文｜今朝新聞

5月21日，網易雲音樂披露2026年第一季度最新經營數據。

當季收入為19.81億元，按年增長6.6%，毛利潤由上年同期的6.83億元增至7.34億元，毛利率約為37.1%。2025年全年收入下降的背景下，網易雲音樂重新取得單季度增長。

圖源：網易雲音樂第一季度財報

2025年，網易雲音樂自制工作室推出《兩難》《莫愁鄉》《熄滅》《暗流》《洗牌》等爆款音樂作品。一些作品走出播放器，進入品牌和遊戲項目。

公司為奧迪、香奈兒、榮耀、中國移動、淘寶、京東等品牌對接音樂人演出及詞曲創作，又與音樂人合作，為《夢幻西遊》《燕雲十六聲》《第五人格》《蛋仔派對》等13款遊戲定製歌曲或提供原創作品。

截至2025年末，超過100萬名獨立音樂人在網易雲音樂上傳了560萬首以上曲目。一首歌進入平台後，可能被納入會員曲庫，製作成數字專輯，也可能進入廣告、遊戲和品牌活動。網易雲音樂正在嘗試把原創音樂的發現、製作、推廣和商業化連接起來。

也是在這一階段，在線音樂行業的排名發生變化。

圖源：QuestMobile數據

QuestMobile數據顯示，2026年3月，汽水音樂月活達到1.5605億，超過網易雲音樂的1.4682億，首次進入在線音樂前三，月活按年增長78%，網易雲音樂則失去了保持多年的第三名。

收入重新增長，原創音樂人和作品數量繼續擴大，月活排名卻退後了一位。網易雲音樂已經擺脫長期虧損，會員也成為收入主體。百萬音樂人的內容供給能否繼續帶來付費用戶、商業收入和新增流量，成為下一階段更難回答的問題。

 收入重新增長，利潤從哪裏來

2025年，網易雲音樂實現收入77.59億元，按年下降2.4%，收入結構卻在繼續調整。

在線音樂服務收入增長12%，達到59.94億元。會員訂閱收入由44.59億元增至50.53億元，按年增長13.3%。按年報數據計算，會員訂閱收入已經佔在線音樂服務收入的84.3%，佔公司總收入約65%。

圖源：網易雲音樂2025年年報

會員逐漸成為網易雲音樂最重要的收入來源。

用戶購買會員，並非只為某一名獨立音樂人或一首自制歌曲付費。唱片公司版權、頭部歌手作品、影視原聲、說唱、ACG、播客和原創音樂，共同構成會員權益。

2025年，網易雲音樂補充了李健、張藝興、陳楚生、易烊千璽等音樂人的作品，也參與Mariah Carey、Taylor Swift新專輯在中國市場的發行，並銷售華晨宇、陶喆、任嘉倫、陳奕迅等歌手的數字專輯。

圖源：網易雲音樂2025年年報

熱門版權保證曲庫的基本完整度，原創音樂承擔的作用有所不同。

騰訊音樂同樣能夠採購頭部唱片公司和歌手版權，網易雲音樂很難只依靠大衆曲庫形成獨有優勢。獨立音樂人作品、自制歌曲以及說唱、民謠、ACG等社區內容，可以為用戶提供其他平台不一定擁有的選擇。歌曲進入推薦、歌單和評論區後，也有機會延長收聽時長，提高會員留存。

網易雲音樂在年報中將在線音樂收入增長歸因於用戶體驗、會員權益和音樂社區內容改善，並稱月度付費用戶繼續增加。不過，公司沒有披露2025年具體付費用戶數量，也未說明50.53億元會員收入中有多少由原創音樂直接帶動。

2025年，網易雲音樂經調整淨利潤為28.60億元，按年增長68.2%，營業利潤由11.71億元增至16.22億元。同期銷售及市場費用由6.12億元降至4.09億元，按年減少33.2%，研發費用由7.80億元小幅降至7.62億元。

圖源：網易雲音樂2025年年報

營銷支出下降，為利潤改善提供了直接幫助。網易雲音樂在年報中稱，公司更加關注營銷回報，減少部分推廣和廣告投入。

社交娛樂業務收縮也降低了成本。

2025年，社交娛樂服務及其他收入由25.96億元降至17.65億元，按年下降32%。這部分業務主要包括直播等服務，收入減少的同時，主播分成和相關運營支出也隨之下降。

