近日，中國銀河(60188.SH；6881.HK)發布了2025年年報。報告顯示，面對複雜多變的外部環境，作為國有控股頭部券商，2025年中國銀河堅持市場化、平台化、數字化和全面協同導向，穩步推進「五位一體」業務模式建設，經營業績創歷史新高，業務結構持續優化，財富管理傳統優勢鞏固深化，機構業務爆發式增長，財務健康水平保持穩定，三年戰略規劃目標圓滿達成，行業頭部梯隊地位進一步鞏固。 　　淨利潤創歷史新高 　　盈利質量全面提升 　　2025年中國銀河經營業績實現歷史性突破，盈利規模與增長質量同步提升，呈現出規模擴張、效率改善、盈利夯實的良性發展格局。 　　報告期內，公司實現營業收入283.02億元，按年增長24.34%；歸母淨利潤125.20億元，按年增長24.81%，創出歷史新高；基本每股收益1.03元，按年增長27.16%；加權平均淨資產收益率9.84%，按年提升1.54pct，經營效率持續改善，盈利能力穩步增強。業績增長主要受益於A股市場回暖、交投活躍度提升，以及公司自身業務轉型成效釋放，增長質量全面改善等。 　　規模指標上，中國銀河總資產、淨資本等持續增長，綜合實力穩居行業前列。2025年末，公司資產總額8557.45億元，較上年末增長16.04%，綜合實力持續增強；淨資本1152億元，財務健康狀況處於行業優良水平。一直以來，公司始終堅持穩健財務政策，2025 年資產負債結構持續優化，現金流狀況良好，風險控制指標達標，財務健康水平保持穩定，這也為業務發展提供了堅實財務保障。 　　而業務層面，幾大主營業務板塊全部實現增長，財富管理、機構業務等板塊貢獻顯著增量。輕資本業務收入佔比大幅提升，業務結構從傳統通道型向綜合服務型質變。客戶總數突破1930萬戶，金融產品保有規模、機構業務規模、國際業務收入等多項指標均大幅提升。 　　派息方面，公司始終堅持以「投資者為本」的發展理念，着力打造「長期、穩定、可持續」的股東價值回報機制，2025年末公司擬10派2.25元(含稅)，加上中期派息，合計派發現金股利38.27億元，分配政策連續且穩定。 　　2025年是「十四五」最後一年，也是中國銀河三年戰略發展規劃(2023-2025)的收官之年。三年來，公司圍繞「金融報國、客戶至上」的戰略使命和「打造國內一流、國際優秀的現代投資銀行」的戰略目標，聚焦業務轉型、能力提升、結構優化，實現從傳統券商向現代投行的跨越式發展。2025年年報以公司業績增長、結構優化、能力提升、風險可控的良好發展態勢，為三年戰略規劃畫上圓滿句號。 　　業務佈局均衡優化 　　財富管理深度轉型持續推進 　　2025年，中國銀河堅持多元化佈局，統籌發展財富管理、投資銀行、機構業務、國際業務、投資交易及母子公司一體化業務，形成「五位一體」的業務佈局，並推動輕重資本業務均衡發展，業務結構實現優化，形成了「核心穩固、多點爆發、協同發力」的良好格局。 　　其中財富管理業務持續發揮壓艙石作用，實現營業收入134.72億元，按年增長 28.36%，佔總營收比重47.60%，板塊毛利率更增加了10.35個百分點。作為公司核心優勢業務，財富管理深度轉型持續推進，從傳統通道經紀向資產配置、買方投顧、綜合服務升級，依託龐大網點佈局與客戶基礎，實現規模與質量雙提升。2025年中國銀河客戶規模持續擴大，並依託458家證券營業部、37家分公司的廣泛佈局，覆蓋全國31個省、自治區、直轄市，形成了巨大的線下服務優勢。 　　金融產品銷售業務也穩步增長，年末金融產品保有規模2519.48億元，較上年末增長19.3%，產品覆蓋多種類型，充分滿足客戶多元化資產配置需求。其中，「銀河金耀」資產配置服務品牌快速發展，規模突破65億元，較上年末增長超5倍，成為該板塊成長驅動力之一。同時，中國銀河積極響應國家養老金融戰略，構建「保障+投資+健康+養老」一體化服務生態，在養老金融業務上實現突破，個人養老金累計開戶超23萬戶，較上年末翻倍增長。 　　此外公司堅持合規展業，強化風險管控，信用業務規模穩步增長，服務客戶孖展需求的同時守住風險底線。年末孖展沽空餘額1362億元，平均維持擔保比例268%；股票質押業務待購回餘額195億元，平均履約保障比例331%，風險可控。 　　