智通財經APP獲悉，光子學巨頭Coherent(COHR.US)周二盤後交出了一份堪稱完美的2026財年第四季度成績單——營收、利潤雙雙碾壓華爾街預期，2027財年第一季度指引也強勁超預期，向市場宣告AI光互聯需求遠未見頂。
截至2026年6月30日的第四財季，Coherent交出了一份足以載入公司史冊的成績單：營收20.5億美元，按年增長34%，較市場預期的19.8億美元高出約3.5%;調整後每股收益1.74美元，按年增長74%，較分析師預期的1.62美元高出逾7%;調整後毛利率40.2%，按年提升215個點子;調整後運營利潤率21.8%，按年大幅提升381個點子;GAAP每股收益1.19美元，較上年同期虧損0.83美元大幅改善。
產能擴張是收入增長的核心瓶頸，毛利率提升仍處早期階段。數據中心與通信部門已成絕對主力，Q4營收達16.2億美元(+59%)，佔總營收79%。CEO Jim Anderson明確指出，磷化銦產能仍是當前最主要的增長約束——公司正按計劃在本季度末將內部磷化銦產出能力按年翻倍(比原計劃提前一個季度)，並計劃2027日曆年結束前再次翻倍以上。Q4磷化銦激光器產量按年增長80%，直接支撐800G收發器持續增長和1.6T產品「比預期更快」的爬坡。
關於毛利率(當前40.2%，距42%+目標尚有距離)，CFO Sherri Luther強調毛利率提升戰略仍處早期階段——6英寸磷化銦產品爬坡的大部分尚未到來，1.6T、OCS系統、CPO、多軌系統、熱管理解決方案等新產品爬坡均未全面展開。6英寸晶圓的產出是3英寸的4倍而成本僅為其一半，隨着產能持續釋放，成本結構改善將逐步兌現。同時，公司通過區域共享服務結構已將SG&A佔收入比從10.5%壓降至9.2%，運營費用佔收入比已低於18%的目標模型。
CPO/NPO需求不減反增，多個新增長平台即將放量。針對市場近期對CPO延遲的擔憂，Anderson在問答環節明確回應：「我們沒有看到CPO需求的任何延遲，恰恰相反，需求在增加、客戶請求在提前」。過去3到6個月，客戶在CPO和NPO方面的合作強度「顯著上升」，幾乎所有大型戰略客戶都有相關項目在進行中。CPO收入預計從12月季度開始貢獻，用於縱向擴展的CPO收入預計在2027年下半年開始流入。9月將發布全新集成光學平台PhotonLink，涵蓋從光產生到電信號轉換的完整信號鏈。
OCS方面，公司已將可尋址市場從20億美元翻倍至超40億美元，且「可能還保守了」，應用場景已從橫向擴展延伸至縱向擴展。多軌系統樣品已交付客戶，預計2027上半年開始貢獻收入。訂單可見性方面，2027財年基本已全部預訂，客戶訂單已延伸至2028日曆年，長期協議延伸至本十年末。CEO明確給出目標：2027財年末實現單季收入超30億美元——這一目標遠高於當前市場共識，建立在產能擴張加速和新產品平台集中放量的基礎之上。
會議內容
主持人
大家好，歡迎參加Coherent第四季度及2026財年財報電話會議。現在我很高興向大家介紹主持人，Coherent投資者關係高級副總裁Paul Silverstein先生。請繼續。
Paul Silverstein 投資者關係高級副總裁
謝謝主持人，大家下午好。今天與我一同出席的有Coherent首席執行官Jim Anderson和Coherent首席財務官Sherri Luther。在今天的電話會議上，我們將提供2026財年第四季度的財務和業務回顧，以及2027財年第一季度的業務展望。我們的財報新聞稿可在我們公司網站coherent.com的投資者關係欄目中查閱。
我想提醒大家，在我們的電話會議期間，我們可能會就未來事件或公司未來財務表現做出預測或其他前瞻性陳述。這些陳述受許多重大風險和不確定性影響，我們的實際結果可能存在重大差異。有關可能影響我們未來財務業績和業務的因素的討論，請參閱今天財報新聞稿中的披露、我們最新的10-K和10-Q表格以及我們可能向美國證券交易委員會提交的8-K表格報告。
我們所有的陳述均基於今天(2026年8月12日)我們可獲得的信息。除法律要求外，我們不承擔更新任何此類陳述的義務。在本次電話會議期間，我們將討論非GAAP財務指標。您可以在我們的財報新聞稿和投資者演示文稿中找到這些非GAAP財務指標與GAAP財務指標的調節表，這些材料可在我們網站coherent.com的投資者關係欄目中找到。
現在讓我把電話交給我們的首席執行官Jim Anderson。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
謝謝Paul，感謝大家參加今天的電話會議。2026財年對Coherent來說是 outstanding 的一年。在備考基礎上，收入增長28%，達到創紀錄的70億美元。我們的收入增長，加上毛利率擴張和持續的經營槓桿，推動非GAAP每股收益增長約59%，是收入增長率的兩倍多。我們也在年底保持了強勁勢頭。第四季度，我們的備考收入增長率顯著加速，收入按月增長14%，按年增長42%，而非GAAP每股收益按年增長74%。我們加速的增長率反映了卓越的需求環境和我們生產能力的持續快速擴張。
雖然我們對2026財年的表現非常滿意，但我們對未來一年更加興奮。我們預計2027財年增長將顯著加速。在實現第一個20億美元收入季度後，我們現在預計在2027財年末實現第一個超過30億美元收入的季度。Coherent是全球光電子技術的領導者。我們廣泛的光電子技術平台是AI數據中心性能和可擴展性的基礎。AI運行在計算上，但擴展在光連接上。Coherent正處於光網絡基礎設施非凡擴張的中心，這一擴張由AI的快速增長、從銅到光連接的轉變，以及在日益龐大和複雜的數據中心架構中對帶寬和能效日益增長的需求所驅動。
