Applied Optoelectronics（NASDAQ：AAOI）2026財年第二季度營收為1.919億美元，按年增長約86.4%；GAAP稀釋每股虧損0.28美元，上年同期為虧損0.16美元。數據中心與CATV業務共同推動公司連續第五個季度創下收入紀錄，非GAAP淨利潤也轉為正值，但GAAP淨虧損擴大、毛利率按年下降。
核心業績數據
本季度收入增長主要來自數據中心高速光模塊需求以及1.8 GHz CATV產品放量。儘管GAAP毛利潤按年增加約70.7%，但增速低於營收，GAAP毛利率因此下降2.6個百分點。
公司在非GAAP口徑下實現盈利，不過GAAP淨虧損從910萬美元擴大至2,280萬美元。兩種口徑之間的差異涉及股權激勵、停產產品相關費用、非經常性費用和稅務調整等項目。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 1.919億美元 | 1.030億美元 | +86.4% |
| GAAP毛利潤 | 5,321萬美元 | 3,116萬美元 | +70.7% |
| GAAP毛利率 | 27.7% | 30.3% | -2.6個百分點 |
| GAAP營業虧損 | 2,473萬美元 | 1,598萬美元 | 虧損擴大 |
| GAAP淨虧損 | 2,278萬美元 | 910萬美元 | 虧損擴大 |
| GAAP稀釋EPS | -0.28美元 | -0.16美元 | 虧損擴大 |
| 非GAAP淨利潤 | 548萬美元 | 淨虧損883萬美元 | 轉為盈利 |
| 調整後EBITDA | -54萬美元 | -342萬美元 | 虧損收窄 |
非GAAP毛利率為29.8%，較上年同期的30.4%下降0.6個百分點，但較第一季度的29.2%提高0.6個百分點。
業務與分部表現
數據中心業務是本季度最主要的增量來源，收入按年增長約140.4%，佔總營收約56.1%。管理層表示，800G產品出貨量按月增加超過一倍，高速光模塊需求推動該業務增長。
CATV業務收入按年增長約43.8%，主要受1.8 GHz產品大批量採用帶動。電信業務增速較高，但收入規模仍較小，對整體業績的影響有限。
| 業務 | 本季度收入 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 數據中心 | 1.077億美元 | 4,479萬美元 | +140.4% |
| CATV | 8,058萬美元 | 5,602萬美元 | +43.8% |
| 電信 | 341萬美元 | 194萬美元 | +75.8% |
| 其他 | 27萬美元 | 20萬美元 | 約+34.2% |
數據中心與CATV合計貢獻了約98%的季度營收，意味着公司當前增長高度依賴這兩個市場。
盈利能力、現金與資產負債表
公司季度營業費用從4,714萬美元升至7,793萬美元，研發、銷售及營銷、一般及行政費用均有所增加。營業費用增長約65.3%，低於營收增速，因此GAAP營業虧損率由上年同期約15.5%收窄至約12.9%，但營業虧損金額仍擴大。
截至2026年6月30日，公司現金、現金等價物及受限現金為5.088億美元，高於2025年末的2.160億美元。同期存貨從1.831億美元增至2.788億美元，應收賬款從2.444億美元增至3.140億美元，反映出公司在收入與產能擴張過程中投入了更多營運資本。財報未提供季度經營現金流或自由現金流數據。
收入快速增長，但GAAP虧損仍在擴大
本季度的核心分化是收入創紀錄、非GAAP利潤轉正，但GAAP虧損反而擴大。除毛利率按年下降外，研發費用由2,061萬美元升至3,487萬美元，一般及行政費用由1,839萬美元升至3,157萬美元，抵消了部分收入擴張帶來的利潤貢獻。
GAAP與非GAAP淨利潤相差約2,826萬美元。主要調整項目包括486萬美元股權激勵費用、359萬美元停產產品費用、110萬美元相關非現金費用、474萬美元非經常性費用，以及1,426萬美元稅務相關調整。投資者需要同時觀察非GAAP盈利改善能否逐步轉化為GAAP虧損收窄。
業績指引
公司預計第三季度收入將繼續按月增長。以第二季度1.919億美元為基數，第三季度收入指引對應約32.9%至51.1%的按月增幅；非GAAP淨利潤指引也高於第二季度的548萬美元。
