美國財政部長斯科特·貝森特不久前暗示在幫助日本拯救日元的時候可以不設上限，只不過在一些市場參與者看來，有限的彈藥讓他難以說到做到。

　　日元兌美元周一下挫多達1%，抹去了美日1998年以來首次聯合干預撐日元激發的一半漲幅。兩國7月31日採取行動後日元一度逼近155，但目前又跌破了159。

　　在實施罕見的操作後貝森特說「我們會不惜一切代價支持他們，既幫助美國經濟、美國納稅人，又能穩定全球經濟」。

　　但難就難在，能用來干預匯市的資金讓這位財長捉襟見肘 —— 畢竟作為主要專用工具的外匯穩定基金規模尚不足2200億美元。對比一下就一目瞭然了，據估計僅日本在雙方協同行動前的7月30日就動用了530億美元。

　　「美國可以通過與日本協調幹預來影響敘事，但改寫不了基本面，」 宏利投資管理公司高級投資組合經理Nathan Thooft說，美國當局「財力雄厚，但也不是沒有限制」。

　　原則上而言，聯儲局擁有無限的彈藥實施匯市干預來打壓美元，因為它實際上可以印鈔。然而，在上個月的行動中，其角色僅限於代為財政部實際進行買入日元的操作。

　　歷史上，聯儲局有時會動用自有資金與財政部聯合進行干預以示支持。例如在1998年，當時干預日元的資金就是聯儲局和財政部均攤。它們2011年聯手賣出日元以及2000年買入歐元基本上也都是各掏一半腰包。

　　Monetary Policy Analytics經濟學家Derek Tang周一在研報中寫道，這一次媒體對干預的報道表明聯儲局並沒有為美國的干預買單。這一點能否坐實，還要等今年晚些時候公布的官方數據。

　　他指出，美國央行「的干預能力理論上只受到它意願的限制」。

　　聯儲局周一拒絕就美國的干預置評。財政部暫未回應置評請求。

　　如果日元跌破160，日本或兩國再次出手的壓力可能會增加。這在今年早些時候被視為一個關鍵心理關口。日元曾在2024年夏跌破該水平，當局隨後出手救場。