我們對2027財年的信心基於三個因素：第一，客戶需求持續增長，正如又一個創紀錄的預訂季度所證明的;第二，我們關鍵組件的供應正在增加，包括計劃在本季度末將內部磷化銦產量按年翻倍;第三，多個新的收入來源預計將在未來幾個季度開始增長，包括光電路交換、共封裝光學、多軌系統以及用於數據中心熱管理和電源管理的先進材料。隨着強勁的收入增長，我們預計毛利率將繼續擴張併產生經營槓桿，使我們能夠以顯著快於收入的速度增長每股收益。我們預計2027財年對Coherent來說將是另一個傑出的年份。
我們的數據中心與通信部門繼續是我們增長的主要推動因素，在第四財季佔公司總收入的79%。該部門在2026全財年收入增長40%。第四季度，我們的部門收入增長率顯著加速，收入按月增長19%，按年增長59%。需求持續走強，推動又一個創紀錄的預訂季度，並將我們的可見性進一步延伸至未來。我們在2027日曆年的訂單覆蓋率傑出。客戶訂單現已延伸至2028日曆年，客戶長期協議延伸至本十年末。我們持續未見客戶需求減弱的跡象。我們廣泛的光電子技術組合、製造規模和重要的美國生產足跡正日益使Coherent在客戶中脫穎而出，並轉化為更深、更長期的合作伙伴關係和收入機會。
在我們的數據中心業務中，2026全財年收入增長41%。第四季度，我們的數據中心收入增長率顯著加速，收入按月增長24%，按年增長[66%]。這是我們連續第三個季度實現兩位數按月增長，我們預計本季度將繼續強勁的按月增長。我們的數據中心業務需求仍然極其強勁，跨多個客戶和產品類別廣泛分佈。在收發器方面，我們預計增長將由800G和1.6T共同驅動。我們預計800G收入在2026日曆年將繼續按年增長，而1.6T收發器將在2026日曆年剩餘時間和2027日曆年隨着客戶採用範圍的擴大而快速攀升。
除了收發器，OCS收入在第四季度按月增長，我們預計隨着生產能力的擴大，未來幾個季度將繼續增長。我們還預計CPO將在第二財季開始為收入增長做出貢獻，與我們的生產爬坡計劃一致。我們的6英寸磷化銦產能擴張是收入增長和利潤率擴張的關鍵驅動因素。我們仍然按計劃在本季度末將內部磷化銦產出能力按年翻倍，比原計劃提前一個季度。這一爬坡在第四季度對我們的數據中心收入增長做出了顯著貢獻，我們預計它將在第一季度繼續保持重要的增長驅動因素。展望更遠的未來，我們仍然按計劃在2027日曆年結束前將內部磷化銦產能再次翻倍以上。我們已經獲得了支持這一爬坡所需的襯底和其他關鍵投入。鑑於客戶需求的強勁，我們正在規劃2027年之後的額外產能。
我們的產能擴張是由向6英寸磷化銦生產的轉型所驅動的。我們在得克薩斯州和瑞典的6英寸生產線正在生產EML、CW激光器和光電探測器，良率持續超過我們的3英寸生產線。我們仍然按計劃在2027日曆年上半年在蘇黎世開始6英寸生產，進一步擴展我們認為是有意義的製造優勢。我們的得克薩斯工廠也已開始為CPO解決方案爬坡生產超高峯值功率CW激光器，包括我們與NVIDIA合作伙伴關係所涵蓋的那些，預計收入將在第二財季開始增長。
轉向OCS。隨着我們繼續擴大生產，第四季度收入增長。鑑於客戶對我們320x320平台和其他系統尺寸的強勁需求，我們預計OCS收入將在2027財年顯著增長。我們預計 OCS 在數據中心互連、橫向擴展和縱向擴展網絡領域擁有超過 40 億美元的潛在市場機會。隨着我們在兩個製造地點擴大生產，我們預計OCS將成為收入增長和利潤率擴張日益重要的貢獻者。CPO、NPO和其他形式的光集成代表了Coherent巨大的增長機會。這些技術實現了從銅到光連接的轉變，代表了未來幾年超過150億美元的增量可尋址市場機會。
在9月的ECOC行業活動中，我們計劃推出Coherent PhotonLink，即我們新的集成光學平台。PhotonLink涵蓋完整的光信號鏈，從光產生和光束整形、傳輸、檢測，再到為XPU或交換芯片轉換回電信號。該平台支持CPO、NPO和其他形式的光集成。PhotonLink利用Coherent光電子技術組合和製造能力的廣度，使下一代數據中心架構能夠使用光鏈路實現新的帶寬、性能和能效水平。我們在CPO和NPO應用方面與多個客戶有深入的合作，我們認為這為Coherent提供了可比的內容機會。我們預計與PhotonLink相關的產品的首批收入將在我們的12月季度開始。我們將在9月21日的發布活動上分享有關Photon Link的更多細節。
轉向我們的通信業務。第四季度客戶需求仍然強勁。通信收入在2026全財年增長約54%。第四季度收入按月增長11%，按年增長56%，由數據中心互聯、橫向擴展和傳統電信應用的持續強勁驅動。我們預計第一季度將再次實現強勁的按月增長。需求在我們的產品組合中廣泛分佈，在DCI解決方案(包括ZR和ZR+收發器)以及泵浦激光器和複雜高端光學子系統方面尤其強勁。多軌是我們通信業務中的一個重要新增長機會，面向橫向擴展AI網絡，因為工作負載日益跨越多個數據中心，需要更大的位置間帶寬。
我們估計到2030日曆年可尋址市場超過20億美元，預計2027財年上半年初始收入將持續增長。為預期的收入爬坡做準備，我們最近向多個客戶交付了樣品。我們相信Coherent憑藉廣泛的技術組合、差異化的密度和功率效率以及強大的客戶參與度，處於有利地位。我們預計多軌將隨着時間的推移成為收入增長和利潤率擴張的有意義的貢獻者。
轉向我們的工業部門。在2026財年和第四季度，備考收入大致持平。第四季度，半導體資本設備和顯示資本設備均按月和按年增長，被更廣泛的工業市場的持續疲軟所抵消。我們預計未來幾個季度將恢復增長，由半導體資本設備引領，該領域的預訂量持續走強。從長遠來看，我們在多個新興應用中看到了有意義的增長機會。一個例子是數據中心XPU冷卻，我們專有的Thermadite材料可以改善熱性能並實現更高的XPU性能，這可以轉化為每個XPU更大的AI token生成量。