| 指標 | 2026財年第三季度指引 | 第二季度實際值 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 2.55億至2.90億美元 | 1.919億美元 | 預計按月增長 |
| 非GAAP毛利率 | 29.0%至30.5% | 29.8% | 區間覆蓋當前水平 |
| 非GAAP淨利潤 | 1,010萬至2,400萬美元 | 548萬美元 | 預計提高 |
| 非GAAP稀釋EPS | 0.11至0.26美元 | 0.06美元 | 預計提高 |
每股收益指引基於約9,280萬股計算，高於第二季度非GAAP稀釋每股收益所使用的8,815萬股。
管理層觀點
CEO Thompson Lin表示，800G產品在第二季度加速放量，公司同時看到客戶對800G收發器和1.6 Tb產品保持較高參與度。管理層預計相關需求在2027年年中以前仍將超過公司的生產能力。
CFO Stefan Murry表示，公司製造能力正接近每月20萬件，並計劃在2026年末具備每月生產約65萬件800G和1.6 Tb產品的能力。該擴產計劃是收入繼續增長的基礎，但也對製造執行、庫存管理和資本投入提出更高要求。
近期內部交易
所提供的近兩年內部交易記錄顯示，最新10條記錄中有9條為賣出、1條為股票授予。以下僅列示客觀交易信息；股票授予和公開市場賣出的性質不同，單憑這些記錄無法判斷內部人士對公司前景的態度。
| 日期 | 內部人士 | 職務 | 交易方向 | 交易金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年8月4日 | Joshua Yeh | 高管 | 賣出 | 596,448美元 |
| 2026年7月31日 | Thompson Lin | CEO | 股票授予 | 0美元 |
| 2026年7月21日 | Joshua Yeh | 高管 | 賣出 | 154,226美元 |
| 2026年7月10日 | Stefan Murry | CFO | 賣出 | 488,360美元 |
| 2026年6月18日 | Joshua Yeh | 高管 | 賣出 | 1,031,340美元 |
| 2026年6月17日 | Fred Chang | 高管 | 賣出 | 6,880,127美元 |
| 2026年6月12日 | David Kuo | 高管 | 賣出 | 4,867,172美元 |
| 2026年6月12日 | Fred Chang | 高管 | 賣出 | 5,662,020美元 |
| 2026年6月12日 | Joshua Yeh | 高管 | 賣出 | 4,800,394美元 |
| 2026年6月12日 | Thompson Lin | CEO | 賣出 | 9,825,270美元 |
投資者需要關注的風險
- 產能擴張執行風險： 管理層計劃將800G和1.6 Tb產品的月產能從接近20萬件提升至約65萬件，擴張幅度較大，製造或供應鏈延誤可能影響收入指引兌現。
- 毛利率壓力： GAAP與非GAAP毛利率均低於上年同期。若產品組合、製造成本或定價繼續承壓，收入增長未必能同步轉化為利潤。
- GAAP與非GAAP盈利差異： 公司已經實現非GAAP盈利，但GAAP淨虧損擴大，後續需關注調整項目是否下降，以及營業費用能否得到有效吸收。
- 營運資本增加： 存貨和應收賬款較2025年末明顯上升。如果產品放量或客戶回款不及計劃，可能增加現金佔用。
- 業務集中度： 數據中心和CATV合計貢獻約98%的收入，這兩個市場的客戶訂單、部署節奏或需求變化會直接影響公司業績。
總結
AAOI第二季度依靠800G高速光產品與1.8 GHz CATV產品放量，實現接近翻倍的營收增長，並在非GAAP口徑下恢復盈利。接下來最重要的觀察點是第三季度高增長指引能否兌現、800G與1.6 Tb產能擴張是否順利，以及收入規模擴大能否推動GAAP虧損和毛利率出現持續改善。
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