CAVA Group（紐約證券交易所代碼：CAVA）公布2026財年第二季度綜合營收為3.684億美元，較上年同期的2.806億美元增長約31.3%，同時稀釋後每股收益（EPS）從0.16美元增至0.19美元。在新建餐廳和9.0%的同店銷售額增長推動下，CAVA業務板塊營收增長31.3%至3.654億美元。利潤絕對額有所增長，但餐廳層面利潤率有所收窄，原因是原材料成本、外賣業務佔比以及薪酬投入抵消了銷售額增長帶來的部分利好。
核心財務業績
營收增長反映了餐廳網絡的擴展以及現有門店銷售額的增加。CAVA表示，自2025財年第二季度期間或之後淨新開的94家餐廳，連同同店銷售額的增長，共同推動了營收的增加。
淨利潤和調整後EBITDA分別增長約25%和30%。然而，餐廳層面利潤率、淨利潤率和調整後EBITDA利潤率均略低於上年同期，表明營收增長未能轉化為全面同步的利潤率擴張。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 綜合營收 | 3.684億美元 | 2.806億美元 | 約+31.3% |
| 營業利潤 / 利潤率 | 2,680萬美元 / 7.3% | 1,960萬美元 / 7.0% | 利潤增約+36.7% |
| 淨利潤 / 利潤率 | 2,300萬美元 / 6.2% | 1,840萬美元 / 6.5% | 淨利潤+25.3%；利潤率-30個點子 |
| 稀釋後每股收益 | 0.19美元 | 0.16美元 | 約+18.8% |
| CAVA板塊營收 | 3.654億美元 | 2.782億美元 | +31.3% |
| 餐廳層面利潤 | 9,380萬美元 | 7,330萬美元 | +28.1% |
| 餐廳層面利潤率 | 25.7% | 26.3% | -60個點子 |
| 調整後EBITDA / 利潤率 | 5,470萬美元 / 14.9% | 4,210萬美元 / 15.0% | EBITDA +30.0%；利潤率-10個點子 |
調整後EBITDA屬於非GAAP指標。綜合營收與CAVA板塊營收為單獨列報的指標，不應視為可互換。
餐廳擴展與同店業績
CAVA在該季度淨新開17家餐廳，期末門店總數達到476家，較上年同期的398家增長19.6%。管理層表示，新開餐廳的業績表現繼續超出預期，這印證了其餐飲概念可推廣至更多市場的觀點。
同店銷售額增長9.0%。客流量貢獻了5.3個百分點，而菜單定價和產品組合貢獻了3.7個百分點，這表明客流增長（而非僅僅是提價）是重要驅動因素。年化單店銷售額（AUV）從290萬美元提升至310萬美元，同時數字渠道佔比達營收的39.0%。
銷售額增長推動了利潤絕對額上升，但原材料、外賣和薪酬成本壓低了利潤率
餐廳層面利潤增加了2,060萬美元，但增速慢於CAVA板塊營收。食材、飲料和包裝成本佔板塊營收的比重從29.5%上升至30.0%，人工成本從25.0%上升至25.3%，其他運營費用從12.4%上升至12.8%。租賃及佔地費用佔營收比重有所下降，抵消了部分成本壓力。
CAVA將利潤率下滑歸因於4月份推出的紅石榴糖漿三文魚（Pomegranate Glazed Salmon）相關原材料成本、第三方外賣業務佔比上升以及新增的薪酬投入。三文魚產品和外賣組合稀釋了利潤率，但由於客單價較高，仍貢獻了更多利潤絕對額。
公司層面的費用槓桿緩解了餐廳層面的壓力。一般及行政費用佔綜合營收的比重從11.4%降至10.8%，主因是銷售額增長攤薄了固定成本、上年同期包含CAVA Connect會議的支出時點，以及基於業績的薪酬計提時點差異。這一槓杆效應幫助營業利潤率在餐廳層面利潤率下滑的情況下實現提升。然而，由於有效稅率提高以及折舊和攤銷增加，淨利潤率仍有所下降。
現金流與資產負債表
所提供的現金流數據涵蓋2026財年前28周，而非僅指第二季度。今年迄今的經營現金流為1.345億美元，非GAAP自由現金流為4,480萬美元。
截至2026年7月12日，現金及現金等價物從2025年12月28日的2.829億美元增至3.228億美元。加上按公允價值計量的1.128億美元投資，CAVA報告的現金及投資總額約4.356億美元。總負債為6.585億美元，而2025財年末為5.804億美元；股東權益增加至8.413億美元。
2026財年業績指引
CAVA重申了其對2026財年全年的所有披露指標指引。維持不變的指引預估全年同店銷售額增速將低於第二季度的水平，且全年餐廳層面利潤率將低於本季度的25.7%，因此客流量、成本趨勢及新店開業執行力將成為今年剩餘時間的關鍵關注指標。
| 指標 | 2026財年指引 | 狀態更新 |
|---|---|---|
| CAVA餐廳淨新開數量 | 75至77家 | 重申 |
| 同店銷售額增長率 | 4.5%至6.5% | 重申 |
| 餐廳層面利潤率 | 23.7%至24.3% | 重申 |
| 開業前成本 | 2,200萬至2,250萬美元 | 重申 |
| 調整後EBITDA | 1.81億至1.91億美元 | 重申 |
近期內部人士交易
提供的內部人士數據顯示，在過去六個月中，通過21筆交易買入121,191股，通過14筆交易賣出3,145,214股，導致淨賣出3,024,023股。近期報告的交易包括6筆董事股票授予和2筆直接出售；這些披露本身並不直接代表內部人士對CAVA前景的看法。
| 日期 | 內部人士 | 交易類型 | 價格 | 報告金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年6月22日 | Ronald M. Shaich、Lauri M. Shanahan、Philippe Amouyal、James D. White、David Bosserman 和 Benjamin Felt | 直接股票獎勵 | 每股0.00美元 | $0 |
| 2026年6月18日 | Karen Kochevar，董事 | 直接出售 | 每股90.00美元 | 900,000美元 |
| 2026年6月17日 | Kelly Costanza，高管 | 直接出售 | 每股89.43–90.00美元 | 1,380,764美元 |
投資者應關注的風險
- 餐廳利潤率壓力：原材料投入成本、第三方外賣業務佔比以及薪酬投入已使餐廳層面利潤率降低了60個點子。這些領域的持續壓力可能會限制銷售額增長所帶來的利潤利好。
- 擴張執行力：全年計劃淨新開75至77家餐廳，開業前成本為2,200萬至2,250萬美元。在管理開業費用的同時保持新店業績表現，是實現業績指引的核心所在。
- 對客流增長的依賴：在本季度9.0%的同店銷售額增長中，客流量貢獻了5.3個百分點。客流增長放緩將削減銷售額增速以及有助於抵消更高餐廳成本的運營槓桿效益。
總結
CAVA在2026財年第二季度的增長得益於餐廳擴張、客流量增加以及定價和產品組合的綜合推動。這些因素提升了營收、淨利潤和調整後EBITDA，但由於三文魚原材料成本、第三方外賣活動增加以及薪酬投入，餐廳層面利潤率有所收窄。2026財年剩餘時間的關鍵焦點在於客流能否保持支撐力、新餐廳能否維持初期表現，以及成本管理能否將業績控制在重申的全年指引之內。
原文鏈接