智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，新船價格上行趨勢持續，油散集船價共振向上。新造船價格7月延續增長態勢，已連續上漲4個月。年初以來油運市場景氣度維持高位，船東下單造新船意願增強，推動油輪新造船價格領先上漲。對比年初船價，當前油輪新船價格漲幅4.18%，散貨船漲幅4.98%，集裝箱船漲幅2.02%，氣體船漲幅1.91%，汽車船漲幅1.11%。不同船型共用船廠產能背景下，各船型船價出現共振上行，趨勢有望持續。

申萬宏源主要觀點如下：

訂單量端

7月簽單季節性回落，油輪與LNG船按年高增，7月簽單結構仍較均衡。近三年7月簽單均按月回落，主要受二季度末集中確認、歐美暑期休假及統計滯後影響。7月已統計357萬CGT，按月-56%、按年-22%;油輪與LNG船按年+69%/+184%。考慮克拉克森後續補錄，最終訂單規模預計繼續上修。

松發股份26Q2業績預增超預期，高價訂單交付與效率提升推動利潤加速釋放，業績增長潛力充足

業績：公司預計26H1歸母淨利潤約36億元，按年+456%;26Q2歸母淨利潤約25億元，按月+129%、按年+275%，超預期。產能快速爬坡、高價訂單逐步交付推動利潤加速釋放。

量價與船型結構同步優化。截至7月末，26-28年預計交付量按年+423%/+60%/+52%;散貨船交付佔比由26年64%降至28年10%，集裝箱船佔比由0%升至46%，VLCC及大型LNG雙燃料集裝箱船佔比提升。MSC潛在訂單進一步驗證高端箱船建造能力。

產能擴張支撐遠期成長。7月公司新簽訂單量49萬CGT，主要排產於2028—2029年，遠期單年排產量進一步提升。公司一至三期滿效率運作下年產值有望突破千億元;四期用地已獲批，後續擴產仍具想象空間。

中國船舶與中船防務26Q2業績符合預期，訂單結構優化支撐盈利抬升。

中國船舶：預計26H1歸母淨利潤92-110億元，按合併後重述口徑按年+144%-191%;26Q2歸母淨利潤43.7-61.7億元，按年+140%-239%，中值52.7億元，符合預期。

中船防務：預計26H1歸母淨利潤7.9-8.9億元，按年+50%-69%;26Q2歸母淨利潤3.9-4.9億元，按年+15%-44%，中值4.44億元，符合預期。

揚子江：26H1造船毛利率(37%)創新高，抬升行業利潤空間天花板

風險提示：民船業務新接訂單不及預期;航運景氣度下滑;鋼價等原材料大幅上漲/人民幣大幅升值;東南亞等其他國家進入帶來行業競爭加劇;業績預告與實際業績存在差異風險