SAB BIO（Nasdaq：SABS）2026財年第二季度淨虧損為2,250萬美元，較上年同期的1,010萬美元擴大；公司本次新聞稿未披露季度營收和EPS。虧損增加主要來自SAB-142註冊性臨床試驗推進帶來的研發投入，以及人員和股權激勵相關管理費用上升；截至季度末，公司持有2.08億美元現金、現金等價物和投資證券。

核心業績數據

本季度研發費用按年增加920萬美元，主要用於推進SAB-142的SAFEGUARD註冊性研究及增加相關人員。一般及行政費用按年增加450萬美元，原因主要是人員成本和相關股權激勵費用上升。

其他收入由上年同期的支出轉為收入，部分抵消了經營費用增長，但不足以阻止淨虧損擴大。

現金數據截至2026年6月30日；新聞稿未提供經營現金流或自由現金流數據。

SAB-142臨床項目進展

SAFEGUARD是一項針對新診斷3期1型糖尿病患者的註冊性2b期研究，計劃共納入159名5至40歲的患者。包含12名成年患者的A部分已於2026年第一季度完成入組；隨機、雙盲、安慰劑對照的B部分計劃納入147名兒童、青少年和成年患者。

截至本次財報發布，SAFEGUARD已在美國、澳大利亞、新西蘭、英國和歐盟啓用超過60個臨床中心。B部分入組在第二季度加快，公司仍以2026年第四季度完成全部入組為目標，頂線數據預計於2027年下半年公布。

PRISE-hATG三期研究則將SAB-142的評估範圍擴大至確診100天至2年的3期1型糖尿病患者。該研究計劃包含108名參與者，其中36名新發患者來自SAFEGUARD研究，另外兩個隊列將分別招募36名確診超過100天但不足1年的患者，以及36名確診1至2年的患者。研究獲得Breakthrough T1D資助，並由SAB BIO共同出資，但資助金額未披露。

PRISE-hATG的主要目標是通過混合餐耐量試驗中的刺激性C肽反應，評估SAB-142能否在12個月內保存胰島β細胞功能。其取樣和分析方法與SAFEGUARD保持一致，便於不同患者隊列之間比較。

臨床投入推高虧損，現有資金支持關鍵節點

本季度研發費用與一般及行政費用合計約2,340萬美元，上年同期為970萬美元，增加約1,370萬美元。這一增量與淨虧損擴大1,240萬美元的方向基本一致，而其他收入改善約130萬美元形成了部分抵消。

截至6月末的2.08億美元現金、現金等價物和投資證券，為SAFEGUARD、PRISE-hATG及商業化前準備提供資金。公司表示運營資金可維持至2028年，但由於新聞稿沒有提供季度經營現金流，暫時無法據此衡量實際現金消耗速度。

公司還在南達科他州啓動第二座養殖設施建設，計劃增加Tc-Bovine平台產能並建立冗餘牛群。該項目旨在降低單一生產場地的運營風險，並為SAB-142未來長期供應做準備。

管理層觀點

首席執行官Samuel J. Reich表示，隨着更多臨床中心啓用，SAFEGUARD研究的篩選和隨機入組數量持續增長，公司仍預計在2026年第四季度完成入組。他同時將Breakthrough T1D對PRISE-hATG研究的資助視為外部支持，並強調第二座養殖設施將用於降低運營風險、支持長期商業供應。

投資者需要關注的風險

• 臨床時間表風險： SAFEGUARD能否在2026年第四季度完成147人B部分入組，將直接影響2027年下半年頂線數據的計劃。
• 臨床結果風險： SAB-142尚處臨床開發階段，SAFEGUARD和PRISE-hATG能否達到安全性、有效性及β細胞功能保存目標仍待驗證。
• 費用與資金消耗風險： 臨床投入和人員成本已使季度淨虧損擴大。雖然公司預計資金可支持至2028年，但本次未披露經營現金流，後續費用及現金消耗需要持續觀察。
• 生產擴建執行風險： 第二座養殖設施仍在建設，冗餘產能和長期供應保障能否按計劃形成，取決於設施建設及Tc-Bovine牛群擴充的執行情況。

總結

SAB BIO第二季度的核心變化是SAB-142臨床推進帶動研發和管理費用明顯增加，進而擴大淨虧損。公司擁有2.08億美元現金及投資證券，並維持運營資金延續至2028年的判斷；接下來最重要的觀察點是SAFEGUARD能否按期完成入組、2027年臨床數據進展，以及持續增加的研發投入對現金消耗的影響。

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