nLIGHT（NASDAQ：LASR）2026年第二季度營收為8259萬美元，按年增長33.8%；GAAP稀釋每股虧損0.02美元，上年同期每股虧損0.07美元。產品收入創下季度新高，毛利率和調整後EBITDA同步提高，但公司預計供應鏈問題將使約1700萬美元產品收入延後確認，第三季度業績可能明顯回落。
核心業績數據
產品收入增長和整體毛利率上升推動毛利潤按年增加39.4%。不過，研發及銷售、一般和管理費用均有所增加，使GAAP營業層面繼續虧損；利息收入增加則幫助淨虧損進一步收窄。
以下金額除每股數據外均為百萬美元：
| 指標 | 本季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 82.591 | 61.735 | +33.8% |
| 毛利潤 | 25.725 | 18.457 | 約+39.4% |
| 毛利率 | 31.1% | 29.9% | +1.2個百分點 |
| 營業虧損 | 3.567 | 4.236 | 收窄15.8% |
| 營業利潤率 | -4.4% | -6.8% | 改善2.4個百分點 |
| 淨虧損 | 1.339 | 3.591 | 收窄62.7% |
| GAAP稀釋EPS | -0.02美元 | -0.07美元 | 虧損收窄 |
| 調整後EBITDA | 10.731 | 5.550 | 約+93.4% |
公司詳細調節表顯示，本季度非GAAP淨利潤為962萬美元，非GAAP稀釋EPS為0.15美元。需要注意的是，新聞稿摘要稱稀釋EPS為0.17美元，並將上年同期非GAAP結果描述為虧損；這與詳細調節表所列的基本EPS 0.17美元、稀釋EPS 0.15美元及上年同期淨利潤293萬美元存在衝突，相關口徑仍需以公司後續文件為準。
業務與分部表現
產品業務是本季度最主要的增長來源，收入按年增加45.4%，佔總營收約71.9%。開發業務增長相對溫和，而且毛利率由13.1%降至5.6%，與產品業務的利潤率走勢形成明顯分化。
| 業務或終端市場 | 本季度收入 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 產品 | 59.363百萬美元 | 40.824百萬美元 | 約+45.4% |
| 開發 | 23.228百萬美元 | 20.911百萬美元 | 約+11.1% |
| 航空航天與國防 | 57.298百萬美元 | 40.695百萬美元 | 約+40.8% |
| 工業 | 12.042百萬美元 | 9.746百萬美元 | 約+23.6% |
| 微加工 | 13.251百萬美元 | 11.294百萬美元 | 約+17.3% |
產品業務毛利率從38.5%升至41.2%，是整體毛利率改善的核心驅動力。航空航天與國防收入佔總營收約69.4%，仍是公司最大的終端市場；工業和微加工業務也實現增長，但規模明顯較小。
盈利能力、現金流與資產負債表
本季度毛利潤按年增加727萬美元，但營業費用增加660萬美元，因此營業虧損僅收窄約67萬美元。研發費用從1101萬美元升至1313萬美元，銷售、一般和管理費用從1168萬美元升至1616萬美元；同期股權激勵費用由637萬美元增至1096萬美元。
公司只披露了上半年現金流數據。2026年上半年經營活動產生現金3042萬美元，上年同期為淨流出141萬美元。經營現金流受到2185萬美元非現金股權激勵和924萬美元遞延收入增加的支持，同時預付費用增加及庫存增長形成部分抵消。
截至2026年6月30日，現金及現金等價物為2.958億美元，另有3469萬美元有價證券。現金增加主要來自上半年公開發行股票獲得的1.922億美元淨資金，而非單純依靠經營活動；公司同期償還了2000萬美元信用額度借款。庫存由2025年末的4541萬美元增至4823萬美元。
股權激勵是GAAP虧損與調整後盈利差距的主要來源
nLIGHT本季度仍錄得133.9萬美元GAAP淨虧損，但調整後EBITDA達到1073萬美元，兩者差距主要來自1096萬美元股權激勵費用和334萬美元折舊攤銷。與此同時，247萬美元利息收入對GAAP利潤形成支持。
