日本與美國歷史性的聯合干預，正將市場焦點轉向日元能否升破 1 美元兌 155 日元，策略師認為這一關口是檢驗日元反彈勢頭能否持續的關鍵測試。
這一關口的意義遠超一般的技術面指標。日本在今年 4 月和 5 月的干預曾短暫將美元兌日元推向 155 附近，但隨後匯率再度攀升，這強化了市場的觀點，即官方行動僅僅是在爭取時間。如今，投資者正在評估：堅決突破該關口是否意味着結構性的轉變。
隨着日本和美國政府聯手支持日元——其聯合力度為幾十年來所罕見——市場押注的風險也隨之上升。這是兩國外匯當局自 1998 年以來首次聯合買入日元的干預行動，將日元從接近 1 美元兌 164 日元的近四十年低點拉升了 5%，且兩國政府均釋放信號，表示如有必要已準備好進行進一步的聯合干預。
美銀證券首席日本外匯與利率策略師 Shusuke Yamada 在接受採訪時表示：「這一次官方決心真正突破 155 這一關鍵水平。如果他們這次未能突破該關口，我認為市場將認定官方已經耗盡了政策工具。」
Yamada 指出，持續保持在 155 以下可能會引發市場動態的轉變。隨着現有買家的需求被消化，美元需求可能會消退；而一旦美元兌日元突破最近的交易區間，日本出口商和其他投資者將加大賣出美元的力度。他在一份報告中寫道：「在這種情況下，美元兌日元的市場動態可能會從‘逢低買入’轉變為‘逢高拋售’。」
市場倉位結構可能會放大這種轉變。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，資產管理公司和槓桿基金持有的日元淨空頭頭寸已升至 2024 年以來的最高水平。
目前，美元兌日元已自去年 10 月以來首次跌破其約 158 的 200 日移動均線。
富國銀行策略師奇杜·納拉亞南表示：「突破 155 會增加加速空頭擠壓的風險，哪怕只是這些頭寸的部分平倉，也足以產生巨大的日元需求。隨着槓桿賬戶減少風險敞口以及倉位失衡被平復，這為美元兌日元打開了更深回調的空間，可能跌向 152。」
儘管如此，華爾街的許多人對日元能否維持升勢仍持懷疑態度，他們認為如果聯儲局在未來幾個月加息，美元的收益率優勢只會進一步增強。
包括丹尼爾·託邦在內的花旗集團策略師預計，日元最近的強勁勢頭將被證明是短暫的，並認為如果官方干預停止，投資者可能會重新將其作為孖展貨幣。他們預計美元兌日元將主要被限制在 156 至 161 的區間內。
市場資金流向已經顯示出日元最初的推動力正在消退的跡象。花旗全球線性 G10 外匯交易主管兼歐洲、中東和非洲外匯主管傑裏·米尼爾注意到，最近幾個交易日買入美元兌日元的資金有所增加，並補充稱，此前押注官方干預的槓桿賬戶目前正在結好獲利，並在當前水平平倉戰術性押注。
荷蘭合作銀行外匯策略主管簡·福利認為，日元復甦的下一階段取決於能否讓投資者相信日本更廣泛的政策組合正在發生改變。
她表示：「就目前而言，對進一步干預的擔憂以及美元走弱，可能足以阻止美元兌日元大幅攀升。但要讓日元大幅收復失地，市場可能需要對日本央行（BOJ）能夠加快加息步伐更有信心，並看到對財政審慎的更多保證。」