整體而言，中國銀河以「創造多維服務價值，提升投資者獲得感」為宗旨，構建「標準化+個性化」客戶分層服務體系，推動「獲客、活客、留客、粘客」運營閉環建設，取得顯著成果。公司財富管理業務實現從「通道」到「服務」、從「產品」到「配置」、從「線下」到「線上線下融合」的深度轉型，傳統優勢轉化為綜合競爭力。 　　2025年，中國銀河以財富管理等為主的輕資本業務佔比大幅提升，標誌着公司業務結構的顯著優化。輕資本業務具有資本消耗低、盈利穩定性強、成長空間大的特點，佔比持續提升意味着公司業務結構實現從資本消耗型向服務驅動型的質變，盈利結構更加均衡，抗周期能力顯著增強。 　　機構業務爆發增長 　　全鏈條服務體系成型 　　2025年機構業務實現爆發式增長，成為業績增長引擎和年度黑馬。報告期內，中國銀河持續完善機構客戶服務生態，統籌推進「銀河天弓」品牌建設，優化綜合服務鏈條，精細化服務不同類型機構客戶，推動機構業務迅速壯大，實現跨越式發展。 　　2025年機構業務實現營業收入17.14億元，按年增長508.20%，增速位居所有業務板塊首位，且該板塊毛利率大幅增加79.46個百分點。主經紀商(PB)業務各項指標創歷史新高，年末PB客戶數量8040戶，較上年末增長14.3%；業務規模4814億元，較上年末增長38.3%；全年PB業務股基交易量5.45萬億元，按年增長52.1%，市場份額顯著提升。 　　2025年末託管與基金服務在線產品規模2950.81億元，較上年末增長40.7%，其中公募產品規模169.65億元，較上年末增長73.5%。中國銀河全新推出「雲鼎」績效分析平台，深化AI技術應用，構建智慧運營體系，運營效率顯著提升。公司連續四年通過ISAE3402國際鑑證，並榮獲行業優秀私募託管成長券商獎項。 　　中國銀河穩步推進場外衍生品業務，豐富產品矩陣，增強報價對沖能力，強化跨境業務基礎設施建設，發布自研策略指數，滿足機構客戶風險管理需求。而公司權益做市業務行業領先，科創板和北交所股票做市行業排名第4，基金做市行業排名第9。研究業務影響力持續擴大，全年發布研究報告數量按年增長10%，為機構客戶提供專業研究支持，榮獲多項最佳研究機構獎項。 　　機構業務的爆發式增長，是中國銀河近年來補短板、強弱項持續投入的結果。目前，公司已構建起覆蓋主經紀商、場外衍生品、託管外包、投資研究、做市交易的全鏈條機構服務體系。隨着規模擴大，機構業務已成為公司主要業務板塊之一，這標誌着公司從零售型券商向零售與機構並重的全能型券商轉型取得重大突破，未來增長潛力巨大。 　　此外，公司其他各項業務開展順利。投資銀行業務債券孖展穩居行業前列，股權業務穩步發展；國際業務形成中國香港+東南亞雙核佈局，收入持續增長；投資交易業務穩健發展，做市、客需業務競爭力提升；母子公司一體化協同效應顯著，期貨、資管、另類投資子公司業績穩步增長。 　　央企頭部券商地位穩固 　　戰略收官取得豐碩成果 　　中國銀河是國有控股高比例央企券商之一，核心業務市場排名長期保持行業前列。在證券行業集中度提升、頭部效應加劇的背景下，公司憑藉穩健經營和差異化競爭優勢，頭部梯隊地位穩固。規模指標來看，公司穩居行業前列，資產規模優勢顯著；業績指標來看，公司是行業百億淨利俱樂部成員，盈利規模穩居第一梯隊。 　　一直以來，公司積極服務國家戰略和實體經濟，助力資本市場形成內生穩定機制，同時搶抓高水平對外開放發展機遇，主動融入「雙循環」和統一大市場格局，在中國資本市場特別是居民財富管理領域擁有較高的知名度和美譽度。 　　不僅如此，中國銀河通過聚焦科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融「五篇大文章」，助力實體經濟發展，並積極參與鄉村振興、公益慈善等社會責任工作，彰顯國有控股券商責任擔當。 　　總體來看，2025年年報全面展現了中國銀河三年戰略收官的豐碩成果，業績創歷史新高、業務結構優化、核心能力躍升、財務穩健可控、行業地位穩固。公司堅守金融報國初心，聚焦主責主業，持續深化轉型，在複雜市場環境中實現高質量發展。 　　未來，隨着資本市場全面深化改革、行業景氣度持續提升，公司依託雄厚客戶基礎、廣泛網點佈局、完善業務體系、穩健風控能力，有望延續良好發展態勢，在新一輪發展中實現新的跨越，為投資者創造持續穩定回報。