股權激勵費用按年增長約72.1%，其規模已超過本季度調整後EBITDA。因此，在觀察調整後盈利改善的同時，還需要結合GAAP虧損、股份數量變化和股權激勵規模判斷每股盈利質量。本季度GAAP加權平均稀釋股數為5698萬股，上年同期為4958萬股。
業績指引
公司預計，供應鏈挑戰將使原計劃第三季度交付的約1700萬美元產品收入推遲至後續季度。這不僅壓低收入指引，也使整體毛利率和調整後EBITDA指引低於第二季度實際水平。
| 指標 | 2026年第三季度指引 | 2026年第二季度實際 |
|---|---|---|
| 營收 | 63至73百萬美元 | 82.591百萬美元 |
| 產品收入 | 約43百萬美元 | 59.363百萬美元 |
| 開發收入 | 約25百萬美元 | 23.228百萬美元 |
| 整體毛利率 | 24%至30% | 31.1% |
| 產品毛利率 | 34%至40% | 41.2% |
| 開發毛利率 | 約8% | 5.6% |
| 調整後EBITDA | 1至7百萬美元 | 10.731百萬美元 |
新聞稿稱營收指引中點為7000萬美元，但6300萬至7300萬美元區間的數學中點為6800萬美元，產品與開發收入分項合計也約為6800萬美元。投資者需要留意公司對這一口徑的後續澄清。
管理層觀點
董事長兼首席執行官Scott Keeney表示，本季度表現主要受到國防和先進製造市場需求支持。公司認為定向能領域的新機會仍在增加，並提到Joint Laser Weapon Systems合同；激光傳感和先進製造項目也在擴展。
不過，管理層對長期項目機會的積極判斷與近期供應鏈限制同時存在。第三季度約1700萬美元產品出貨延後，意味着短期收入確認更多取決於零部件供應和交付節奏。
近期內部交易
提供的數據中，最近10筆內部交易包括2026年6月5日六名董事獲得零價格股票授予，以及四筆高管公開市場賣出。四筆賣出的披露交易金額合計約883萬美元，但資料未提供對應出售股數。
| 日期 | 內部人士 | 職務 | 交易 | 價格區間 | 披露金額 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年6月5日 | William Gossman等六名董事 | 董事 | 股票授予 | 0美元 | 0美元 |
| 2026年6月4日 | Scott Keeney | CEO | 賣出 | 71.67至77.99美元 | 1,894,455美元 |
| 2026年6月4日 | Joseph Corso | CFO | 賣出 | 72.90至77.99美元 | 577,741美元 |
| 2026年6月3日 | James Nias | 高管 | 賣出 | 77.99美元 | 73,311美元 |
| 2026年5月29日 | Scott Keeney | CEO | 賣出 | 72.37至81.06美元 | 6,288,648美元 |
這些交易僅反映已披露的客觀買賣和授予情況，不能單獨用於推斷內部人士對公司前景的判斷。
投資者需要關注的風險
- 供應鏈與收入確認風險：約1700萬美元產品收入已從第三季度預期中移除，實際交付時間將直接影響後續季度營收和現金回收。
- 利潤率回落風險：第三季度整體毛利率指引為24%至30%，低於第二季度的31.1%；產品毛利率指引也低於本季度實際水平。
- 調整後盈利與GAAP結果差距：公司仍處於GAAP虧損狀態，股權激勵費用按年增長約72%，並構成調整後EBITDA與GAAP利潤差異的主要部分。
- 終端市場集中：航空航天與國防業務貢獻約69%的季度營收，相關項目進度和交付安排可能對單季結果產生較大影響。
- 股份稀釋：公開發行顯著增強現金儲備，但本季度加權平均股數高於上年同期，可能影響未來每股收益表現。
總結
nLIGHT第二季度依靠產品業務及航空航天與國防需求實現33.8%的營收增長，產品毛利率上升也推動整體盈利能力改善。不過，公司仍錄得GAAP虧損，調整後盈利較大程度排除了股權激勵費用。接下來最重要的觀察點是約1700萬美元延後訂單的交付時間、第三季度毛利率變化，以及供應鏈問題是否繼續影響產品收入。
原文鏈接