Mohawk Industries（NYSE：MHK）2026財年第二季度營收為29.914億美元，按年增長6.8%；稀釋EPS為3.22美元，上年同期為2.34美元。調整後EPS增至3.67美元，其中包含約0.63美元的關稅退款收益；生產率提升、定價和產品組合改善共同推動利潤率上升。
核心業績數據
公司於2026年7月31日發布截至7月4日的季度業績。按固定運輸天數和匯率調整後，營收按年增長5.0%，低於報告口徑增速，但仍顯示主營業務規模擴大。
利潤增速快於營收：調整後營業利潤率由8.0%提高至9.7%，調整後銷售及管理費用率則由18.5%降至17.7%。除運營改善外，本季度EPS還受到關稅退款的明顯支持。
| 指標 | 本季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 29.914億美元 | 28.021億美元 | +6.8% |
| 毛利潤及毛利率 | 7.951億美元；26.6% | 7.144億美元；25.5% | 利潤約+11.3%；毛利率約+1.1個百分點 |
| 營業利潤及營業利潤率 | 2.537億美元；8.5% | 1.887億美元；6.7% | 利潤約+34.4% |
| 調整後營業利潤及利潤率 | 2.901億美元；9.7% | 2.230億美元；8.0% | 利潤約+30.1% |
| 歸屬於Mohawk的淨利潤 | 1.961億美元 | 1.465億美元 | 約+33.9% |
| 稀釋EPS | 3.22美元 | 2.34美元 | 約+37.6% |
| 調整後稀釋EPS | 3.67美元 | 2.77美元 | 約+32.5% |
| 自由現金流 | 2.282億美元 | 1.261億美元 | 約+81.0% |
非GAAP調整主要涉及重組、收購與整合相關成本、資產出售及稅務影響等項目。
業務與分部表現
全球陶瓷和世界其他地區地板業務在報告口徑與調整口徑下均實現增長；北美地板業務報告營收增長3.1%，但調整運輸天數後按年下降4.7%，顯示其基礎需求弱於合併層面。
三個業務分部的調整後營業利潤率均高於上年同期，其中北美地板業務提升幅度最大。公司將分部表現歸因於生產率、定價和產品組合改善，同時指出投入成本上升形成抵消。
| 分部 | 本季度營收 | 報告口徑按年 | 調整口徑按年 | 調整後營業利潤率 |
|---|---|---|---|---|
| 全球陶瓷 | 12.097億美元 | +7.9% | +4.6% | 8.2%，上年同期8.1% |
| 北美地板 | 9.761億美元 | +3.1% | -4.7% | 11.4%，上年同期7.3% |
| 世界其他地區地板 | 8.056億美元 | +9.7% | +6.2% | 12.0%，上年同期10.4% |
全球陶瓷業務受益於生產率及更好的價格與產品組合，但投入成本較高。世界其他地區地板業務的利潤率獲得定價支持。住宅渠道整體仍然疲軟，商業業務繼續好於住宅業務。
盈利能力、現金流與資產負債表
第二季度經營現金流由上年同期的2.063億美元增至3.165億美元。在資本支出增至8,830萬美元的情況下，自由現金流仍增至2.282億美元，說明本季度現金流改善主要來自經營端。
截至季度末，公司持有8.496億美元現金及現金等價物，總債務為19.165億美元，淨債務為10.669億美元，淨債務與過去12個月調整後EBITDA之比為0.8倍。庫存較2025年末減少7,610萬美元至25.856億美元。
公司本季度以約6,000萬美元回購超過60萬股股票。該項資本配置與公司對估值的判斷不能直接畫等號，因為管理層沒有作出相關表述。
關稅退款推高當季EPS，下半年成本壓力仍待定價消化
第二季度報告與調整後EPS均包含約0.63美元的關稅退款，該退款是對公司此前承擔的較高關稅成本的衝回。因此，本季度利潤增長既有生產率、價格和產品組合改善的貢獻，也包含較明顯的退款收益。
進入下半年後，公司預計更高的材料、能源、運輸、人工及管理成本將通過庫存進入損益表並影響利潤率。公司已經實施多項提價，並表示如果成本持續上升，年內可能需要進一步調整價格。
與此同時，公司啓動新的運營簡化、組織調整、倉儲整合和產能優化項目，預計可降低成本約6,000萬美元，大部分工作將在2027年底前完成。這些措施預計需要約5,000萬美元的現金重組支出和資本支出。
業績指引
公司預計第三季度地板市場仍將困難，住宅轉售活動接近數十年低位，新房建設也繼續疲軟。第三季度銷售額預計較第二季度季節性下降，相關判斷不包括匯率及運輸天數影響。