我們正在與多個戰略客戶合作，並已交付了Thermadite冷卻解決方案的樣品。我們預計收入將在2027日曆年下半年開始增長，這代表着我們長期市場機會的有意義的擴展。我們還在聚變能源、量子技術和micro LED顯示資本設備方面看到了長期機會。總體而言，我們相信工業部門將恢復增長，並隨着時間的推移成為日益重要的收入多元化來源。總結來說，我們進入2027財年時擁有罕見的客戶需求、創紀錄的可見性、不斷擴大的生產能力和多個新的增長平台開始爬坡。我們相信Coherent憑藉其光電子技術組合的廣度、製造規模和我們重要的美國生產足跡，具有獨特的能力來把握AI數據中心基礎設施多年擴張的機遇。
我要感謝整個Coherent團隊在2026財年卓越的執行力和創新。我現在將把電話交給Sherri。
Sherri Luther 首席財務官兼財務主管
謝謝Jim。2026財年對Coherent來說是卓越的一年。我們實現了創紀錄的71.2億美元收入，毛利率擴大超過150個點子，營業利潤率提高近300個點子，非GAAP每股收益增長59%，顯著快於收入增長。我們還加強了資產負債表，將債務槓桿率從2025財年末的2倍降至0.7倍，同時繼續投資於產能以及我們的產品路線圖，以支持不斷增長的AI數據中心和通信需求。
現在讓我總結一下我們的業績。第四季度收入為創紀錄的20.5億美元，按月增長13%，按年增長34%，由AI數據中心和通信需求的增長驅動。在備考基礎上，收入按月增長14%，按年增長42%，不包括分別在第一季度和第三季度出售的航空航天與國防業務和德國慕尼黑產品部門。2026全年收入為71.2億美元，較2025年增長23%，備考基礎上增長28%。AI數據中心和通信的強勢是我們2026全年收入增長的關鍵驅動因素。2026財年是Coherent歷史上首次收入超過70億美元。
我們第四季度非GAAP毛利率為40.2%，比上一季度提高66個點子，比去年同期提高215個點子。我們2026全年非GAAP毛利率為39.4%，較2025年提高152個點子。毛利率表現持續按月和按年改善，這是我們在整個2026財年執行的各項舉措的結果。我們從毛利率擴張策略中看到了收益，主要是在數據中心和通信部門內。這些改善由較低的產成品投入成本、提高的製造良率和效率(包括我們在6英寸磷化銦平台上的持續進展)以及我們定價優化工作的收益所驅動。
我們預計隨着定價優化和成本結構改善(如6英寸磷化銦平台產能增加)持續生效，毛利率將在未來幾個季度繼續改善。第四季度非GAAP運營費用為3.77億美元，而上一季度為3.48億美元，去年同期為3.07億美元。非GAAP運營費用佔收入的比例從第三季度的19.3%和去年同期的20.1%下降至第四季度的18.4%，因為我們預計2027年上半年初始收入將持續增長。2026全年非GAAP運營費用從2025財年的11.7億美元增至13.5億美元，主要由產品組合投資增加驅動。作為收入百分比，運營費用從2025年的20.1%下降至2026年的19%。
研發費用佔收入的比例從上一季度的9.9%和去年同期的9.8%上升至第四季度的10.2%。全年來看，研發費用佔收入的比例從2025財年的9.5%上升至9.7%。按月和按年的增長主要由數據中心和通信部門產品組合內的投資驅動。研發投資仍然集中在我們看到最強長期增長機會的領域，包括收發器、CPO、OCS系統和熱管理解決方案。我們繼續優先考慮能夠滿足客戶需求、同時產生可觀回報並支持未來增長的投資。
銷售及管理費用佔收入的比例從上一季度的9.4%和去年同期的10.3%下降至第四季度的8.2%。全年來看，銷售及管理費用從2025財年的10.5%下降至9.2%，反映了在推動效率和產生更大經營槓桿方面的持續進展。在2026財年期間，我們在簡化運營模式和推動更大運營效率方面取得了重大進展。我們區域共享服務結構的擴展降低了成本，提高了流程一致性，並改善了我們在全球運營中的槓桿效應。本年度實現的收益超過了我們最初的預期，我們預計這些收益將在2027財年繼續增加。
我們第四季度非GAAP營業利潤率增至21.8%，而上一季度為20.3%，去年同期為18%。我們2026全年非GAAP營業利潤率從2025財年的17.8%增至20.5%。第四季度和2026全年的增長均由強勁的收入增長、持續的毛利率擴張和改善的經營槓桿驅動。第四季度非GAAP稀釋每股收益為1.74美元，較第三季度增長23%，較去年同期增長74%。2026財年非GAAP每股收益為5.61美元，較2025財年增長59%。在本季度和全年，盈利增長持續超過營收增長速度，由強勁的收入表現、毛利率擴張和改善的經營槓桿驅動。
我們2026財年末的現金餘額為25.9億美元，而上一季度末為30.5億美元，2025財年末為16.3億美元。與我們的資本配置優先事項一致，我們將繼續投資於我們認為能夠推動長期增長和盈利的機會。這些投資主要集中在擴展數據中心和通信產能以及推進我們的產品開發路線圖。在2026財年期間，我們進行了5.13億美元的債務償還，退出本財年時債務槓桿率為0.7倍，而2025財年末為2倍。我們的資本支出增至5.56億美元，高於上一季度的2.9億美元和去年同期的1.31億美元。這一加速直接支持我們數據中心和通信業務的未來增長。
這些戰略投資預計將產生出色的財務回報。例如，我們在數據中心業務中進行的投資大約有18個月的投資回收期。我們對這些高回報投資的信心得到了客戶卓越可見性的支持，擁有強大的採購訂單和長期協議管道。這些資本支出主要投向先進工具和最先進的製造設備，以加速我們的批量製造能力並優化生產良率。
