金吾財訊 | 德意志銀行宏觀策略師Henry Allen發布警示，當前美股市場已經充分定價經濟近乎完美軟着陸的情景，但市場幾乎沒有預留容錯空間，資產價格建立在較為脆弱的基本面之上。當前美股SPY、DIA、QQQ走勢強勁，標普500指數刷新歷史新高，企業盈利增長向好，信用利差維持低位；彭博美國金融狀況指數來到1997年以來最為寬鬆的水平，7月美國失業率回落至4.1%，為13個月低點。不過市場預期和現實數據出現明顯脫節，6月PCE通脹率達3.7%，但期貨市場僅定價至12月聯儲局加息31個點子，到明年6月本輪周期加息峯值也僅有47個點子，經濟強勁、通脹高於目標與有限加息預期之間存在矛盾。策略師引用歷史規律，過去70年聯儲局加息節奏與CPI通脹高度相關，當前CPI為3.5%，按照歷史趨勢，僅第一年緊縮幅度就應超100個點子，2022年市場也曾低估聯儲局鷹派力度，後續累計加息525個點子。報告同時指出其他風險點，霍爾木茲海峽實際處於封鎖狀態，原油供給擾動風險仍存；AI帶來供給側改善的同時，也推升存儲芯片等品類通脹壓力，並非單純利好通脹降溫。機構提醒，一旦通脹再度反彈，聯儲局緊縮力度超預期，高估值市場將面臨回調壓力。