FTC Solar（NASDAQ：FTCI）2026年第二季度營收為2620萬美元，按年增長30.8%；GAAP稀釋每股虧損1.69美元，上年同期虧損1.18美元。產品收入增長和毛利率修復推動經營表現改善，但運營費用、權證負債公允價值變動及利息支出增加，使GAAP淨虧損擴大至2710萬美元。
核心業績數據
本季度收入按月增長51.5%、按年增長30.8%，高於公司此前給出的2200萬至2600萬美元目標區間。GAAP毛利率按年提高11.1個百分點，但仍為負值，說明收入規模尚未覆蓋相關成本。
盈利指標出現明顯分化：調整後EBITDA虧損按年略有收窄，但GAAP淨虧損擴大75.8%。主要差異來自890萬美元的權證負債公允價值變動損失、利息支出增加，以及CEO更替成本等調整項目。
| 指標 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 2616萬美元 | 1999萬美元 | +30.8% |
| GAAP毛虧損 | 223萬美元 | 392萬美元 | 虧損收窄約43.0% |
| GAAP毛利率 | -8.5% | -19.6% | 提高11.1個百分點 |
| GAAP營業虧損 | 1373萬美元 | 1150萬美元 | 虧損擴大約19.4% |
| GAAP淨虧損 | 2712萬美元 | 1543萬美元 | 虧損擴大約75.8% |
| GAAP稀釋每股虧損 | 1.69美元 | 1.18美元 | 虧損擴大約43.2% |
| 調整後每股虧損 | 0.76美元 | 0.86美元 | 虧損收窄約11.6% |
| 調整後EBITDA虧損 | 978萬美元 | 1036萬美元 | 虧損收窄約5.6% |
業務與分部表現
產品收入是本季度增長的主要來源。產品收入由上年同期的1587萬美元增至2241萬美元，按年增長約41.2%；服務收入則由413萬美元降至375萬美元，按年下降約9.1%。這意味着整體收入增長主要依賴跟蹤器產品交付，而服務業務未同步增長。
公司披露的合同積壓訂單約為5.60億美元。第二季度，公司獲得一個超過100MW的美國東海岸1P跟蹤器項目，並收到澳大利亞昆士蘭330MW以上項目的開工通知，相關交付預計從2026年下半年開始。此外，公司已進入印度市場並獲得多個初始項目，規模從試點項目到100MW以上不等。
季度結束後，公司又獲得一個400MW的美國1P項目訂單，項目客戶包括一家美國前五大EPC企業和一家前五大開發商。公司還披露了一個80MW以上的澳大利亞項目，計劃於下半年交付。
盈利能力、現金流與資產負債表
GAAP毛利率由上年同期的-19.6%改善至-8.5%，非GAAP毛利率也由-17.4%改善至-5.1%。不過，與2026年第一季度的-7.1%相比，本季度GAAP毛利率按月下降1.4個百分點，表明成本覆蓋能力仍不穩定。
運營費用是利潤改善的主要阻力。GAAP運營費用從758萬美元增至1149萬美元，其中一般及行政費用由516萬美元增至822萬美元。非GAAP運營費用也從654萬美元增至848萬美元，反映費用增長並非完全來自一次性調整。
現金流數據為半年口徑。截至6月30日的六個月，經營活動使用現金448萬美元，較上年同期使用1078萬美元有所改善，主要受應收賬款回收和應計負債增加影響。同期公司用於償還借款626萬美元，現金及現金等價物由2025年末的2111萬美元降至1010萬美元；計入受限現金後，期末現金總額為1108萬美元。
截至季度末，公司流動資產為8332萬美元，流動負債為9123萬美元，後者高出前者約791萬美元。短期債務為2264萬美元，股東權益為負3035萬美元。公司隨後與Lincoln Park Capital簽訂最高2000萬美元的股權信貸額度協議，可根據條件和自身決定出售普通股以補充資金。
收入增長與毛利率修復尚未轉化為經營盈利
本季度收入按年增長超過30%，GAAP毛虧損也明顯收窄，但這些改善尚不足以覆蓋增長後的運營費用。結果是營業虧損按年擴大，而調整後EBITDA虧損僅從1036萬美元小幅收窄至978萬美元。
GAAP淨虧損擴大得更為明顯，主要是因為權證負債公允價值變動由上年同期的284萬美元損失增至889萬美元損失，利息支出也由73萬美元升至433萬美元。這些項目對調整後指標的影響被剔除，因此調整後每股虧損反而從0.86美元改善至0.76美元。投資者需要同時觀察覈心經營虧損和權證相關會計波動，避免僅憑GAAP淨利潤判斷業務趨勢。
業績指引
FTC Solar重申2026年全年營收按年增長40%的目標。公司預計第三季度營收中值將較第二季度增長約24%，第四季度還將實現進一步按月增長，但未給出第四季度具體範圍。