此外，作為一家垂直整合的製造商，這種產能具有顯著的可互換性，因為我們的基礎設施可以被動態地重新利用，支持多條產品線。鑑於 卓越 的需求狀況和明確的ROI可見性，我們預計第一季度資本支出將再次按月增加。這些結果反映了強勁的客戶需求、紀律嚴明的運營執行、我們在毛利率擴張舉措上的持續進展，以及我們在我們認為將推動未來增長的產品和技術上的投資。
我現在將轉向我們對2027財年第一季度的指引。我們預計收入在22億美元至24億美元之間。我們預計非GAAP毛利率在39.5%至41.5%之間。我們預計非GAAP基礎上總運營費用在4億至4.2億美元之間。我們預計本季度的稅率在18%至20%之間，按非GAAP basis。我們預計非GAAP基礎上每股收益在1.85美元至2.05美元之間。我們以強勁的勢頭進入2027財年，擁有創紀錄的積壓訂單、對客戶需求的卓越可見性以及顯著更強的財務狀況。我們仍然專注於擴大產能、提高盈利能力並以紀律嚴明的方式配置資本，以支持未來增長並推動長期股東價值。
這就結束我的正式發言。主持人，請開放電話會議進行問答環節。
問答環節
主持人
[操作員指示] 我們的第一個問題來自摩根大通的Joe Cardoso。
Joseph Cardoso 摩根大通研究部
也許我的第一個問題，聽起來你們在6英寸爬坡方面繼續取得良好進展，甚至暗示2027年之後進一步擴張。您能提供一下爬坡的最新情況嗎?具體來說，我們應該如何考慮它如何轉化為收入和毛利率?然後我有一個後續問題。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。謝謝Joe的提問。是的，我想說，我對我們6英寸磷化銦爬坡的進展相當滿意。我認為團隊在爬坡生產方面做得非常出色。正如我在準備好的發言中提到的，我們按計劃在本季度將磷化銦產出能力翻倍，這比我們原計劃提前了一個季度。然後到下一個日曆年年底，我們預計將再次翻倍以上。所以我們處於相當快的擴張步伐中，執行得很好，實際上比我們的計劃提前了一點。
所以對此非常滿意。也許一個有用的數據點來衡量我們的進展是，如果我看看我們的6月季度，看看我們按年生產了多少磷化銦激光器。我們在6月季度生產的磷化銦激光器比去年同期多約80%。所以按年增長80%。這些是專門用於我們的800G收發器和1.6T收發器的激光器。所以這種按年80%的增長，我認為這是繼續擴展我們磷化銦產能進展的一個很好的衡量標準。
然後我想你問到了這與收入的關係。6月季度激光器80%的增長，我們使用這些——這些基本上進入當前季度的收發器出貨。所以我們預計我們的數據中心增長，例如，本季度按年增長將超過80%。我們本季度肯定有激光器來實現這一點。所以這就是你可以考慮它如何影響數據中心收發器收入增長的方式。
關於進展還有幾點評論。令我感到滿意的一點是，我們的產量也相當不錯。我們的良率比我們3英寸的產品更好。所以6英寸的良率優於3英寸。這適用於我們量產的所有三種器件——CW、EML和光電探測器。所以所有三種都顯示出比3英寸更好的良率。我在準備好的發言中提到的另一個里程碑，我們現在已經開始生產並爬坡生產用於CPO應用的超高峯值功率CW激光器。我們預計將在12月季度看到這些收入。目前是得克薩斯州和瑞典的工廠在爬坡。所以我們在兩個地點進行6英寸爬坡，我們預計在2027日曆年上半年將第三個6英寸地點上線。所以是的，我想說進展相當滿意。謝謝。然後聽起來，Joe，你有一個後續問題。
Joseph Cardoso 摩根大通研究部
是的，第二個——那裏非常有用的信息。第二個是——也許你開始觸及這個，但CPO收入從12月季度開始。只是好奇，您能否就近期和長期的機遇提供一些見解或更多信息。特別是考慮到最近市場上圍繞它的噪音，關於延遲的擔憂以及NPO的提前拉動。只是好奇您能否在那裏分享任何其他信息，考慮到圍繞它的所有這些噪音。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的，當然。謝謝Joe。是的。首先，我們沒有看到CPO需求的任何延遲。事實上，恰恰相反。我們看到需求增加，客戶的需求請求被提前了。所以我們只看到了相反的情況。然後那是在CPO具體方面。然後我們看到的另一件事，特別是在過去3到6個月裏，是與客戶在CPO上的合作顯著增加，而且現在還包括NPO。所以我想說，我們在許多客戶中有多個非常重要的合作，涉及CPO或NPO。所以——是的，在過去3到6個月裏，強度真的增加了。所以我們非常高興看到這一點。
提醒一下，當我們談論集成光學時，無論是CPO還是NPO或任何其他形式，我們都有非常廣泛的產品組合可以帶給我們的客戶——不僅僅是單一成分，而是非常廣泛的產品範圍。當然，它包括激光器。我們有非常強的激光器能力。但激光器、外部激光模塊、進入外部激光模塊的光學組件，如隔離器。我們製造保偏光纖。這是你將用於連接激光模塊到設備或從設備連接到前面板的那種光纖。我們可以做整個光纖附接套件的完整組裝，我們做SiPho PIC等。所以我們能夠為我們的客戶帶來全方位的集成光學能力。
我們看到NPO或CPO對我們來說，只是不同的外形尺寸。我們在NPO應用中的內容量與CPO相比是非常可比的，非常相似。所以我們只是——我們推動客戶在其應用類型(CPO或NPO)中偏好的任何方案。我們在那裏支持他們。然後我提到的我們將在9月推出的另一件事是一個新的平台——技術平台，叫做PhotonLink。我們在CPO和NPO方面與客戶看到的是，客戶不想只購買點狀成分，如激光器或隔離器，而是真正希望幫助提供完整的解決方案。
