智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，行業競爭格局持續加劇，大儲盈利下半年有望企穩回升，戶儲和工商儲維持高毛利。1H26全球儲能出貨CR10為57.7%,較25年下降約2pcts.伴隨儲能進入全生命周期比拼，大儲系統成本、效率、穩定性三者要求齊升,大容量電芯、構網型儲能、長時儲能仍然為下半年競爭熱點。戶儲消費品屬性明顯，該行看好具備品牌、渠道優勢的廠商市佔率提升。盈利端下半年若碳酸鋰價格回落，大儲廠商通過優化出貨區域結構、採用大電芯降本，盈利能力有望逐步修復，戶儲和工商儲出貨環增趨勢順價通暢，高盈利有望維持。

中國銀河證券主要觀點如下：

全球儲能市場進入多元化增長階段，中長期需求強勁

大儲功能定位由新能源配套設施逐步向兼具調峯調頻、容量支撐、備用保障及電力交易等多重價值的關鍵靈活性資源轉變,在電力系統中的作用進一步深化。戶儲和工商儲在地緣政治風險波動加大下，各國保障能源安全訴求加強，且亞非拉區域缺電剛需韌性較強，戶儲和工商儲經濟性凸顯。該行認為全球儲能需求近1-2年有望保持強勁增長，2026、2027年有望實現裝機480、630GWh，按年增長約50%、30%。

大儲

展望2H26，大儲項目進入集中交付期，需求放量。1)國內:1H26裝機21.64GW/58.2GWh，按年+15%，採招規模為96.5GW/273.7GWh，按年+60%，下半年伴隨碳酸鋰價格回落，容量電價政策持續落地，招標量高增有望支撐下半年國內大儲集中裝機，該行預期26年國內裝機250GWh，按年+30%;2)美國:傳統大儲項目儲備充足，AIDC配儲打開中長期增長空間，該行預期26年大儲裝機70GWh;3)歐洲高比例的可再生能源發電和老舊電網矛盾加劇，棄風、棄光、負電價現象頻發，政策支持下英國、意大利等國家儲能項目開發有望進一步提速;4)新興市場:中東、拉美、澳洲及東南亞等新興市場伴隨大型新能源項目落地、電網穩定性需求提升和儲能收益多元，有望貢獻更為顯著的增量需求。該行預期26年全球大儲實現裝機400-420GWh,按年增長約50%。

戶儲及工商儲

展望2H26,戶儲和工商儲高景氣度蔓延，全球多點開花。7月以來布倫特原油價格持續上漲，極端高溫天氣導致用電需求大幅提升，電價或將上漲強化戶儲工商儲經濟性。該行看好市場需求多點開花，工商儲增速或將更高，26年戶儲/工商儲裝機有望達到34/29GWh,按年+28%/+63%。

投資建議:大儲板塊建議關注陽光電源、海博思創、阿特斯、上能電氣、正泰電源等;戶儲板塊建議關注德業股份、思格新能，錦浪科技、艾羅能源、禾邁股份、昱能科技等。

風險提示:貿易政策波動、行業競爭格局加劇、原材料及核心零部件價格波動、儲能需求波動的風險等。