越來越多來自美國、韓國等地的投資者，正把槓桿型ETF用於長期投資，這與這類產品最初為日內交易設計的用途已大相徑庭。

　　在美國，Research Affiliates創始人Rob Arnott會同時沽空看漲和看跌槓桿ETF，利用這類產品每日調倉機制帶來的特性獲利，而非押注市場升跌方向。在韓國這一槓杆ETF熱潮的中心，前牙醫Song Wonjun則表示，他藉助槓桿ETF實現了44歲退休。他將槓桿ETF打造為長期投資策略的核心，並將這套方法傳授給數十萬名網絡追隨者。

被韓國槓桿ETF投資者稱為「Laofus」的Song Wonjun，在首爾出席一場活動

　　如今，這類產品已經演變成一種超出其設計初衷的投資工具。它們原本旨在放大單日收益，如今卻被越來越多投資者用作長期財富積累工具、社交媒體投資潮流，甚至是小衆套利交易工具。

　　近期，韓國由人工智能熱潮引發的市場劇烈波動，不僅衝擊了槓桿芯片ETF，也波及了以SK海力士和三星電子為首的大型科技股，再次將槓桿ETF推上市場焦點。

　　Amplify ETFs首席執行官Christian Magoon表示，「槓桿ETF是一種威力巨大的投資工具，既可能幫助投資者提升投資組合表現，也可能給投資組合造成嚴重損失。」

　　這一現象尤為引人關注，因為它發生在今年槓桿ETF資金持續流出的背景下。不過，此前多年持續推出新產品，已極大拓寬了專業投資者可採用的策略空間。根據行業研究彙編的數據，2024年以來的一輪產品發行潮推動全球槓桿ETF資產規模首次突破2000億美元。單一股票槓桿ETF、國別ETF和行業ETF等新產品不斷湧現，也為交易員嘗試不同投資策略創造了更多機會。

6月，韓國龍仁一座正在建設中的SK海力士半導體工廠

　　與通常作為長期資產配置工具的傳統ETF不同，槓桿ETF原本是為短線交易設計，旨在放大標的指數的單日升跌幅。隨着這類產品日益普及，投資者不斷發掘出更加引人注目的使用方式，槓桿ETF也逐漸被賦予了新的定位。

　　市場重新關注槓桿ETF，恰恰是因為當前市場環境正是這類產品最能發揮作用的時候。人工智能概念股、半導體股以及其他動量交易標的劇烈波動，促使投資者重新回到這類旨在放大單日收益的產品。同時，也重新點燃了市場對一類策略的興趣 —— 這類策略並非押注市場升跌，而是利用槓桿ETF自身的運行機制獲利。

　　「雙重沽空」

　　這一策略最知名的實踐者之一是Arnott。作為智能貝塔（Smart Beta）投資理念的開創者，Arnott除了管理機構資產外，還用自己的資金運營着一個規模約100萬美元、他稱之為「玩具組合」的投資賬戶，其中大部分資金都用於一種被稱為「雙重沽空」的特殊策略。

　　與押注股票上漲或下跌不同，Arnott會同時沽空多組槓桿ETF中的看漲型和看跌型產品。這一策略試圖捕捉槓桿ETF每日再平衡機制帶來的副產品。當市場在缺乏明確趨勢的情況下反覆大幅震盪時，為維持既定槓桿倍數，這類ETF必須不斷進行再平衡，而持續調倉會逐漸侵蝕看漲型和看跌型槓桿ETF的收益。願意承擔借券成本的交易員，則通過同時沽空這兩類ETF，試圖賺取這種價值損耗。

　　Arnott說，「這就像看草慢慢生長一樣。不過，這也是件挺有意思的小事。」

　　雖然Arnott是一位經驗豐富的投資者，但這套策略也絕非萬無一失。它最適合在震盪盤整、而非持續上漲或持續下跌的市場中運作。此外，借券成本可能吞噬收益，進場時機至關重要，持倉也往往需要積極管理。

　　Leverage Shares首席執行官Jose Carlos Gonzales表示，「這類產品本來就是為日內持有設計的。」他表示，「如果長期持有這類產品，每日再平衡機制反而會對投資者不利。」

　　隨着越來越多投資者關注Arnott的策略，相關交易成本也明顯上升。

　　Rob Arnott

　　儘管這一策略操作複雜，但越來越多人開始嘗試，參與者已從學術界和量化投資機構擴展到散戶投資者，尤其是在韓國。

　　「無限買入」

　　疫情期間Song Wonjun第一次接觸槓桿ETF時，市場給出的建議很簡單：遠離它們。這類產品風險高、結構複雜，而且本就是為短線交易設計。

　　當時還是首爾一名牙醫、希望加快財富積累的Song，決定親自研究一下這類產品。

　　這位網名「Laofus」的投資者最終認為，市場對槓桿ETF的警告過於簡單化。他表示，自己並未把槓桿ETF當作短線交易工具，而是設計出一套通過持續買入和再平衡、在數月甚至數年間逐步累積倉位的長期投資策略。

　　四年後，Song表示，自己已靠這套策略賺到足以從牙醫崗位退休的財富。這一理念吸引了數十萬名追隨者，每天清晨6點收看他的線上課程，學習他提出的「無限買入」和「價值再平衡」策略。