公司內容服務成本由40.09億元降至37.34億元。年報稱，社交娛樂收入下降帶來的分成費用減少，抵消了部分新增內容授權費用。會員業務佔比提高，直播等低毛利業務繼續收縮，網易雲音樂的收入質量隨之改善。

圖源：網易雲音樂2025年年報

進入2026年，網易雲音樂收入重新增長，毛利率也小幅提高，說明音樂主業仍有韌性。但一季度公告沒有披露會員、社交娛樂和費用明細，目前還無法確認這一輪增長主要來自付費用戶增加、會員價格變化，還是其他在線音樂業務回升。

網易雲音樂已經將過去較為依賴直播和社交娛樂的收入結構，逐步轉向音樂會員。壓力也隨之轉移。

會員收入要繼續保持兩位數增長，需要增加付費人數，或者提高現有用戶的消費。月活排名下降後，平台能夠轉化的新用戶池也會受到影響。

 一首原創歌曲怎樣進入會員賬

一名獨立音樂人把歌曲上傳到網易雲音樂，只完成了生意的第一步。

截至2025年末，平台上已經有超過560萬首獨立音樂人作品。供給不斷增加後，作品如何被聽見，反而成為更稀缺的資源。

網易雲音樂推出「原創聲推官」校園項目，通過大學生參與作品挖掘和傳播，又與《燕雲十六聲》、比亞迪開展線上徵集，在榮耀音樂和香奈兒活動中安排線下推廣，還向《歌手2025》《中國新說唱2025》等節目推薦原創歌曲。

圖源：網易雲音樂2025年年報

音樂作品曝光是網易雲音樂的商業起點，一首歌曲進入會員收聽範圍後，音樂人可以按照具體協議獲得播放或收入分成。作品製作成數字專輯，還可能產生一次性銷售收入。歌曲被遊戲、廣告或品牌活動採用，音樂人則可能獲得作曲費、演出費和授權費。

網易雲音樂沒有公開這些項目的具體合同和分成比例，因此無法根據財報計算一名音樂人的實際收入，但年報披露的商業場景已經比單純播放更加豐富。

與13款遊戲的合作，展示了原創音樂離開播放器後的另一條路徑。

遊戲公司需要主題曲、角色曲、活動歌曲和場景配樂。網易雲音樂可以從平台音樂人中尋找創作者，參與製作，也可以為已有作品對接授權。對音樂人而言，這類訂單比依賴播放量更直接。對平台而言，可能獲得廣告服務費、項目服務費或知識產權許可收入，具體收益取決於不同合同。

網易雲音樂與網易集團之間覆蓋2024年至2026年的框架協議，也提供了部分財務線索。公告顯示，網易雲音樂可以通過平台音樂配合廣告活動，促成廣告客戶與用戶、音樂人及其他行業參與者合作，並收取廣告服務費。公司還可以提供音樂流媒體、音樂及品牌知識產權許可等服務，許可價格按照具體項目協商。

一首原創歌曲由此可能進入幾種不同的收入場景。

它可以進入會員曲庫，增加用戶收聽和付費的理由，也可以製作成數字專輯或音樂卡，帶來一次性銷售收入。作品還可能通過品牌演出、廣告合作、遊戲定製和版權授權，進入音樂平台之外的市場。

這些收入在財報中沒有被單獨拆開。

2025年，網易雲音樂在線音樂服務收入為59.94億元，扣除50.53億元會員訂閱收入後，剩餘約9.42億元。這部分收入還包括數字專輯、廣告、版權運營及其他在線音樂服務，不能全部視為原創音樂商業化收入。

圖源：網易雲音樂2025年年報

成本端也採用合併口徑。

2025年37.34億元內容服務成本中，既有向唱片公司和其他版權方支付的授權費用，也有主播、音樂人及合作方的收入分成。年報只提到內容授權費用有所增加，沒有公布獨立音樂人分成總額，也沒有披露自制歌曲的製作、宣傳和發行成本。

