韓國政府加強對單一股票槓桿交易所交易基金（ETF）的投資監管後，韓國投資者資金正在快速轉向美國槓桿ETF。

　　據韓國交易所（KRX）信息數據系統5日消息，在金融監管部門實施提高單一股票槓桿ETF基本保證金要求以及投資額度限制後，相關交易規模大幅萎縮。韓國上市的16只單一股票槓桿·反向ETF交易金額從監管實施前的上月15日13.0361萬億韓元，下降至前一天的1.3329萬億韓元，減少89.8%。

　　市場認為，這主要受到個人投資者投資門檻提高的影響。此前，基本保證金要求從包括可用證券在內的1000萬韓元，提高至現金3000萬韓元。

　　相反，海外槓桿ETF投資熱度反而進一步升溫。同一時期，韓國投資者海外股票淨買入金額排名第一的是美國SOXL（Direxion Daily Semiconductor Bull 3X），淨買入結算金額達到24.8789億美元。同一時期，特斯拉兩倍槓桿ETF（TSLL）淨買入金額為2.1436億美元，排名第六；韓國股市三倍槓桿ETF（KORU）也有1.3095億美元資金流入，排名第十一。

　　市場分析認為，韓國投資者並非放棄風險資產投資，而是出現了投資渠道轉移至海外的「氣球效應」。韓國國內投資者投資相關產品需要滿足基本保證金要求並接受投資額度限制，但美國上市的高風險槓桿ETF目前仍可以在沒有明顯限制的情況下投資，因此有觀點認為，監管反而推動了資金流向海外。

　　尤其是，美國上市槓桿ETF不僅需要同時承擔匯率波動風險，而且部分產品採用超過2倍、達到3倍槓桿結構，波動性甚至高於韓國國內產品。限制韓國國內產品後，投資者反而可能暴露於更高風險之中的擔憂正在受到關注。

　　崇實大學會計學系教授孫在成表示：「此次監管雖然是為了保護投資者，但由於是在損失已經發生後出台，因此具有較強的事後補救性質。韓國單一股票槓桿ETF波動性過高，而美國市場相對穩定，因此投資者轉向海外槓桿ETF是自然現象。」

　　他補充稱：「在目前僅限制韓國國內產品、而海外產品維持不變的結構下，海外投資集中趨勢可能持續。」

　　金融監管部門加強單一股票槓桿ETF監管的背景，是該類產品本身存在結構性風險。槓桿ETF採用追蹤基礎資產每日收益率2倍的結構，因此在市場波動較大的情況下，會累積所謂的「負複利效應」，導致損失擴大。

　　不過，由於實際市場中出現韓國國內交易減少、資金轉向海外槓桿ETF的趨勢，業內也開始出現重新審視監管方向的聲音。

　　DB證券研究員薛泰賢表示：「單一股票槓桿產品在弱勢市場持續時間越長時，由於波動率損耗（負複利效應），虧損可能超過基礎股票本身，本金恢復也會更加困難。與其為了彌補損失而進行情緒化追加買入，更需要基於數據制月供資策略。」