來源：金十數據

　　隨着韓國當局將槓桿ETF最低參與門檻提高三倍，韓股相關衍生品交易量萎縮明顯，去槓桿化是否已近尾聲？

　　韓國針對半導體巨頭槓桿型交易所交易基金（ETF）的監管迅速見效，相關衍生品交易量大幅萎縮。

　　周一，追蹤SK海力士的全國最大單一股票ETF交投驟降至5900萬股，創今年6月4日以來新低。掛鉤三星電子的同類產品交投量亦跌至5月底上市以來的谷底。

　　交投暴跌直接源於韓國當局自今年7月31日起生效的降溫措施。監管部門將槓桿型ETF交易的最低現金存款門檻從1000萬韓元大幅上調至3000萬韓元（約合21065美元），並在此前宣佈暫停單一股票槓桿ETF的新上市申請，直至市場狀況企穩。

　　伴隨資金門檻抬高，韓國散戶孖展炒股的熱度隨之退潮。韓國金融投資協會的數據顯示，截至今年7月31日，用於孖展買入股票的保證金貸款餘額進一步縮水至28.9萬億韓元，觸及今年1月以來的最低水平。

　　NH投資證券的股票銷售助理Peter Park對此表示：「大型科技股的投機性槓桿泡沫無論在上漲還是下跌方向都被中和了。」他強調，由於散戶不受拋售限制卻面臨新建倉的高昂現金壁壘，「投機性散戶的槓桿周轉已有效終結」。

　　韓國股市這場總規模達3.7萬億美元的投機狂潮，最初由全球人工智能（AI）交易熱點燃。作為AI產業風向標，韓國綜合股價指數（KOSPI）今年累計漲幅達約48%，但使用衍生品放大收益的槓桿基金令其淪為全球最動盪的市場之一。

　　極端的波動性迫使韓國股市在今年7月史無前例地四次觸發交易熔斷機制。目前KOSPI指數的波動率指標仍維持在80上方，雖低於今年6月下旬創下的97峯值，但依然暗示短期內盤中將持續出現劇烈震盪。

　　儘管散戶投機受限且市場近期遭受重創，高盛仍堅定看多韓國資產。該行亞太區首席股票策略師Timothy Moe強調，依然看好韓國股市前景，並維持對KOSPI指數12000點的目標價位。

　　Moe指出，一旦波動率回落，極具吸引力的基本面將重新主導市場走勢。他補充表示，目前韓國市場市盈率僅為5倍，處於明顯被低估的狀態。

　　針對外界對半導體存儲器周期難以持久的擔憂，高盛給出了截然不同的預判。Moe明確表示：「我們認為目前所處的半導體周期比通常情況要更大、更長。」

　　在力挺韓國資產的同時，Moe對近期實施外匯干預的日本市場發出警告。他結合日本宏觀經濟環境分析稱，日本股市正面臨戰術性回調風險，且從基本面來看，日元的升值空間十分有限。