如新集團（NYSE: NUS）公布2026年第二季度營收為3.201億 美元，較上年同期的3.861億美元下降17.1%；同時，攤薄後每股收益（EPS） 由盈轉虧，從上年同期的盈利0.43美元轉為虧損5.14美元；調整後每股收益從 0.43美元降至0.20美元。所有主要市場以及兩大可報告業務的營收均出現下滑， 而非現金減值和稅收支出導致了2.498億 美元的GAAP淨虧損。
核心業績數據
外匯使季度營收減少了約400 萬美元，即1.0個百分點。在恒定匯率的基礎上，營收 下降了16.1%，這表明匯率波動僅佔 整體降幅的有限部分。
在計入異常支出前，盈利能力也有所減弱。調整後 營業利潤下降36.5%，調整後營業利潤率 收窄190個點子，這主要是由於毛利率下降，且銷售及 行政開支佔營收的比例有所增加。
| 指標 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 3.201億美元 | 3.861億美元 | -17.1% |
| 毛利潤 / 毛利率 | 2.183億美元 / 68.2% | 2.657億美元 / 68.8% | 利潤-17.8%；利潤率-60個點子 |
| GAAP營業利潤（虧損）/ 營業利潤率 | -5930萬美元 / -18.5% | 3080萬美元 / 8.0% | 由盈轉虧 |
| 調整後營業利潤 / 營業利潤率 | 1960萬美元 / 6.1% | 3080萬美元 / 8.0% | 利潤-36.5%；利潤率-190個點子 |
| GAAP淨利潤（虧損） | -2.498億美元 | 2110萬美元 | 由盈轉虧 |
| 攤薄後每股收益 | -5.14美元 | 0.43美元 | 由盈轉虧 |
| 調整後每股收益 | 0.20美元 | 0.43美元 | -53.5% |
銷售費用從1.282億美元降至1.079億美元，但 佔營收的比例從33.2%升至33.7%。同樣，一般及行政費用 （以美元計）從1.067億美元降至9080萬美元，但 佔營收的比例從27.6%升至28.4%，這表明成本的降幅 不及銷售額的降幅。
業務及分部 表現
如新（Nu Skin）分部營收下降15.5%至2.712億美元，而Rhyz 營收下降25.0%至4890萬美元。如新旗下每個主要市場 均出現萎縮，其中韓國市場錄得最大呈報跌幅， 中國香港/台灣地區跌幅最小。
| 業務或市場 | 2026年第二季度營收 | 2025年第二季度營收 | 呈報變動 | 恒定匯率變動 |
|---|---|---|---|---|
| 如新業務總計 | 2.712億美元 | 3.209億美元 | -15.5% | -14.2% |
| 美洲地區 | 5980萬美元 | 7290萬美元 | -18.1% Berlin | -15.8% |
| 中國大陸 | 4600萬美元 | 5320萬美元 | -13.7% | -18.7% |
| 東南亞/太平洋 | 4330萬美元 | 5080萬美元 | -14.9% | -16.3% |
| 日本 | 3810萬美元 | 4460萬美元 | -14.4% | -5.5% |
| 歐洲及非洲 | 3230萬美元 | 3730萬美元 | -13.4% | -15.2% |
| 香港/台灣 | 2610萬美元 | 2750萬美元 | -5.3% | -3.6% |
| 韓國 | 2560萬美元 | 3410萬美元 | -24.8% | -19.0% |
| Rhyz總計 | 4890萬美元 | 6520萬美元 | -25.0% | -25.0% |
匯率對不同市場的影響存在實質性差異。它降低了 日本按報告貨幣計算的業績（相比其5.5%的固定匯率 降幅），但支撐了中國大陸報告的業績。在中國大陸， 固定匯率降幅為18.7%，而報告的降幅為13.7% 。
如新營收的收縮伴隨着 其客戶和銷售網絡的下滑。中國大陸在 銷售領袖層級是一個例外，儘管其客戶數量下降了 11%，但銷售領袖數量卻增長了2%。
| 經營指標 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 客戶數量 | 660,037 | 771,407 | -14% |
| 付費合作會員 | 120,291 | 130,799 | -8% |
| 銷售領袖 | 26,998 | 29,593 | -9% |
美洲地區客戶減少了24%，在所有列出市場中降幅最大，而韓國客戶則下降了19%。這些趨勢導致公司的客戶和活躍銷售人員減少，而他們是支持未來收入的基礎。
盈利能力與資產負債表
如新（Nu Skin）的合併毛利率下降至68.2%，不過其核心如新業務的毛利率從77.5%微幅升至77.7%。較低的合併毛利率與較高的銷售及行政開支（G&A）比率相結合，解釋了調整後營業利潤率從8.0%下降至6.1%的原因。
截至2026年6月30日，現金及現金等價物為1.896億美元，低於2025年底的2.386億美元。存貨增長約7.2%至1.915億美元，應收賬款增長約23.7%至4890萬美元。包括短期負債在內的總債務從2.242億美元降至2.137億美元。
