金吾財訊 | 國際金價上揚帶動黃金持續走強，靈寶黃金（03330）漲7.17%，潼關黃金（00340）漲6.55%，紫金黃金國際（02259）漲6.24%，中國黃金國際（02099）漲4.09%，紫金礦業（02899）漲3.85%，招金礦業（01818）漲3.85%，山東黃金（01787）漲3.52%，集海黃金（02489）漲3.11%，赤峰黃金（06693）漲2.11%。當前現貨黃金暫報每盎司4,291美元，日內漲幅逾1%。國新證券表示，經歷上半年深度回調後，金價在4000美元附近底部特徵逐步顯現，後續僅待事件催化劑推動上漲。建議在4000美元附近分批逢低佈局，避免追高。核心配置邏輯：第一，估值處於歷史低位，安全邊際突出。經歷上半年深度回調後，當前礦產金公司估值水平已較年初大幅回落至低位，具備較高的賠率。後續除了估值修復行情外，有望進一步享受金價上行帶來的價格彈性。第二，盈利彈性優勢顯著。黃金股是金價的「放大器」——金礦開採成本剛性，金價上漲直接轉化為利潤增長，業績彈性遠超金價漲幅本身。此外，國元國際表示，本次金價上漲的核心傳導路徑清晰：就業與經濟數據降溫，導致加息概率下降，進而帶動美債收益率與美元回落，最終使得黃金的持有機會成本下降。若後續非農就業等數據進一步確認勞動力市場放緩，市場交易邏輯可能由「擔憂繼續加息」轉向「加息空間受限」，甚至重新討論未來的政策寬鬆可能性。 對於後市，研報判斷金價突破4200美元構成右側交易信號，市場正由「左側築底」轉向「右側突破」。但由於單月ADP數據指示意義有限，且金價在4300美元附近面臨技術壓力位，可能遭遇獲利了結與前期套牢盤雙重壓力，因此尚不能確認新一輪單邊上漲已完全確立。行情能否延續，需觀察美國非農數據是否能繼續低於預期、美債收益率能否穩定回落，以及金價能否在回踩中守住4160美元左右的支撐位。 該行強調，港股黃金板塊此前已較充分反映利空因素，調整充分。