專題：滬深交易所擬清退三類LOF 高溢價炒作將加速出清
8月7日，滬深交易所一紙新規徵求意見稿，即將給33只QDII LOF的場內生涯畫上了句號。按照新規，這批產品最晚須在2027年底前終止上市，其中涉及易方達、華寶、嘉實、南方等18家基金公司。
數據來源：WIND 截止2026080733只產品橫跨13年，最早誕生於2010年
這33只QDII LOF的成立時間跨度頗大。最早的當屬嘉實基金旗下的H股LOF（160717.SZ），成立於2010年9月30日，至今已近16年。除此之外，銀華基金旗下的抗通脹LOF（161815.SZ），同樣成立於2010年。
緊隨其後的是2011年成立的一批產品，包括嘉實黃金LOF（2011年8月）、易方達黃金主題LOF（2011年5月）、華寶油氣LOF（2011年9月）、諾安全球油氣能源LOF（2011年9月）和南方香港LOF（2011年9月）等。
最年輕的則是2023年才成立的兩隻產品——景順長城全球芯片LOF（2023年3月）和華寶海外科技LOF（2023年4月），在場內僅存活了三年多便面臨退市。
這批產品的「年齡」跨度超過13年，見證了QDII基金從起步到繁榮的整個歷程。
值得注意的是，新規設定了長達一年以上的過渡期，給基金公司和持有人留足了調整空間。到期後，這些LOF可以選擇轉型為場外基金或依法清盤，持有人也可將份額轉託管至場外繼續持有，退市不等於基金清盤，也不影響場外份額的正常申贖。
退市前業績懸殊，成立以來首尾業績差超600%
從長期業績來看，這33只產品的分化明顯。
從成立以來回報來看，表現最亮眼的前三名被易方達包攬。分別是易方達標普信息科技LOF，成立以來回報高達575.99%，翻了將近6倍；易方達納斯達克100LOF成立以來回報達343.13%；易方達標普500LOF成立以來回報達216.92%。
景順長城全球芯片LOF和華寶美國消費LOF同樣業績不俗，成立以來分別上漲206.65%、190.20%。
交銀施羅德旗下中概互聯網LOF則是一個頗具戲劇性的案例。該基金成立於2015年5月，成立以來回報僅為0.83%。這隻產品最新場內規模仍有8.77億元，總規模高達55.85億元，是所有QDII LOF中規模最大的。其今年以來回報為-19.21%，受中概股持續調整拖累明顯。
虧損方面，國泰商品LOF成立以來回報為-37.5%，主要因大宗商品市場的長期低迷。此外，嘉實H股LOF、華寶油氣LOF、銀華恒生國企LOF、易方達港股小盤LOF等產品也處於虧損狀態，成立以來回報均跌超10%。
值得關注的是，部分產品在今年以來實現了顯著反彈。
全球芯片LOF以54.92%的漲幅領跑，主要受益於全球半導體行業的景氣回升；南方原油LOF、易方達原油LOF和嘉實原油LOF分別上漲47.65%、45.64%和44.06%，受益於一季度國際油價的強勢表現。
不難發現，今年以來回報靠前的產品，幾乎清一色集中在芯片、原油、信息科技等賽道。
33只規模分化，巨頭與「迷你基」並存
截止8月7日，從場內最新規模來看，這33只產品的差異較大。
規模最大的是易方達標普信息科技LOF，場內規模高達32.47億元，截止二季度合計規模42.68億元，在所有QDII LOF中排名第二。
最小的是國投中國價值LOF，場內規模僅0.067億元，總規模0.64億元。這隻成立於2015年底的產品，成立以來回報87.9%，業績並不算差，但始終未能做大。
除此之外，大成恒生指數LOF、南方香港LOF、嘉實H股LOF等11只基金同樣面臨規模過小的窘境，最新場內規模均不足1億元。
33只產品的場內規模合計約183億元。按照新規，連續60個交易日場內資產淨值低於1000萬元即觸發退市，國投中國價值LOF、大成恒生指數LOF等幾隻迷你產品實際上已同時觸及了「規模紅線」。
從基金管理人分佈來看，易方達基金以9只高居榜首，是QDII LOF領域名副其實的「大戶」。華寶、嘉實、南方各3只，銀華2只，其餘公司各1-2只。
頻繁發布溢價提示公告，LOF機制短板逐漸顯現
QDII LOF之所以被納入退市名單，根源在於其特有的高溢價風險。由於QDII外匯額度有限、申購受限，場內份額供給不足，價格容易大幅偏離淨值。加上部分產品流動性差，更容易被套利資金炒作。
數據顯示，截至2026年8月9日，全球芯片LOF、南方原油LOF等多隻產品8月以來仍頻繁發布溢價提示公告，部分產品風險提示已達10次並頻頻停牌。高溢價意味着投資者以遠高於實際價值的價格買入，一旦溢價回落或退市後按淨值贖回，損失將難以避免。
33只QDII LOF的退市，既是制度層面對高溢價炒作的「糾偏」，也是公募基金行業的一次「瘦身」。對持有人而言，2027年底前還有充足時間做出選擇——可以賣出、贖回，或轉託管至場外繼續持有。但對那些習慣在場內進行QDII品種短線交易的投資者來說，這批熟悉的面孔，終將陸續告別交易軟件。