所以PhotonLink是我們的完整集成平台，基本上是集成光學的一站式平台。所以它涵蓋從光產生到光束整形和傳輸，再到檢測和轉換回電信號的全過程。我們將在9月的產品發布活動上更多地討論它，但我們認為基於初步的客戶反應，這是一個為想要更完整解決方案的客戶提供的很好的解決方案。所以我們也對此感到非常興奮。
主持人
我們的下一個問題來自雷蒙德詹姆斯的Simon Leopold。
Simon Leopold 雷蒙德詹姆斯聯合公司研究部
很好。我想問的第一件事是，我知道這還沒有最終確定，但有媒體報道關於光學收發器可能的進口限制。我想我的問題有兩個部分。第一個方面是，這對Coherent具體意味着什麼?其中一部分我認為它適用於《就業法案》，創造美國就業機會。那麼你們在實踐上能否將收發器製造轉移到美國?你們會或能將那轉移到美國嗎?然後我有一個後續問題。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。謝謝Simon。所以那篇報道目前是推測性的。但當然，我們會從這樣的事情中受益。作為美國最大的收發器供應商，這樣的事情當然會是有益的。雖然，我們總是希望基於我們的技術和我們的製造來競爭客戶的業務。我們認為我們擁有行業中最廣泛、最深入的光電子技術和最廣泛的製造足跡。我們為我們的製造感到驕傲的一件事是，當然，我們是一家全球製造商，在世界各地都有生產基地，這給了我們韌性，當然，我們也是垂直整合的。
我們自己製造了許多非常重要的組件。但是Simon，如你所提到的，我們在美國擁有出色的足跡。我們在美國有超過20個生產設施。我認為這對我們來說真的是一個戰略優勢。一個例子就是得克薩斯州謝爾曼工廠。我們在得克薩斯州謝爾曼製造非常關鍵的組件，不僅用於收發器，還用於CPO和NPO應用。在美國還有其他設施，我們製造其他關鍵組件，如光纜，如生長用於收發器隔離器的石榴石。所以在我們需要——我們已經在投資美國製造，但在我們需要增加美國製造的程度上，我們絕對樂意這麼做。我們在50多年前作為一家美國製造公司成立。所以我們有很好的足跡，我們當然可以以此為基礎繼續發展。
Simon Leopold 雷蒙德詹姆斯聯合公司研究部
然後後續問題是，我認為你給了我們一個2027年第四季度(2027年6月)收入超過30億美元的目標。我認為這遠高於目前的共識。我想更好地了解你們對毛利率的看法。我知道在過去，你們談過42.5%的目標。我想知道鑑於增長和組合的轉變，你們能否更新一下你們對毛利率軌跡的看法?
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。我把這個交給Sherri來評論毛利率。但簡短的版本是，我們在過去幾個季度取得了很大進展，當然，我們會全力以赴，繼續向前邁進。但Sherri，你想補充一下嗎?
Sherri Luther 首席財務官兼財務主管
當然，當然，Jim。謝謝Simon。首先，我想說我對我們在改善毛利率方面取得的進展非常滿意。我們按月提高毛利率66個點子，按年提高250個點子。事實上，在過去9個季度中的8個季度，我們都提高了毛利率。所以這不僅僅是一個趨勢。這表明我們正在積極推動毛利率改善。我們在那8個季度中推動的改善累積超過660個點子。所以顯然，這是我們積極推動和關注的領域。
現在我們在投資者日給出的目標，Simon，是大於42%。在我們第一季度指引的中點，即40.5%，那當然——我們仍然很早。我們還有一點路要走。我確實認為我們在毛利率擴張戰略上還處於早期階段。但我們非常專注於達到42%以上。
讓我告訴你為什麼我有信心。6英寸磷化銦產品爬坡的大部分仍在我們面前。那還沒有到來。新產品爬坡，如1.6T OCS系統、CPO、多軌系統、熱管理解決方案，所有這些新產品，這些爬坡都還沒有到來。它們都在我們前面。當然，我們將繼續推動成本降低、定價優化改善，迄今為止推動的大部分改善都在這些領域，我們有明確的計劃來推動我認為是一個非常重要的未來機遇。一旦我們達到大於42%的目標，我們無疑會提高目標。
主持人
我們的下一個問題來自Wolfe Research的George Notter。
George Notter Wolfe Research, LLC
我想我只是好奇你們目前在收發器組合方面的情況。顯然，有一個儘可能內部採購數據通信激光器芯片的倡議。我只是好奇，你們的數據通信激光器芯片現在有多少比例是內部採購的。然後，我知道有一個計劃是超出自己的內部需求並在外部供應EML。我只是好奇在市場上商業銷售EML的路線圖是什麼樣的。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。謝謝George。我想關於最後一點，鑑於我們在數據中心收發器業務中看到的需求，我不認為在不久的將來有任何時候我們會對外銷售磷化銦激光器。我們的數據中心收發器需求吸收了我們的全部產能，甚至還不夠。所以我不認為近期有能力這樣做。也許更遠一些。但今天，我們混合使用內部生產和外部採購。我仍然相信，從長遠來看，我們的數據通信收發器的一部分將由外部來源支持。我認為，這對收發器業務有很好的戰略理由。
但我認為隨着我們擴大內部生產，這增長非常快，我談到了我們在6月季度看到的激光器產量按年增長80%，考慮到磷化銦的爬坡，這將從這裏繼續增長。我預計隨着時間的推移，我們的收發器將有更大比例由內部磷化銦提供服務。
George Notter Wolfe Research, LLC
很好。然後作為一個快速的後續。我很好奇你們在VCSEL方面的情況。似乎圍繞VCSEL在縱向擴展應用中有很多新的熱情。顯然，你們正在開發200G VCSEL。我只是好奇那進展如何，以及你們如何看待Coherent的這個機會?