百萬音樂人為網易雲音樂提供了龐大的內容供給，560萬首歌曲卻不等於560萬項能夠持續產生收益的資產。

大量作品可能只能獲得有限播放，能夠進入高頻歌單、會員消費、數字銷售和商業授權的只是其中一部分。平台還要承擔審核、推薦、運營和推廣成本，並從大量上傳作品中持續找到能夠穿透圈層的內容。

《兩難》《莫愁鄉》《熄滅》等歌曲由網易雲音樂自制工作室參與製作，平台對製作、發行和推廣環節擁有更強控制力。一首作品如果持續走紅，可能帶來較長時間的播放、會員和授權價值。

公司沒有披露這些作品的製作投入和實際收益，外界無法判斷一首熱門歌曲需要多長時間收回成本，也無法計算自制音樂對整體毛利率的貢獻。

從現有財報看，原創音樂已經進入網易雲音樂的會員、廣告和商業合作體系，但還沒有成為一項能夠單獨識別的收入支柱。它更接近一項底層內容能力，既用於留住核心用戶，也為品牌、遊戲和版權合作提供作品來源。

 百萬音樂人還沒有變成新的流量入口？

汽水音樂在蘋果應用商店的官方介紹中強調個性推薦、即開即聽和同步抖音音樂收藏。

用戶在短視頻裏聽到一段音樂，可以將收藏同步到汽水音樂，再繼續收聽完整版。抖音先完成歌曲曝光，汽水音樂承接後續播放。用戶不需要記住歌名，也不需要退出短視頻後重新搜索。

這種路徑更容易推動用戶規模增長。

一首歌在網易雲音樂中，需要經過上傳、篩選、推薦和社區傳播，用戶關係逐漸形成。汽水音樂則可以藉助抖音已有的內容流，讓同一段配樂在舞蹈、劇情、翻唱和熱點視頻中反覆出現，再將其中一部分興趣導入音樂應用。

月活不能直接代表會員數量和盈利能力。字節跳動也沒有單獨披露汽水音樂完整財務數據，外界無法據此判斷其收入和利潤是否已經超過網易雲音樂。排行榜變化仍然表明，汽水音樂已經依靠抖音在用戶規模上完成突破。

網易雲音樂的基本盤沒有消失。

2025年會員訂閱收入已經超過50億元，獨立音樂人超過100萬。進入2026年後，公司收入恢復增長。自制歌曲、評論、歌單和原創音樂社區，也形成了汽水音樂短期內難以完全複製的內容關係。

圖源：網易雲音樂2025年年報

網易雲音樂還有足夠資金繼續投入。

截至2025年末，公司持有31.18億元現金及現金等價物，以及104.57億元銀行存款，合計約135.75億元。2025年經營活動產生現金淨額16.18億元，資產負債表中沒有銀行貸款和其他借款，公司當年也沒有進行重大投資或併購。

這些資金可以買入更多版權，增加自制音樂投入，也可以擴充音樂人推廣和商業化團隊。資金能夠改善內容和產品，卻難以直接複製抖音每天產生的大量音樂曝光。

對網易雲音樂而言，接下來需要提高的不只是作品數量。

百萬音樂人的價值，取決於平台能否持續找到作品，把它們送入更多用戶的歌單，再轉化為會員訂閱、數字銷售、廣告和版權收入。只有龐大的內容供給，沒有穩定的熱門作品和商業轉化，原創生態很難承擔新增用戶的任務。

2026年一季度的收入增長，說明網易雲音樂的經營仍在改善。汽水音樂進入前三，則讓用戶增長上的差距更加清晰。

網易雲音樂已經能夠依靠會員、成本控制和穩定現金流獲得利潤，原創音樂人也開始通過品牌、遊戲和授權進入更多商業場景。但財報尚未給出一張清晰的原創音樂收益表，也沒有證明這條業務線能夠快速擴大月活。

平台仍在等待更多作品走出上傳頁面，進入會員賬單和商業市場。

對網易雲音樂而言，下一首爆款的價值已經不只是播放量。它還需要帶來新用戶，並讓百萬音樂人的內容供給真正轉化為下一輪增長。