撰稿人：瑞安・厄米

　　穩定幣究竟是貨幣的未來，抑或只是又一輪加密貨幣熱潮？

　　如果你從未交易加密貨幣，大概率對穩定幣並不熟悉。但業內專家認為，穩定幣走進大衆視野或許已為時不遠。

　　穩定幣是一類錨定外部資產的加密貨幣，絕大多數掛鉤美元，價格波動遠小於其他數字代幣。晨星數據顯示，當前流通穩定幣總規模約 3000 億美元。現階段持有者大多是加密交易者，用來在買賣數字資產時存放資金、規避行情波動。但機構預測，隨着金融機構逐步接納穩定幣用於支付、或是作為銀行、信用卡公司之間的資金通道，到 2035 年其市場規模有望擴張至 1.45 萬億美元。

　　典型案例：6 月，維薩、萬事達、貝萊德等超過 140 家機構組成聯盟，共同支持全新美元穩定幣 Open USD。加密行業專家評價，此舉代表傳統金融巨頭擁抱區塊鏈 —— 這套去中心化分佈式賬本技術，有望成為重要的資金流轉載體，支撐個人轉賬、消費者與商戶結算、乃至金融機構之間的資金往來。

　　穩定幣發行機構 TruStage Digital Assets 總裁布萊恩・卡斯表示：「區塊鏈技術有望從根本上重塑交易模式與資金流動方式。穩定幣與區塊鏈，正是為我們當下所處的數字世界而生。」

　　穩定幣：加密賭場裏的籌碼

　　但凡了解加密貨幣的人都清楚，這類資產價格波動極其劇烈。今年 1 月比特幣價格一度突破 96000 美元，到 8 月初回落約 33%。巨大波動性，讓普通加密貨幣難以充當流通貨幣。

　　杜克金融經濟中心講師李・萊納斯指出，穩定幣的設計初衷，就是解決加密貨幣的核心短板：波動過高，無法作為交易媒介。

　　穩定幣發行方會持有國債等高流動性優質資產作為儲備，以此維持代幣與美元錨定。機構每發行價值 100 美元的穩定幣，就要持有等值的低風險儲備資產。

　　這讓穩定幣具備虛擬現金的屬性，極大便利加密資產交易。如果你賣出價值 100 美元的比特幣，可以立刻收到等值穩定幣，無需等待電匯清算才能拿到法幣。

　　萊納斯形容：「本質上，穩定幣就是加密賭場裏的籌碼。」

　　穩定幣由私營企業發行，儲備資產產生的利息大部分歸發行方所有。規則禁止發行方直接向持幣用戶派發利息，但部分平台與線上券商等第三方達成合作，由平台向持有穩定幣的用戶發放 「收益獎勵」。

　　這類收益看上去和存款利息十分相似。非營利金融消費者維權組織 Better Markets 首席運營官、政策總監阿曼達・費舍爾提醒，在大額配置穩定幣前，務必認清潛藏風險。

　　首先是保障機制不同。儘管美國聯邦存款保險公司（FDIC）參與制定穩定幣發行相關規則，但穩定幣並不具備儲蓄賬戶同等的 FDIC 存款保險。

　　費舍爾表示：「很多人以為，把資金交由金融機構託管，這筆錢就能享受最高 25 萬美元的政府存款保障。穩定幣並不適用這套保障。」

　　其次，想要將穩定幣贖回為美元，用戶大多隻能通過券商中介，無法直接和發行方兌付。也就是說資金安全取決於託管私營機構：「你能否順利贖回資金，完全依賴第三方服務商能否穩定運營。」

　　費舍爾建議，即便穩定幣宣稱收益率更高，尋求閒置資金理財的普通儲戶，現階段選擇高息儲蓄賬戶、大額存單、貨幣市場基金會更加穩妥。

　　「穩定幣能提供更高收益，根源在於缺少存款保險、監管標準相對寬鬆。」 不過隨着應用場景持續拓寬，穩定幣自身的優勢正在逐步顯現。

　　穩定幣的未來：全天候、更快、成本更低

　　穩定幣發展的關鍵轉折點出現在去年，美國國會通過《GENIUS 法案》，搭建起穩定幣監管框架，明確發行主體資格要求與儲備資產規範。

　　數字資產公司 FRNT Financial 創始人兼首席執行官斯特凡・烏埃萊特稱，這項法案掃清了金融機構入局障礙，機構很快會意識到穩定幣可以革新資金流轉模式。

　　「核心邏輯在於：基於區塊鏈的支付通道轉賬速度更快、手續費更低，而且全天候運行，不用等待電匯清算，也不必等到銀行工作日辦理業務。」

　　行業最終會演化成何種形態尚無定論。有觀點認為美國消費者未來可用穩定幣完成日常消費與大額交易。卡斯舉例，比如二手車交易，藉助穩定幣可以實現實時結算。

　　「資金可以即時交割，交易雙方能確認資金真實足額，即便周日晚上七點也可以完成這筆交易。」

　　卡斯還暢想一種場景：大型零售企業發行自有穩定幣，打造雙贏模式。零售商發行代幣，節省傳統現金支付產生的手續費；利用儲備資產賺取利息，拿出一部分回饋消費者，用戶使用該穩定幣消費即可享受折扣。

　　但萊納斯認為，消費者不會一夜之間普及獨立管理數字錢包。當下信用卡所能提供的便捷服務、積分權益、消費者保護，仍是穩定幣難以企及的。

　　「總體而言，美國消費者支付習慣十分固化，大衆很難主動做出改變。大家已經習慣信用卡，看重里程積分、各類消費回饋。」

　　多數專家判斷，更有可能的局面是：消費者繼續使用傳統銀行與信用卡，但後端資金清算依託區塊鏈上的穩定幣完成。

　　卡斯表示：「我們如今使用的支付通道誕生於互聯網之前，不少系統已經運行三四十年，難以適配 AI 不斷滲透的經濟體中日趨龐大的交易需求。」

　　穩定幣發行商 Circle 首席執行官傑里米・阿萊爾近期發布長達 18500 字的論述，提出：由人工智能智能體驅動的未來經濟，需要依託區塊鏈數字貨幣，以 「機器級速度」 完成資金劃轉。

　　這場變革最終造就誰勝誰負仍有待觀察。但卡斯認為，至少在初期，普通消費者甚至很難察覺到變化。

　　「普通大衆接觸穩定幣時，或許根本不知道這屬於加密貨幣，也不需要弄懂背後原理。」