來源：華爾街見聞

　　高盛與市場主流預期出現明顯分歧——該行認為聯儲局將在可預見的未來維持利率不變，並預計通脹壓力將在2026年下半年逐步消退。

　　高盛歐洲、中東及非洲地區投資策略主管Matheus Dibo周三在彭博電視台表示，儘管市場目前仍在為加息定價，但高盛持不同看法，認為聯儲局將按兵不動貫穿整個2026年。他指出，年初的通脹數據受到油價、世界盃及關稅等一次性因素推動，通脹向更廣泛領域蔓延的跡象十分有限。

　　這一判斷與當前市場定價存在顯著落差。交易員目前將9月加息25個點子的概率定價在約50%，而經濟學家則預測，在上期核心CPI意外下降0.4%之後，本期數據將按月回升0.1%。Dibo承認上行風險存在，但維持聯儲局不動的基準判斷。

　　聯儲局有條件靜觀其變，無需急於行動

　　Dibo從多個維度闡述了通脹趨於溫和的邏輯。他表示，住房通脹應會隨房地產市場走勢而放緩。在薪資層面，他認為工資不會成為主要通脹來源，理由是美國勞動力市場遠未達到過熱狀態。

　　上周公布的美國就業報告令市場仍在消化解讀。Dibo將當前勞動力市場描述為一種「均衡狀態」——既無大規模招聘，也無大規模裁員，整體處於停滯平衡。這一格局在他看來不構成推升通脹的動力。

　　Dibo表示，聯儲局完全有能力等待更多數據後再作決策，無需提前出手。在他看來，當前經濟環境為貨幣政策提供了充裕的觀察窗口。

　　不過，他也坦承風險並非對稱分佈。「我們完全承認風險偏向加息方向，尤其是如果未來幾期通脹數據超預期上行的話。」這意味着高盛的按兵不動預判建立在通脹不進一步意外走高的前提之上。

　　市場與高盛判斷存在分歧，CPI數據成關鍵變量

　　當前市場定價顯示，交易員對9月加息持約五成概率的預期，與高盛的基準判斷形成直接對立。

　　即將公布的7月美國CPI報告將成為檢驗雙方判斷的重要節點。

　　經濟學家預測核心CPI將按月上漲0.1%，較上期0.4%的意外降幅大幅收窄。若數據再度超預期，市場加息預期或將進一步升溫，對高盛的判斷構成挑戰；反之，若通脹繼續溫和，則將為其按兵不動的預測提供支撐。