隨着人工智能基礎設施投資持續擴大，GPU算力正從AI產業鏈中的基礎設施成本，逐漸成為一種可以被定價、交易和對沖的金孖展產。

CME集團與GPU市場數據公司Silicon Data周二宣佈，計劃於10月5日推出兩份算力期貨合約，目前仍有待監管審批。

兩份合約分別為Silicon Data H100 Rental Index Futures和Silicon Data B200 Rental Index Futures，將在CME掛牌，並適用紐約商品交易所（NYMEX）的相關規則。

合約將追蹤Silicon Data編制的H100和B200 GPU租賃價格指數，以每小時GPU租賃成本作為核心定價指標。

這意味着，市場參與者未來有望通過期貨工具對沖AI算力價格波動。CME稱，新產品旨在幫助交易員、金融機構、AI開發商以及雲服務商管理快速增長的算力市場所帶來的價格風險。

CME此前曾將算力稱為「21世紀的新石油」，並表示計算資源正在成為一個獨立的新興資產類別。

GPU租賃價格正成為AI產業的重要成本指標

對於AI模型訓練和推理企業而言，除了購買GPU、建設數據中心等資本開支外，直接從雲廠商或專業算力服務商租賃GPU也是獲取計算能力的重要方式。

因此，GPU小時租賃價格的變化，能夠在一定程度上反映算力供需狀況。

Silicon Data目前每日發布GPU租賃價格基準，覆蓋H100、A100、B200和AMD MI300X等主要AI加速器，並通過收集雲服務商、超大規模雲廠商、託管數據中心及私人租賃市場的數據形成標準化價格。

B200是英偉達Blackwell架構的核心產品之一，相較於上一代H100擁有更高的計算性能。由於Blackwell產能和部署仍處於擴張階段，B200的租賃價格目前仍受到供應緊張和AI訓練需求的共同影響。

Silicon Data表示，B200租賃價格指數反映的是來自多種算力供應渠道的標準化小時價格。

期貨市場的意義在於建立一個公開的遠期價格發現機制

目前GPU租賃市場高度分散，不同雲廠商、算力服務商以及不同租賃期限之間存在明顯的價格差異，企業也缺乏類似原油期貨那樣成熟的工具來鎖定未來算力成本。

CME與Silicon Data今年5月首次宣佈合作時就表示，新合約旨在幫助AI企業和雲服務商管理算力價格波動風險。Silicon Data隨後還推出了GPU遠期價格曲線，覆蓋H100、B200和A100等型號，期限最長達到36個月。

對於算力供應商而言，如果未來預期GPU租賃價格下降，可以利用期貨進行套期保值；而對於需要大量租賃GPU的AI公司，期貨則可能提供鎖定未來算力成本的工具。

與此同時，金融機構和交易員也可以根據對AI需求、GPU供給和數據中心建設周期的判斷參與價格交易。

這也意味着，AI產業的金融化正在從芯片、數據中心和相關股票，進一步延伸至最底層的計算資源本身。

如果CME此次產品順利推出並形成足夠的流動性，H100和B200期貨價格未來或成為觀察AI算力供需、數據中心利用率以及AI基礎設施投資回報的重要市場指標。

不過，算力與傳統商品存在一個關鍵區別：GPU算力無法像石油或黃金一樣儲存。 算力一旦閒置，其對應的小時服務價值就會消失，因此GPU期貨的定價機制、流動性以及套期保值效果，都將與傳統大宗商品期貨存在明顯差異。

近期一篇關於AI算力資產定價的研究也指出，由於算力不可儲存，傳統商品期貨中的無套利定價關係並不能直接套用到算力市場。

因此，10月5日如果如期上市，這兩份合約的意義可能不僅在於新增兩種期貨產品，更在於為此前缺乏統一市場價格的AI算力建立一個公開的金融基準。