【地緣局勢重塑定價邏輯 大宗商品「新均衡」進行時】隨着霍爾木茲海峽持續封鎖，截至8月14日記者發稿時，NYMEX WTI原油期貨主力合約站上82美元/桶，現貨黃金報4342.95美元/盎司，而工業金屬銅、鋁、鋅今年以來在礦端供給約束下輪番走強。地緣局勢影響正在不斷加深，在大宗商品市場面臨新均衡的背景下，原油、黃金、工業金屬的交易邏輯也有所變化。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，當前地緣局勢由「擾動變量」升級為「定價核心」，重塑大宗商品交易邏輯。黃金的避險與儲備配置價值進一步凸顯，原油易受產區、航運通道擾動而抬升風險溢價，銅、鋁等基本金屬因疊加供應鏈安全考量，戰略溢價有所抬升。傳統經濟周期框架、供需框架解釋力有所弱化，消息驅動下價格呈非線性波動。觀察市場，既要跟蹤供需、貨幣等傳統因子，更要重視地緣局勢對供給、貿易流通的衝擊，理性甄別風險溢價，客觀把握品種結構性分化，防範極端事件帶來的市場波動風險。