金吾財訊 | 國盛證券發布研報指，卓越睿新（02687）作為中國領先的知識數字化解決方案提供商，深耕高等教育機構教學數字化領域，已形成覆蓋數字化教育內容、數字化教學環境服務及產品的綜合業務體系。截至2025年，公司服務客戶數量達1797家，實現營業收入9.7億元，按年增長14.3%，歸母淨利潤1.3億元，按年增長23.9%。研報指出，國家政策持續推動教育數字化轉型，人工智能技術加速應用於教學內容生產、學習輔助、教學評價等場景，高等教育因數據資源豐富、應用場景多元成為AI落地的重要領域，行業長期成長空間有望進一步打開。公司核心優勢體現在產品、數據與客戶生態構建的多維壁壘。知識圖譜業務2025年收入5.7億元，按年增長68.5%，營收佔比升至59.2%；智能體業務全年交付超500個項目，成為產品結構優化的重要驅動。公司沉澱優質教學成果數據和結構化知識資產，自研AI模型「大明白」於2026年3月29日開啓小範圍測試，並與阿里、字節、百度等開展深度合作。截至2025年6月30日，公司在95個城市設有251個客戶服務和支持中心。此外，公司依託數據資產與智能化技術能力，與西門子、比亞迪等產業龍頭合作，拓寬業務邊界。卓越睿新作為中國領先的知識數字化解決方案提供商，以知識圖譜、智能體等產品為基礎構建核心壁壘，產品結構持續優化，市場滲透率穩步提升。預計2026-2028年收入各13.3/18.0/24.2億元，按年各+36.8%/35.7%/34.5%；歸母淨利潤各2.0/2.8/4.2億元，按年各+51.9%/+43.9%/+48.1%。首次覆蓋，給予「買入」評級。風險提示：行業競爭加劇風險，新客拓展不及預期及客戶流失風險、技術迭代風險、人工智能監管政策風險、數據安全風險。