美國總統特朗普表示，數十年來美日首次聯手捍衛日元是「一種友誼的信號」。「特朗普政府為美國值得信賴的合作伙伴提供支持，」美國財長貝森特表示。

　　大多數觀察人士對此表示懷疑，認為事情並非如此簡單。

　　「我們了解特朗普先生的行事風格 —— 天下沒有免費的午餐，」駐華盛頓的國際金融協會高級經濟學家Jonathan Fortun表示。

　　Fortun和其他分析師指出，在幫助日本將日元兌美元匯率從近40年來的低點拉回的過程中，美國涉及一系列利益考量。與去年對阿根廷的做法類似，其中一部分原因可能是特朗普在幫助一位同為保守派的領導人 —— 日本首相高市早苗，她的民意支持率最近有所下滑。

　　美國政府還希望日本繼續履行向美國項目投資5500億美元的承諾，並可能在貿易談判中尋求進一步讓步。鑑於東京計劃在今年晚些時候調整關鍵的國家安全優先事項，增加國防開支很可能會成為特朗普提出的要求 —— 這也是他此前曾提出過的要求。

　　最重要的是，美國上周五與日本聯手買入日元最明確的理由源於貝森特一再表達的擔憂，即日本可能對規模達31萬億美元的美國國債市場產生連鎖反應。這位美國財長已明確表示，10年期國債收益率是他的關鍵基準，而該收益率上周五（也就是干預當天）觸及了他上任以來的最高水平。

　　在他周日的帖文中，貝森特通過強調日本可利用的一項機制，該機制可避免日本在美元兌日元交易中拋售美國國債，從而將此事與美國證券市場聯繫起來。這一點至關重要，因為日本是美國國債的最大外國持有者。早在今年1月，他就曾公開敦促日本財務大臣片山皋月遏制日本國債拋售潮，當時該拋售潮已蔓延至美國國債市場。

　　「防止美國國債收益率飆升，其優先級可能高於某種地緣政治博弈，」駐華盛頓的大西洋理事會經濟前瞻與分析主任Charles Lichfield表示。

　　白宮在被問及此事時援引了特朗普周日的講話。美國財政部未回應置評請求。截至周二上午，日元匯率仍遠高於上周五干預前的水平。

　　經濟學家表示，展望未來，貝森特幾乎肯定希望日本央行加息，此舉可能支撐日元並限制日本國債市場動盪的蔓延。

　　「將協調一致的外匯干預與要求日本央行進一步加息的壓力視為同一套措施的一部分，這是合乎邏輯的，」瑞穗證券高級市場經濟學家Yusuke Matsuo表示。「歸根結底，他們的目標是防止日本國債收益率上升波及美國國債收益率，」他這樣評價美國官員的立場。

　　貝森特去年開始將關注重點放在日本央行身上，稱該行在應對日本通脹方面反應遲緩，並呼籲政府為該央行留出空間以開展這場抗通脹之戰。他在周五發布的一篇X平台帖文中提到與日本的「密切協調」，再次點名日本央行，表示期待8月與行長植田和男會面。

　　美國財政部上個月發布的半年度外匯報告強調，貨幣政策正常化將有助於穩定通脹預期，並減少匯率的過度波動。

　　問題在於，高市早苗的履歷一直傾向於貨幣刺激 —— 這是她與已故首相安倍晉三關係的遺留問題。安倍晉三曾對2006-07年支持日本央行加息感到後悔，並隨後推動了史無前例的寬鬆政策。

　　「那段時期發生的事情令人記憶猶新，」國際金融協會的Fortun表示。「但事實是，讓日元表現更好的途徑，恰恰是在利率方面迎頭趕上。」

　　在上周五聯合干預之前，經濟學家們就已經預計日本央行將在年底前加息。周一隔夜掉期交易的走勢顯示，日本央行9月份加息的概率接近50%，而10月份加息的可能性則約為90%。

　　外匯交易平台SBI FXTrade Co．的執行顧問Yuji Saito表示，雙方在緩解外匯市場壓力方面有着共同利益 —— 這實際上是在日本央行下次加息前爭取時間，並防止債券市場的不穩定局勢進一步惡化。

　　近期日本國債收益率飆升至數十年來的高位，遏制其上漲的另一項潛在舉措是調整資產購買策略。片山已鼓勵日本公共養老基金增加國內投資，並提出了允許在免稅儲蓄賬戶中持有日本國債的構想。

　　「考慮到美國可能希望通過任何談判實現的目標，這些提議可能會成為有效的應對措施，」Matsuo在談到這些建議時表示。