Evercore ISI表示，一項鮮少使用的聯儲局流動性工具，可能幫助日本避免通過拋售美國國債來支撐日元，但若長期依賴該工具，可能反而誘使市場試探美日兩國提振日元的決心。
外國和國際貨幣當局回購機制允許海外機構以持有的美國國債作為抵押獲取美元，而無需在公開市場出售債券籌集現金。該工具於2020年疫情期間設立，旨在讓交易對手方獲得流動性，同時避免對美國國債市場造成過度擾動，於2021年7月轉為永久機制。
不過，該工具存在侷限，對每個交易對手方的每日使用額度上限為600億美元。Evercore ISI策略師Marco Casiraghi和Gang Lyu表示，這僅略高於日本據估計上周四單日用於干預匯市的規模。兩位策略師周一在給客戶的報告中寫道，這限制了該工具在持續干預中的作用，也引發市場對美國是否願意支持反覆且大規模外匯干預的疑問。
「我們認為，聚焦這一設有額度上限的聯儲局回購工具可能適得其反，誘使市場試探美日兩國在需要通過大規模拋售美國國債來提振日元時的決心，」他們表示。
該央行工具平時很少被使用。根據聯儲局最新數據，截至7月29日當周，該工具餘額平均約600萬美元。上一次出現較大規模使用是在2月初，規模為30億美元。
日本財務大臣片山皋月證實，日本上周五已買入日元，未來將使用該工具。美國財政部長斯科特·貝森特在社交媒體發文稱支持這一舉措，並表示將鼓勵擴大該工具規模。任何調整均可由聯邦公開市場委員會（FOMC）下設的外匯委員會批准，而該委員會需要向整個FOMC通報計劃中的調整。
Evercore ISI策略師表示，該工具的設計定位是短期流動性後備工具，而非長期資金來源，因此任何借款若要持續，都必須進行展期。此外，他們指出，該工具成本也「相對較高」，該工具利率為3.75%，而7天期孖展成本為1周隔夜指數掉期利率（OIS）加25個點子。
策略師表示，聯儲局刻意將該工具利率設定在市場化回購孖展成本之上，這表明該工具主要用於市場壓力時期，而非日常孖展或持續性的外匯干預。