第三季度指引顯示，非GAAP毛利率上限已轉為正值，但區間下限仍為負；調整後EBITDA預計繼續虧損。
| 指標 | 2026年第三季度指引 | 2026年第二季度實際 |
|---|---|---|
| 營收 | 3000萬至3500萬美元 | 2620萬美元 |
| 非GAAP毛利潤（虧損） | -90萬至180萬美元 | -130萬美元 |
| 非GAAP毛利率 | -3.0%至5.1% | -5.1% |
| 非GAAP運營費用 | 770萬至830萬美元 | 850萬美元 |
| 調整後EBITDA | -930萬至-600萬美元 | -980萬美元 |
管理層觀點
CEO Anthony Carroll表示，公司當前重點包括擴大頭部客戶基礎、將項目管線轉化為訂單、推動下半年收入增長，以及降低盈虧平衡所需的收入水平。FTC Solar已獲得美國十大EPC企業中九家的資格認證，接下來的重點是把認證和投標機會轉化為實際項目。
管理層還計劃通過成本節約、AI和自動化降低費用並改善利潤率。公司認為機器人技術可提高客戶施工效率，目前已取得測試和試點結果，並計劃在商業項目中獲取實際運行數據。
近期內部交易
輸入資料中的「過去六個月匯總」顯示內部人士買入和賣出均為0筆，但交易明細列出了2026年5月的多筆買入，兩種口徑存在不一致。以下僅列示日期、交易動作和金額明確的最新10條記錄，不對交易動機作推斷。
| 日期 | 內部人士及職務 | 交易 | 價格 | 交易價值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年5月7日 | Antonio R. Alvarez，董事 | 買入 | 4.23美元/股 | 10,575美元 |
| 2026年5月6日 | Antonio R. Alvarez，董事 | 買入 | 3.98美元/股 | 9,950美元 |
| 2026年5月6日 | Shaker Sadasivam，董事 | 買入 | 3.70美元/股 | 99,992美元 |
| 2026年5月6日 | Anthony Carroll，CEO | 買入 | 3.43美元/股 | 24,868美元 |
| 2026年5月4日 | Anthony Carroll，CEO | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2025年12月30日 | Sasan Aminpour，COO | 賣出 | 10.93美元/股 | 35,402美元 |
| 2025年12月30日 | Yann Brandt，時任CEO | 賣出 | 10.83至11.67美元/股 | 409,376美元 |
| 2025年12月30日 | Cathy Behnen，CFO | 賣出 | 10.93美元/股 | 17,991美元 |
| 2025年12月16日 | Anthony Carroll，時任董事 | 買入 | 9.53美元/股 | 101,380美元 |
| 2025年12月15日 | Anthony Carroll，時任董事 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
投資者需要關注的風險
- 毛利率仍未穩定轉正： 儘管按年明顯改善，GAAP與非GAAP毛利率均為負，第三季度非GAAP毛利率指引下限也仍為-3.0%。
- 費用增長抵消收入貢獻： GAAP運營費用按年增長約51.6%，導致毛虧損收窄未能轉化為營業虧損改善。
- 現金和孖展壓力： 半年經營活動繼續消耗現金，期末流動負債超過流動資產；最高2000萬美元的股權信貸額度可補充流動性，但實際使用時將涉及發行普通股。
- 訂單轉化和項目排期風險： 部分獲獎項目可能尚未簽訂最終合同或鎖定價格，客戶調整項目時間也可能改變收入確認的時間和金額。
- GAAP利潤波動較大： 權證負債公允價值變化會顯著影響淨利潤，但不直接反映核心經營表現，可能造成不同季度GAAP結果大幅波動。
總結
FTC Solar第二季度實現兩位數收入增長，產品收入、毛利率和調整後虧損均較上年同期改善，但負毛利、費用增長和孖展成本使公司距離經營盈利仍有明顯差距。後續重點在於澳大利亞、印度和美國新項目能否按計劃交付，以及第三季度毛利率能否進入指引區間的正值部分，同時控制現金消耗和運營費用。
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