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。我認為這是我們工具箱中的一個很好的工具，對吧，在我們的工具箱裏是200G VCSEL。我們繼續在這方面取得良好進展。我確實認為200G VCSEL將在集成光學應用中被採用，如NPO類型的應用。所以我們正在與客戶就VCSEL相關的NPO或集成光學應用積極合作。所以那當然，這是一款重要的工具。是的，我們認為那將會被部署。
主持人
我們的下一個問題來自Needham & Company的Ryan Koontz。
Ryan Koontz Needham & Company, LLC研究部
我想問一下你們的產能限制。我想知道你們能否看一下你們的投入產能限制以及你們自己的內部生產產能限制。投資者應該如何考慮這些?以及你們現在在哪裏投資，但未來12個月增長業務最尖銳的痛點在哪裏?
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。謝謝Ryan。我不會說磷化銦產能仍然是我們面臨的主要制約因素。這就是為什麼我們如此專注於爬坡6英寸生產——例如，如果我們看收發器，我們現在在組裝和測試產能方面不受限制。我們有可用的產能。我們真的只受磷化銦生產爬坡的限制。所以隨着我們繼續爬坡磷化銦產出，我們預計那將繼續助力推動我們收發器業務的收入增長。所以就這麼簡單。那是主要的限制。
Ryan Koontz Needham & Company, LLC研究部
有幫助。也許當您考慮電信領域和多軌和泵浦激光器等時，您如何看待在您可能進入該市場的各種部件或系統方面的變現機會?
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。謝謝Ryan。在那個市場，我們實際上在多個不同層面銷售。所以我們確實向該市場銷售組件。我們銷售我稱之為子系統的產品。所以這些會是放大器、線路卡，在某些情況下，我們會銷售完整的系統。所以我們在多個層面銷售。我想說那裏的增長非常強勁。在通信領域，這種橫向擴展DCI屬於我們的通信業務。我們在6月季度看到該部門按年增長56%。我認為該部門向前發展，正如我們在數據中心應用領域看到的那樣，我們預計未來增長速度將持續加快。
這涉及多個不同的產品，無論是我們的ZR、ZR+收發器，還是一些組件，如泵浦激光器或進入泵浦激光器的產品。然後正如我在準備好的發言中提到的，很快我們將開始看到來自多軌系統的收入。所以我們的多軌系統技術現在已經在客戶手中。我們已經進行了採樣，我們預計收入將在2027日曆年上半年開始從多軌流入。所以是的，那裏有廣泛的產品。我想說，對任何DCI或橫向擴展相關的需求繼續增長。
主持人
我們的下一個問題來自Jefferies的Blayne Curtis。
Blayne Curtis Jefferies LLC研究部
我有兩個問題。首先，也許您能談談OCS需求。我的意思是您提到了40億美元的TAM。我想您開始小批量發貨了。您能談談您在哪些地方看到需求，有多廣泛?我認為還有擴展的應用，如機架內等。您能評論一下嗎?
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的，當然，Blayne。我們應用範圍確實在不斷擴大。所以最初，當我們開始研究OCS時，我們主要是在橫向擴展的背景下考慮它。但現在顯然，我們認為我們會在橫向擴展中看到採用，並且有明確的路徑進入縱向擴展。所以我們在縱向擴展應用中有活躍的客戶合作。這就是真正導致我們在今年早些時候OFC上將市場規模展望翻倍的原因。所以我們從[20億美元]翻倍到超過40億美元。而且就長期可尋址市場而言，我們可能對那40億美元的數字甚至保守了。我想那是針對2030年時間框架的。
所以是的，我們只看到應用在擴大，需求看起來比我們6或12個月前認為的要強。所以看起來非常好。然後關於我們的進展，是的，我對我們的進展感到滿意。需求顯然在那裏。所以我們真正關注的重點是儘快提高生產能力。我們在6月季度看到收入增長。當我展望未來幾個季度時，我們預計將繼續擴大生產能力，然後也推動更快的收入增長。所以我們相信隨着時間的推移，這對我們來說會成為一個非常重要的產品線。
Blayne Curtis Jefferies LLC研究部
然後我想回到NPO。您能否談談是否有辦法思考你們正在進行的項目數量?然後我想深入探討一下，有很多問題關於——您說內容將與CPO不同，但然後我認為有一些關於集成的討論，然後您回答了一個關於VCSEL的問題。所以您能否走一遍那內容?您在哪些地方看到需求?在你們現在進行的項目上是否均勻，將來可能會改變?您能否走一遍?
