金吾財訊 | 騰訊音樂-SW（01698）盤中震盪下挫，截至發稿，最新報33.30港元，跌幅13.64%，成交額9491.29萬港元。消息面上，該公司二季度財報顯示，當季按年多賺2.57%至24.71億元人民幣（下同），每股基本盈利0.79元。按非國際財務報告準則，第二財季淨利潤26.86億元，按年增4.35%。每股基本盈利0.86元。騰訊音樂第二財季總收入89.33億元，按年上升5.82%，主要得益於音樂相關服務收入增10.96%至76.05億元，得益於營銷及消費類服務收入與音樂相關會員服務收入的穩健增長。其中，會員服務收入增長8.07%至47.9億元。至於社交娛樂服務及其他服務收入13.28億元，跌16.37%。而喜馬拉雅貢獻的收入為4.07億元。季內毛利率為44.2%，跌0.2個百分點。大和發表研究報告指，騰訊音樂-SW第二季收入及經調整純利分別勝市場預期2%及6%，主要是受到音樂相關服務收入較預期強勁所帶動。不過，大和認為，由於宏觀逆風，加上與喜馬拉雅的整合過程需時或導致收入增長放緩，令廣告收入存在下行風險。為此該行將騰訊音樂2026至28年每股盈利下調8%至12%，並延展估值基礎，以預測今明兩年平均市盈率10倍計（原先為預測今年市盈率12倍，以反映執行風險），目標價由47港元下調至38港元，續予「持有」評級。