商譽從8360萬美元降至480萬美元，反映了本季度減值對資產負債表的影響。股東權益從年底的8.052億美元降至5.427億美元。如新在本季度支付了290萬美元的股息，未進行股票回購，其授權額度內還剩餘1.373億美元。
非現金費用使調整後的盈利轉為鉅額GAAP虧損
本季度最顯著的特徵在於，調整後利潤為正，而GAAP虧損卻很慘重。如新計提了7890萬美元的減值損失，導致GAAP營業虧損達5930萬美元，而調整後營業利潤則為1960萬美元。
儘管報告了6320萬美元的稅前虧損，該公司仍確認了1.866億美元的所得稅準備。其調節表指出，遞延所得稅資產的1.675億美元估值準備是主要的非現金稅收調整。因此，GAAP有效稅率為負295.4%，而調整後稅率為36.6%。
扣除特定減值和稅收影響後，調整後稅前利潤為1570萬美元，調整後淨利潤為1000萬美元。調整後收益仍保持正值，但由於收入下降和營業利潤率走低拖累了基礎業務，調整後每股收益（EPS）仍下降了逾一半。
業績指引
如新根據上半年業績以及對2026年餘下時間的預期更新了全年業績展望。該指引繼續預計第三季度和全年收入將出現按年萎縮；該新聞稿未提供量化更新方向所需的先前年度區間。
| 指標 | 最新指引 | 按年或其他背景 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度收入 | 3.1億美元至3.4億美元 | 下降15%至7%；匯率影響約為負3%至2% |
| 2026年第三季度 GAAP每股收益 | 0.00美元至0.09美元 | 包括預期的轉型成本 |
| 2026年第三季度調整後每股收益 | 0.10美元至0.20美元 | 不包括特定費用 |
| 2026財年收入 | 12.8億美元至13.5億美元 | 下降14%至9%；約1%的負面匯率影響 |
| 2026財年 GAAP每股收益 | -4.90美元至-4.73美元 | 反映了減值、稅收和其他特定項目 |
| 2026財年調整後每股收益 | 0.70美元至0.90美元 | 不包括特定費用 |
該公司預計第三季度將產生約500萬美元的現金基礎轉型成本。這些成本是導致第三季度GAAP和調整後每股收益區間差異的主要原因。
管理層觀點
首席執行官Ryan Napierski表示，如新正在繼續推廣其Prysm iO健康平台，並準備在印度正式推出。管理層在吸取這些舉措經驗教訓的同時，正在重新調整組織資源，以支持其長期戰略。
臨時首席財務官Chelsea Lantz將調整後的業績歸因於公司對盈利能力的關注和紀律嚴明的執行力。然而，更新後的展望表明，管理層預計收入壓力將持續到2026年餘下時間。
近期內部人士交易
根據所提供的雅虎財經（Yahoo Finance）數據摘要，在過去六個月中，19筆內部人士交易共購入1,335,424股，而3筆交易共售出17,082股。由於最近的收購中包括董事股票期權獎勵，因此不應將報告的淨購入數據等同於公開市場買入。
報告的三筆出售交易規模相對有限，其本身並不能說明內部人士出售的原因。
| 日期 | 內部人士 | 職位 | 交易 | 約合股數 | 價格 | 申報價值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026年6月2日 | James M. Winett | 董事 | 出售 | 7,203 | $5.62 | $40,481 |
| 2026年6月1日 | Edwina D. Woodbury | 董事 | 出售 | 7,203 | $5.70 | $41,057 |
| 2026年5月11日 | Laura Nathanson | 董事 | 出售 | 2,676 | $6.73 | $18,009 |
股數是根據申報的交易價格和價值估算的近似值。
投資者需要關注的風險
- 客戶和銷售網絡持續流失： 客戶、付費會員及銷售領袖人數均有所下降。進一步萎縮可能會加大穩定如新營收的難度。
- 廣泛的區域及業務板塊疲軟： 每個主要市場均報告營收下滑，且 Rhyz 的下滑速度快於核心的如新業務。缺乏增長板塊削弱了公司抵消其他領域疲軟表現的能力。
- 利潤率與轉型成本壓力： 由於費用降幅慢於營收降幅，調整後營業利潤率有所下降。第三季度預計約500萬美元的轉型成本可能會增加短期壓力。
- 庫存風險： 儘管季度和上半年營收有所下降，但庫存較上年末仍有所增加。公司將不準確的需求預測和潛在的庫存覈銷列為運營風險。
- 新舉措的執行情況： Prysm iO 以及計劃在印度市場的推出是管理層戰略的核心，但其貢獻取決於客戶和銷售團隊的持續興趣，以及產品和監管層面的成功執行。
總結
如新2026年第二季度的業績呈現出17.1%的全面營收下滑，伴隨着潛在盈利能力的減弱，以及導致 GAAP 淨虧損達2.498億美元的大額非現金費用。雖然調整後收益仍保持正值，但客戶群體的流失、所有主要市場的收縮以及調整後營業利潤率的下降，表明其核心業務依然承壓。未來監測的核心在於 Prysm iO 和印度市場能否改善需求、成本重組能否穩定利潤率，以及如新能否在控制庫存和轉型成本的同時達到指引目標。
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