TradingKey - 美東時間8月11日，前AMD（AMD）高管、Moor Insights & Strategy創始人兼首席分析師Patrick Moorhead在社交媒體上回憶稱，每當AMD取得技術進步，英特爾（INTC）便會擴展自身產品線。他曾親歷兩家公司的長期競爭，如今他認為，同樣的策略正在AI領域重現，只是主角換成了英偉達（NVDA）。

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Moorhead在AMD任職11年，據他回顧，期間AMD勝出4年、英特爾勝出7年。基於這段經歷，他認為英偉達正憑藉雄厚的財力和資源，沿用英特爾當年的競爭策略。

而如今，英偉達的技術壁壘比當年英特爾更深，除了GPU硬件和CUDA生態，英偉達還聯合貝萊德（BLK）、高盛（GS）等機構，計劃撬動超過5000億美元的第三方資本，為客戶提供AI基礎設施孖展支持。這意味着競爭已從技術層面延伸至資本層面，而資本優勢反過來又進一步強化了英偉達對客戶的鎖定效應。

不過，AI客戶並不願被單一供應商鎖定。Moorhead認為，市場必然會去尋找替代方案，這給了AMD追趕的窗口。

AMD的應對方案是Helios平台,該平台集成72顆MI455X加速器、EPYC處理器以及31TB的HBM4內存。AMD高管預計，該產品將帶來數十億美元營收。

客戶方面，Anthropic已承諾部署2吉瓦的Helios算力，首批1吉瓦計劃於2027年上半年投用；OpenAI、Meta（META）等也在客戶名單中。

軟件生態方面同樣有進展，AMD披露，Anthropic僅用一個周末便將大模型遷移至ROCm平台，實測芯片為MI355，CUDA的生態優勢正受到挑戰。

AMD股價周二收漲1%，報474.32美元。晨星同日給予530美元的公允價值估值，對應約12%的上行空間，維持"三星"評級及"持有"建議。

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英特爾的前例說明，製造工藝與芯片設計任何一環失守，都可能動搖根基。AMD當前依託台積電（TSM）代工，設計能力持續提升，但面對英偉達在資本和生態上的綜合優勢，AMD能否重現當年在CPU市場反超英特爾的一幕，尚需時間檢驗。

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