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
當然。我想說的是，我們合作的幾乎每個客戶，大型戰略客戶，我們都有CPO或NPO項目在進行中，在某些情況下，CPO和NPO項目都有。所以——那過去3到6個月裏，圍繞首席產品官(CPO)和/或非營利組織(NPO)的這種強度和參與度確實顯著提高。所以我想說這些合作非常活躍。提醒一下，正如我之前說的，我們不僅僅是把一種成分如激光器帶到解決方案中。我們帶來一個完整的平台解決方案，激光器、互連、不同的光學組件等。所以我想說，所有主要客戶都有合作。
然後關於你問題的第二部分，關於內容金額，是的，我們看到CPO和NPO的內容水平相當。對我們來說，這只是不同的連接點，無論是直接連接到硅片附近還是在主板上，CPO或NPO，我們看到的
內容水平，我們認為非常相似。也許這是因為我們在兩種類型的應用中都提供了相當廣泛的解決方案。但我們看到內容水平相似。我想說所有這些，我想指出對我們來說都是增量可尋址市場，而且對一般光學行業也是如此。我的意思是，這些項目中的大多數都專注於縱向擴展應用，我們將在未來幾年將更多的那些銅電線轉換為光學。所以這對我們來說是很好的可尋址市場擴展，我們預計這將成為我們的主要增長領域。
主持人
我們的下一個問題來自法國巴黎銀行的Karl Ackerman。
Karl Ackerman 法國巴黎銀行研究部
兩個問題，如果可以的話。第一個問題，Jim，您談到了在2027財年末季度收入超過30億美元，這相當強勁。您能否稍微展開一下，並描述其中有多少可能來自1.6T收發器的提升?您談到了OCS需求。您談到了多軌。也許其中有多少來自積壓訂單或定價?如果您能稍微分類一下，那將非常有幫助。我有一個後續問題。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。謝謝Karl。首先，那全部——那裏的主要驅動因素是數據中心與通信。我們預計工業會有一些改善，但其中大部分是由數據中心和通信驅動的，考慮到那佔我們收入的80%。然後在那之內，我想說，當然，收發器是推動這一趨勢的重要因素。我們有800G仍在按年非常強勁地增長。然後1.6T正在難以置信快速地爬坡。事實上，我們看到1.6T的爬坡只有被提前，需求增加更強。所以那爬坡甚至比我們3個月前認為的還要快。
所以800G、1.6T收發器是主要因素。但除此之外，OCS在本財年過程中爬坡，CPO現在真正開始在本12月季度啓動並在後續季度爬坡。我們談到了多軌。然後是的，有我們正在推動的定價改善，或者是正常的定價改善，或者是與客戶長期協議中部分定價改善也在生效。所以真的有很多因素。在數據中心與通信方面，我——試圖想想是否有任何產品線我們沒有供應限制。需求在數據中心和通信的幾乎每一個產品中都很強勁。這實際上就是一個銷售速度和產能提升速度都儘可能快的問題。所以我們當時的首要任務就是儘可能快地提升產能。
Karl Ackerman 法國巴黎銀行研究部
然後您還談到客戶訂單延伸到2028年，長期協議延伸至本十年末。當您討論延伸到2028年的長期協議時，那是2028年的承諾量比2027年更高的量嗎?也許您能就您今天看到的量承諾提供一些指導，以及這在過去90天裏如何改善。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。謝謝Karl。首先，當我談論近期時，我們談論的是採購訂單或積壓訂單。所以就積壓訂單和預訂而言，如果我們拿6月季度來說，我們看到了——我會稱之為非凡的水平的預訂，6月季度再次創紀錄的預訂。所以我們的積壓訂單現在延伸到——2027財年基本上已經完全預訂。我們實際上預訂到了2027日曆年結束。我們現在看到的是——客戶現在在看向2028日曆年，對吧，這些是針對特定產品的採購訂單等。所以那真的很好，因為那是非常高質量的近期需求可見性。
然後同時，並行地，很多客戶與我們建立了長期協議，這些長期協議是在多年期間供應的，其中很多期限延伸至本十年末。是的，通常這些協議每年都有增加的供應，因為我們做的是擴大產能以引入或支持他們未來的需求要求，所以擴大產能，擴大對他們的需求。然後他們有與定價相關的承諾。然後他們也有某種最低需求保證，從我們的客戶那裏，有時你稱之為照付不議協議。所以這些長期協議也很有助益。這些給了我們很好的可見性，不僅僅是到2028年之後，這些給了我們非常清楚地了解了未來十年我們需要開發的關鍵產品以及需要擴展的產能。
主持人
我們的下一個問題來自摩根士丹利的Meta Marshall。
Meta Marshall 摩根士丹利研究部
很好。也許一個問題。Sherri，我知道你提到6英寸良率是毛利率增長的一個重要部分。但當我們考慮明年時，有多少改善真的是良率改善與產品組合或定價?然後第二個問題，Jim，問你一個問題。我知道有人問過關於可能實施的限制。但您是否看到了客戶獲取產品的緊迫性發生了變化?我知道你們基本上售罄了。但就過去幾周客戶溝通的變化而言。
Sherri Luther首席財務官兼財務主管
謝謝Meta的提問。關於6英寸良率，我提到的是6英寸的成本結構。因為如果你記得，我們談過6英寸晶圓是——我們來自那晶圓的產出是3英寸的4倍，對吧，4倍，但成本只有一半。所以是對我們有利的成本結構。當我談到我們面前將幫助推動毛利率改善的因素時，真的是6英寸磷化銦產品的爬坡，由於6英寸的成本結構，這將對我們有利。我想，Jim...
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。我只想重申我之前說的，當我們看6英寸的良率時，6英寸的良率實際上高於我們的3英寸生產。所以再次，6英寸更多的是成本結構的好處——成本結構的好處。然後關於你問題的第二部分，關於客戶對最近路透社文章的反應。我想說，是的，我們已經看到——有很多客戶聯繫了我們，並就製造和探索不同選項進行了討論。所以是的，我想說那確實刺激了一些新的客戶需求和供應討論。所以這些討論正在進行中。
主持人
我們的下一個問題來自美國銀行的Vivek Arya。
Vivek Arya 美銀證券研究部
第一個問題，Jim，用於縱向擴展的CPO，Coherent的時間線是什麼?是2027年下半年?是2028年?然後它有多廣泛?以及不想早期採用的客戶的反對意見是什麼?
