里昂發表報告，騰訊音樂第二季整體收入及經調整純利分別按年增長5.8%及4.4%，惟撇除喜馬拉雅並表影響後，受競爭壓力影響，音樂相關服務收入按年僅增5%至72億元，略遜市場預期。該行下調2026及2027年經調整純利預測1.6%及3.8%，並將美股目標價由15.4美元下調至12.1美元，H股目標價由60.3港元下調至47.4港元，維持「跑贏大市」評級。該行將估值市盈率由15倍下調至10倍，以反映盈利增長放緩至低單位數，但認為現價2027年預測市盈率僅7倍(扣除現金後)，加上6%的股東總回報率，估值具吸引力。