Bio-Techne（納斯達克股票代碼：TECH）公布2026財年第四季度營收為3.212億美元，按年增長1%；在截至2026年6月30日的財季中，GAAP稀釋後每股收益（EPS）從上年同期的虧損0.11美元改善至0.35美元。有機營收增長3%，但由於不利的產品組合抵消了盈利提升舉措和業務組合調整的部分效益，調整後每股收益微降至0.52美元。德國默克（Merck KGaA）對該公司的待推進收購案仍是影響其前景的關鍵要素。

核心財務業績

報告營收增長與有機增長之間的差距，反映出與上年同期擬出售業務相關的非經常性收入造成了2個百分點的拖累。外匯對本季度未產生實質性影響。就整個財年而言，報告營收和有機營收均持平，這使得第四季度的表現相比全年的整體增長率有所改善。

GAAP收益大幅回升，主要是因為上年同期包含8420萬美元的擬出售資產減值。在調整後基準下，營業利潤溫和增長，調整後EBITDA基本持平，每股收益下降了0.01美元。

Bio-Techne的調整後指標剔除了併購無形資產攤銷、股權激勵費用、重組成本、併購相關費用以及特定擬出售資產的影響。

業務與分部業績

兩個運營分部展現出不同的內在趨勢。蛋白質科學分部實現溫和增長但面臨利潤率壓力；而診斷與空間生物學分部儘管報告營收持平，但錄得更快的有機增長以及大幅的利潤率擴張。

由於銷量和產品組合不利，蛋白質科學分部的利潤率縮減了1.6個百分點。該分部仍是公司的最大收入來源，因此其利潤率趨勢對合併盈利能力至關重要。

診斷與空間生物學分部的報告營收受到了擬出售業務8個百分點的拖累。其利潤率擴張5.2個百分點，反映了剝離Exosome Diagnostics、有利的銷量增長以及持續推進的盈利提升舉措。

GAAP收益反彈誇大了內在盈利的變化

Bio-Techne從GAAP營業虧損轉為7430萬美元的營業利潤固然意義重大，但按年比較的大部分變化來自上年同期的減值。該公司在2026財年第四季度未錄得類似的擬出售資產減值，而上年同期為8420萬美元。

調整後業績顯示業務表現更為平穩。調整後淨收益基本持平，為8240萬美元；調整後EBITDA僅增加40萬美元；調整後每股收益微降0.01美元。由於不利的產品組合，調整後毛利率下降了0.8個百分點，不過盈利提升舉措和Exosome Diagnostics的剝離幫助調整後營業利潤率小幅上升。

現金流與資產負債表

業績公告僅提供了全財年的現金流數據，未提供第四季度的數據。2026財年經營活動現金流溫和增長，同時資本支出減少推高了預估自由現金流。截至6月30日財年末，現金有所增加，長期債務有所下降。

Bio-Techne在2026財年使用了1.460億美元用於淨債務償還。全年還花費了4170萬美元用於股票回購，以及4990萬美元用於發放股息。

默克收購案與管理層觀點

Bio-Techne於2026年6月25日達成協議，將由總部位於德國達姆施塔特的德國默克集團（Merck KGaA）以每股73美元的現金價格收購。該交易代表約113億美元的企業價值。

首席執行官Kim Kelderman將該季度描述為業績和執行力的改善，並表示公司在推進完成收購方面繼續取得進展。鑑於已宣佈的交易，Bio-Techne不再舉行季度投資者電話會議。

近期內部人交易

提供的內部人數據集顯示，在過去六個月中，通過13筆買入交易共增持314,741股，通過2筆賣出交易共減持8,612股，淨買入306,129股。最新的有效記錄主要是以每股47.60美元的價格行權衍生證券；這些交易應根據其註明的類型來看待，而不應解釋為關於管理層前景的獨立信號。

投資者需關注的風險

• 蛋白質科學分部利潤率承壓：銷量及產品組合不利降低了該分部的營業利潤率，同時也拖累了合併調整後毛利率。
• 調整後收益增長有限：有機營收增長3%，但調整後淨收益與EBITDA基本持平，調整後每股收益微幅下降。
• 業務組合調整使業績比較複雜化：擬出售資產與剝離業務的影響導致報告增長率與有機增長率之間存在較大差距，尤其是在診斷與空間生物學分部。
• 收購案仍待推進：推進完成德國默克（Merck KGaA）的交易是目前最核心的公司事件，而季度電話會議的取消減少了常規的管理層觀點解讀。

總結

Bio-Techne在2026財年收官之際，季度有機增長有所改善，GAAP收益大幅回升，不過後者主要反映了上年同期減值因素的消除。內在盈利能力比頭條GAAP業績所顯示的更為穩定：診斷與空間生物學分部大幅改善，但蛋白質科學分部的組合壓力限制了調整後收益的增長。投資者目前需要關注各分部的利潤率以及收購案（Merck KGaA）的推進進度。

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