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
謝謝Vivek。是的，我們——正如我認為我們過去說過的，我們預計來自面向規模化應用的 CPO 的收入將於 2027 年下半年開始流入。是的，這對我們來說已經是一致看法相當一段時間了。所以我們目前正在爬坡的CPO將首先進入橫向擴展應用，然後那將繼續增長，然後縱向擴展將在2027年下半年啓動。
然後客戶，我想說在縱向擴展領域，與客戶，如果我們沒有進行CPO討論，他們至少在與我們考慮或參與NPO。所以我認為我們擁有的幾乎每個客戶，當然，重要的戰略客戶，都與我們參與了CPO或NPO的討論。根據他們的架構，我們的客戶有不同的看法，取決於他們是否更傾向於從NPO外形尺寸開始或CPO。一些我們參與NPO的客戶，我預計最終會在未來轉向CPO，有些選擇直接走向CPO。這真的取決於特定的客戶，歸結為他們的具體架構。
Vivek Arya 美銀證券研究部
明白了。然後我的後續，也許再問一個關於毛利率的問題。在——這可能更吹毛求疵，但在今年上半年，我們看到增量毛利率更多在，我認為，40%中段或更好。我認為你對9月的指引大約在40%低段。我只是好奇9月有什麼特別之處?以及，考慮到你已經給了我們全年的範圍，我們應該如何考慮2027財年的增量毛利率傳導?
Sherri Luther 首席財務官兼財務主管
是的。所以當你思考時，Vivek，你思考未來的毛利率改善，這真正推動我所談到的各項舉措，對吧，持續的成本降低、定價優化。我們將繼續專注於它。這些收益的時機將會不同，因為這取決於舉措以及它們何時啓動。隨着我們在今年剩餘時間爬坡，正如Jim提到的，在2027財年末達到30億美元的收入數字，你談到了那裏的收入機會。他提到了新產品，對吧?你提到了1.6T OCS、CPO，所有這些都在啓動，這將對我們的毛利率有利。所以那將隨着我們不斷前進，助力提升毛利率。
但當你談論毛利率的傳導以及你能考慮的事情時，另一件我想確保引起你注意的事情是，如果你看我們的運營費用，在我們提供的第一季度指引的中點時，我們已經低於我們的運營——我們的目標模型。所以我們在去年啱啱給出了一個運營費用18%的目標模型。在我們第一季度指引的中點時，我們已經低於那。我們將持提升運營效率。我們在銷售及管理費用方面取得了巨大進展，但還有一些經營槓桿我們將從研發中獲得。所以當你考慮總傳導時，也請記住這一點，我只是想指出，因為我預期有基於我剛纔所述的原因，這是一個實現更大運營槓桿的絕佳機會。
主持人
我們的下一個問題來自Rosenblatt Securities的Michael Genovese。
Michael Genovese Rosenblatt Securities Inc.研究部
Jim，看到對第二財季CPO激光器收入的預期真的很好，因為那將意味着你們要麼已合格，要麼有合格的前景，並將與一些模糊說法相對立，我認為那不是來自華爾街，而是更多來自Substack說你們在那個激光器上有問題。所以只是關於你們對在那個季度準備好讓客戶實際確認收入的信心的更多信息，以及最近取得的進展。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。我對進真的很滿意。我認為團隊做得很好。我實際上認為我們在那個特定激光器上的設計非常出色，具有一些顯著的技術優勢和產能優勢。是的，我們已經開始為12月季度出貨生產晶圓，那個客戶繼續告訴我們，請儘快發貨。所以是的，我認為我們對此感覺真的很好。但提醒一下，不僅僅是激光器，對吧?我們供應激光器、外部激光模塊、不同的光學連接器、光纜、光纖附接單元，我們供應的內容很多，不僅僅只是激光器。但激光器是關鍵成分。
Michael Genovese Rosenblatt Securities Inc.研究部
很好。聽起來不錯。最後一個問題。你已經多次提到長期協議，這給了你收入可見性。我的問題是，那是否也給了你定價可見性，具體來說，當你規劃你的長期協議和已增加的產能量以及可能來自中國的競爭加劇的潛力時，你認為激光器價格會繼續上漲多久?但你的信心，你認為在多遠之前我們不必擔心激光器價格不再上漲。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。這是一個很好的問題，Michael。當我們做長期協議時，它們幾乎總是不僅有銷量承諾，還有價格協議。所以定價是在長期協議的整個期限內設定的，我認為所有或幾乎所有我們的長期協議都是如此。其中一些是3年，很多延伸至本十年末。所以這給了我們很好的可見性，不僅是我們需要推動的量，還有我們可以預期的定價。所以從這兩個方面都有很好的可見性。
主持人
這結束了我們的問答環節。我想把話筒交回給Jim Anderson做結束語。
James Anderson 首席執行官、總裁兼員工董事
是的。謝謝主持人，再次感謝大家今天參加我們的電話會議。所以我們帶着強勁的發展勢頭進入2027財年，客戶需求旺盛，鑑於我們現有的產能以及未來新增長平台的快速發展，增長前景無疑將加速。我認為憑藉我們的光電子技術和製造規模，我認為公司未來發展形勢一片大好。所以我只想再次感謝我們的員工在2026財年的出色工作，以及我們所有的客戶、合作伙伴和股東的支持。謝謝，我們期待在下個季度再次向你們更新。
主持人
這結束了今天的電話會議。您現在可以掛斷線路。感謝您的參與。