智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，看好AI視頻在短劇、廣告、專業影視創作等場景滲透進一步加速，並逐漸在工業化等實體產業中落地應用。SD2.5的意義在於，一是推動影視創作進入專業級，二是開始拓展工業領域場景。該行認為應重視垂類多模態AI應用機會，看好技術突破、成本優化帶來產業趨勢加速發展，帶動用戶增長、付費滲透和商業化再上台階。此外，尤其關注有多模態技術領先且商業化閉環的公司。

東方證券主要觀點如下：

MiniMax H3

該行認為，MiniMax H3和Seedance2.5共同提高AI視頻賽道的下限和上限，並在模型定位上有一定差異化：SD2.5提高上限，繼續往高價值影視賽道和工業化場景擴展;H3提升下限，以極致性價比和開源填補現有競爭格局的供給空白。該行看好AI視頻在短劇、廣告、專業影視創作等場景滲透進一步加速，並逐漸在工業化等實體產業中落地應用。

MiniMax H3：提升下限，填補中低端高性價比多模態的供給空白。H3優勢在於2K直出，畫面清晰度能滿足普適性創作需求，2K 0.8元/秒同時具備性價比，該行判斷或能平替掉來自Seedance2.0的大量短劇使用需求;且H3已於8月2日正式開源，對於短劇公司來說，可以自主部署模型，進一步降低算力成本。此外，H3在廣告包裝、視覺特效等維度具有差異化表現力，有望加速AI廣告製作的場景滲透。

Seedance2.5：突破上限，加速專業級影視製作滲透、工業場景拓展

區別於Seedance2.0主打泛用戶和下限市場，SD2.5此次更新重點突破了高質量專業內容創作的能力，進一步打開AI視頻模型的適用場景和客群空間。主要迭代能力包括：(1)生成直出30s時長，提升行業此前15秒上限，片段到可以完成一次起承轉合的成片、一鏡到底的長鏡頭需求等;(2)強化全能參考能力，最多支持50個素材，對於千人大場面的生成，可以避免千人一面的恐怖谷效應;(3)切鏡、節奏把控都更適配影視創作需求，且可以根據時間戳進行視頻編輯、3D白膜預演等功能，均主打專業創作上限提升。定價上，SD2.5720p的API價格是每百萬tokens42元，較2.0720p的28元增長50%，雖然有一定幅度的漲價，但SD2.5定位在專業影視創作，這些場景裏的人力成本和時間成本纔是更主要的成本，因此即使漲價也還在可接受的範圍裏。

綜合來看，該行判斷SD2.5的意義在於，一是推動影視創作進入專業級，二是開始拓展工業領域場景，如工程作業指導視頻生成、構建智能駕駛訓練環境、幫助機器人預測運動軌跡等，視頻模型嵌入真實生產流程，有望加速工業製造、具身智能、智駕等多個實體產業的落地應用。

風險提示

AI技術迭代不及預期、AI應用落地不及預期、AI商業化變現不及預期