第三季度調整後EPS指引包含約0.12美元已收到的額外關稅退款，明顯低於第二季度0.63美元的退款收益。公司同時給出了剔除退款後的基礎EPS區間，便於觀察主營盈利水平。
| 指標 | 最新指引 | 此前指引 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 第三季度調整後EPS | 2.50至2.60美元 | 未提供 | 包含約0.12美元關稅退款 |
| 第三季度基礎EPS | 2.38至2.48美元 | 未提供 | 剔除關稅退款、重組及其他一次性費用 |
第三季度較上年同期及第二季度均多一個運輸日。公司預計投入成本繼續上升，但提價和生產率改善將提供部分緩衝。
管理層觀點
管理層表示，第二季度銷量受新品鋪貨初期備貨以及部分客戶在提價前有限增加庫存推動，這些因素對後續季度的延續性仍需觀察。公司認為其多數地區的表現好於所在市場，但並未判斷住宅終端需求已經復甦。
領導層方面，現任總裁兼首席運營官Paul De Cock將於2026年9月30日接任首席執行官。Jeff Lorberbaum將卸任CEO並繼續擔任董事會主席。
近期內部交易
所提供數據匯總顯示，過去六個月內部人士買入86,460股、賣出71,536股，分別涉及12筆交易，合計淨買入14,924股。內部人士合計持股約1,220萬股，淨買入佔比為0.10%。
最近披露的10筆記錄中包括8筆賣出和2筆零對價股票獎勵。以下金額及交易屬性按所提供數據列示，不據此推斷內部人士對公司前景的判斷。
| 日期 | 內部人士 | 身份 | 交易 | 持股方式 | 披露金額 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-18 | Helen Suzanne L | 持股超過10%的受益所有人 | 賣出 | 間接 | 2,434,872美元 |
| 2026-06-16 | Helen Suzanne L | 董事 | 賣出 | 間接 | 637,951美元 |
| 2026-06-15 | Jeffrey S. Lorberbaum | 首席執行官 | 賣出 | 間接 | 559,362美元 |
| 2026-06-09 | Helen Suzanne L | 董事 | 賣出 | 間接 | 697,152美元 |
| 2026-06-04 | Helen Suzanne L | 持股超過10%的受益所有人 | 賣出 | 間接 | 300,458美元 |
| 2026-05-27 | Jeffrey S. Lorberbaum | 首席執行官 | 賣出 | 間接 | 527,650美元 |
| 2026-04-01 | Nicholas P. Manthey | 首席財務官 | 股票獎勵 | 直接 | 0美元 |
| 2026-04-01 | James F. Brunk | 前高管 | 股票獎勵 | 直接 | 0美元 |
| 2026-03-20 | Helen Suzanne L | 未註明 | 賣出 | 間接 | 581,950美元 |
| 2026-03-18 | Jeffrey S. Lorberbaum | 首席執行官 | 賣出 | 間接 | 373,217美元 |
投資者需要關注的風險
- 住宅地板需求持續疲軟： 二手房交易接近數十年低位，新房建設也承壓，可能繼續限制北美地板及其他住宅相關業務增長。
- 投入成本進入損益表： 更高的材料、能源、運輸、人工和管理成本將在下半年通過庫存影響利潤率，提價能否及時覆蓋成本是關鍵變量。
- 關稅退款貢獻下降： 第二季度EPS包含約0.63美元退款，而第三季度指引僅包含約0.12美元，利潤按年或按月分析需要剔除這一差異。
- 降本項目執行風險： 新項目預計節省約6,000萬美元，但需要約5,000萬美元現金重組支出和資本支出，且大部分工作要到2027年底前完成。
- 部分銷量可能來自提前備貨： 新品初始鋪貨及客戶在提價前增加庫存支持了第二季度銷量，這部分需求不一定在後續季度重複出現。
總結
Mohawk第二季度實現營收增長、利潤率提升和自由現金流改善，全球陶瓷與世界其他地區地板業務保持增長，北美地板的調整後營收則繼續承壓。生產率、定價和產品組合改善支持了經營表現，但關稅退款也顯著抬高當季EPS；接下來應重點觀察住宅需求、提價對投入成本的覆蓋程度，以及第三季度剔除退款後的基礎盈利表現。
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