摩根士丹利發表報告，將騰訊音樂目標價由10.5美元下調至10.1美元，維持「與大市同步」評級。該行認為，喜馬拉雅收購的協同效應，或將在相對漫長的競爭及盈利下調周期中成為一個變量；加速的股份回購雖提供部分下行支撐，但競爭方面需有更清楚的說明。大摩下調騰訊音樂2026至2028年每股盈利預測3%至7%，以反映競爭導致會員服務收入轉弱。該行認為，現價相當於2027年預測市盈率10倍、扣除現金後市盈率6.6倍屬吸引，但估值重評需視乎競爭格局改善，尤其內地對AI翻唱或音樂二次創作的版權保護監管仍處早期階段。