智通財經APP獲悉，在最新業績公布後，應用材料(AMAT.US)股價在周五美股盤前下跌約5%，多位分析師對此指出，這源於投資者對該公司2026財年第三季度業績及後續展望的期望值已處於極高水位。
在截至7月26日的第三財季中，應用材料營收按年增長25%，達91.2億美元;非GAAP每股收益按年增長41%，至3.50美元，營收與盈利雙雙超出市場預期。對於第四財季，公司預計營收將在97.5億至107.5億美元之間(中位數為102.5億美元)，高於市場一致預期的98.4億美元;非GAAP每股收益預計落在3.82至4.22美元區間(中位數4.02美元)，而市場普遍預期為4.05美元。
另外，應用材料首席財務官Brice Hill在業績電話會上透露，公司正規劃製造產能擴張。「實際上，本季度我們在全球製造及AGS客戶支持部門新增了超過1500名員工。我們同時正在籌備下一階段的產能擴張，以確保有能力應對2030年前可能出現的更高需求。」
此外，首席執行官Gary Dickerson表示，DRAM存儲技術、邏輯芯片代工及先進封裝領域的持續需求將為公司帶來增長動力。
他指出：「在AI技術領導地位的競爭中，前沿邏輯代工、DRAM和先進封裝對AI計算性能、能效和成本影響最大。這些領域正是應用材料具備強大領導地位和下一代創新解決方案儲備的方向，將支撐2027年及以後的營收與利潤增長。我們正與客戶緊密合作，通過服務、工藝診斷與控制及產能創新產品，優化良率、產出和晶圓廠爬坡效率。」
儘管交出了強勁的業績成績單且第四季度展望樂觀，但Seeking Alpha分析師Kenio Fontes指出，應用材料當前的估值已充分反映高預期，對新入場投資者而言安全邊際有限。
Fontes進一步表示：「本次展望雖優於市場共識，但可能仍令部分投資者失望，因為此前預期已然過高。有分析師此前預測第四季度營收可達103億美元，公司給出的中位數雖為102.5億美元，但不少預期值更高。儘管我認為這一展望相當合理，但部分分析師或許認為，增長勢頭雖好，卻未達他們想象中的火爆程度。歸根結底，應用材料估值不低，必須持續超預期才能為當前估值倍數提供支撐。」
應用材料及其他芯片設備製造商(如阿斯麥(ASML.US))一直是AI基礎設施資本開支增長的主要受益者，但這一趨勢也意味着財報發布前市場預期已被推至高位。
同行科磊(KLAC.US)在發布財報後也遭遇類似命運——儘管第四季度業績及展望均超預期，股價仍因投資者期望過高而下跌。不過，泛林集團(LRCX.US)在季報發布後股價大漲。分析師指出，在AI熱潮推動下，台積電(TSM.US)等芯片製造商已上調資本支出計劃，這對芯片設備廠商及AI芯片板塊整體構成利好。年初至今，應用材料股價累計上漲約108%，阿斯麥和科磊分別上漲約72%，泛林集團則上漲約96%。
CFRA分析師Brooks Idlet表示，應用材料的業績和預測雖不足以令華爾街振奮，但整體表現依然穩健，增長勢頭明顯在持續改善。「我們認為，若近期強勢延續，2027日曆年度的市場共識預期仍存在上調空間。」
摩根士丹利將其目標價從646美元小幅下調至642美元，並維持「中性」評級。
由Shane Brett帶領的分析師團隊指出：「應用材料的業績不錯，但算不上驚豔——而在這個財報季中，我們已看到數個半導體設備板塊的亮眼表現，細微差距就顯得重要。我們總結出兩大要點：1)2026年：應用材料的增長相對於WFE(晶圓前端設備)市場的領先幅度低於我們此前預期。我們將2026年系統出貨增長率預測從44%下調至42%，僅略高於我們預期的WFE 37%-40%增速;2)毛利率：我們認為長期而言，半導體設備毛利率反映‘價值’，而短期毛利率則更具主動調控空間。」
分析師補充道，對於公司指引的10月當季毛利率按月持平，他們並不特別擔憂，因為公司顯然正加速產能擴張和員工招聘，以支持本十年末WFE市場規模達到3000億美元的目標。「不過，這一指引確實讓應用材料在毛利率擴張問題上進入了‘需要持續證明自己’的範疇。」
RBC資本市場則將目標價從520美元上調至600美元，並維持「跑贏大盤」評級。以Srini Pajjuri為首的分析師表示：「應用材料的第三財季業績和第四季度營收指引均優於市場預期。不過，其毛利率提升幅度較同行略顯溫和，部分原因在於產能爬坡成本及顯示業務板塊表現較強。我們對此並不過度擔憂，預計在強勁的WFE環境(我們預計將持續三年)支撐下，得益於出貨量和定價改善，毛利率將逐步擴張。」
與此同時，Jefferies維持「買入」評級及770美元的目標價。分析師Blayne Curtis團隊表示：「2026日曆年半導體系統業務增速可能升至40%以上(持續跑贏WFE)，且2027年有望迎來又一個強勁增長年。客戶訂單可見度現已延伸至2030年，應用材料計劃到2028年將產能翻倍，並正評估2030年的進一步擴產空間。應用材料仍是我們最看好的半導體設備標的，因其在前沿邏輯、DRAM及先進封裝等領域均具備良好的佈局優勢。」
花旗同樣維持「買入」評級及710美元的目標價。