來源：財通社

　　科技股行情劇烈震盪之下，一位此前業績表現十分搶眼的明星基金經理，站到了輿論風口。

　　近期，大成基金美女基金經理郭瑋羚因管理產品在二季度大舉買入建滔積層板（01888.HK）、建滔集團（00148.HK）兩隻「建滔系」股票，並在隨後遭遇股價斷崖式下跌，引發市場廣泛討論。

　　尤其是在「建滔系」股東密集減持、短時間裏累計套現逾200億港元的背景下，其管理的基金卻大規模增持，被不少投資者質疑是否成為了高位「接盤者」。

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　　超39億元重倉「建滔系」

　　公開資料顯示，郭瑋羚，女，對外經濟貿易大學金融碩士，2015年7月加入大成基金，2017年10月取得基金從業資格。

　　入職大成基金後，她曾先後擔任研究部研究員、基金經理助理，目前為股票投資部基金經理。

　　證券從業逾11年，她真正被市場熟知，源於其管理的大成科技創新混合基金。

　　天天基金網數據顯示，自2021年1月接手大成科技創新混合以來，截至目前，該基金A、C類任職回報均超過138%，成為大成基金旗下最具代表性的科技成長產品之一。

　　今年1月，郭瑋羚接管大成科創主題混合（LOF）、大成互聯網思維混合、大成領先動力混合三隻基金產品，目前任職回報均保持在40%左右。

　　今年4月，大成競先成長混合成立，郭瑋羚負責管理，至今該產品A類、C類任職回報分別為-2.52%和-2.63%。

　　回顧過往，郭瑋羚曾管理的產品——大成行業輪動混合A類，留下了任職兩年多虧損22.54%的紀錄。

　　截至今年二季度末，郭瑋羚共管理5只基金產品（各類份額合併計算）。其中，大成科技創新混合規模最大。

　　數據顯示，截至2026年6月底，大成科技創新混合A、C兩類淨資產規模分別達到48.72億元、201.04億元，合計接近250億元。

　　其中，大成科技創新混合C的規模，從3月末的29.82億元激增至6月末的201.04億元，增幅高達574%，大量資金在二季度湧入。

　　正是在資金大規模流入期間，郭瑋羚進行了頗具爭議的一次調倉。

　　二季報顯示，大成科技創新混合大舉買入建滔積層板、建滔集團，截至6月底分別持有2425.7萬股、1587.25萬股，期末市值約37.14億元，佔基金淨資產的比例分別達到8.36%、6.51%，合計接近15%。

　　值得注意的是，兩家公司雖然分別上市，但實際控制人均為「銅箔大王」張國榮及其家族，主營業務高度關聯，股價走勢也長期保持較高聯動性，因此可以統稱為「建滔系」。

　　按照公募基金規定，單隻基金持有一家上市公司證券市值不得超過基金資產淨值10%。

　　郭瑋羚雖然沒有觸及單家公司持倉紅線，但實際上接近15%的倉位押注在同一實控人控制的實體，其集中度仍引發市場討論。

　　更引人注意的是，大成科技創新混合併非郭瑋羚唯一配置「建滔系」股票的基金產品。

　　截至二季度末，大成競先成長混合分別持有建滔積層板92.35萬股、建滔集團62.65萬股，期末總市值約1.44億元，合計佔基金淨資產的11.39%

　　同期，大成領先動力混合分別持有建滔積層板35.85萬股、建滔集團25.35萬股，期末總市值約5683.18萬元，合計佔基金淨資產的10.90%。

　　算下來，截至6月末，郭瑋羚管理的這三隻基金合計持有建滔積層板2553.90萬股、建滔集團1675.25萬股，期末總市值達到39.15億元。

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　　賬面浮虧或超25億

　　郭瑋羚重倉「建滔系」股票後，市場走勢急轉直下。

　　受AI產業鏈景氣度降溫、周期股估值回落等因素影響，建滔積層板、建滔集團在創下股價歷史新高後迅速下跌。

　　建滔積層板曾於6月25日盤中觸及107.20港元歷史最高價，建滔集團則於6月22日創下151.80港元歷史紀錄。

　　截至7月31日收盤，兩家公司股價分別跌至29.42港元、39.20港元，7月份累計跌幅高達70.33%、66.75%。

　　按照二季度末持倉及6、7月末收盤價測算，若期間未減倉，僅大成科技創新混合這一隻產品，7月份在「建滔系」股票上的賬面浮虧便達到29.41億港元，約合人民幣25.32億元。

　　受此拖累，大成科技創新混合7月份累計收益率回撤超過38%，明顯跑輸同期主要指數，也讓大量二季度啱啱申購進入的新基民遭遇重創。

　　事實上，今年4月接受《上海證券報》採訪時，郭瑋羚曾表示：「沒有紮實生意模式、沒有真實利潤支撐的高估值，本質就是空中樓閣，跌下來再正常不過。」

　　她還提到，2015年剛入行就遇到傳媒互聯網板塊的大幅調整，讓她對風險有了深刻認識。但面對持續上漲的建滔系股票，她依然選擇在二季度大幅加倉，也因此受到外界質疑。

　　在7月21日發布的大成科技創新混合二季報中，郭瑋羚對其操作進行了反思。

　　她表示，該基金二季度佈局了部分產業鏈的龍頭，一度獲得了不錯的相對收益，「但是這些漲價品種近期回撤也比較大，給淨值帶來了很大的影響。」

　　郭瑋羚在二季報中寫道：「這類周期性漲價品種在價格快速上漲的階段隨着股價快速上漲對於後續價格的敏感性也在快速變高，股價變得非常脆弱，從控制回撤的角度應該及時降低持倉的風險暴露。」

　　當然，大成基金並非唯一一家在二季度重倉「建滔系」股票的基金公司。

　　據統計，今年一季度末，全市場公募基金僅持有建滔積層板約1627萬股；到二季度末，持倉已暴增至1.786億股，一個季度淨增超過1.62億股。

　　而在公募基金買入之際，建滔系股東卻在持續減持。

　　6月17日，建滔積層板公告稱，控股股東建滔集團旗下全資附屬公司以每股76港元配售1.55億股股份，套現117.8億港元。交易完成後，建滔集團持股比例下降至61.69%。

　　而更早之前的3月，建滔集團已完成一次1.3億股配售，以21港元價格孖展27.3億港元。通過這兩次配售，建滔集團累計回籠資金145.1億港元。

　　與此同時，建滔集團大股東Hallgain Management也在高位連續減持。

　　港交所披露顯示，自6月22日至7月7日，其累計減持約1.368億股，持股比例降至31.54%，套現金額約167.26億港元。

　　除此之外，張國榮、鄭永耀、何燕生等建滔集團8名董事，以及張國華、張國強、周培峯等建滔積層板9名董事，也紛紛加入減持行列。

　　其中，建滔集團董事在6月22日至7月17日期間合計減持2728.824萬股，套現約21.80億港元；建滔積層板董事在6月22日至7月20日期間累計減持1738.1萬股，套現約15.34億港元。

　　若僅統計6月22日以來的股份減持，不包括此前兩次配售，兩家上市公司董事股東及Hallgain Management近一月時間裏合計減持金額約204.40億港元，約合人民幣175.99億元。

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　　結語

　　截至6月末，郭瑋羚管理的三隻基金合計持有建滔積層板2553.90萬股，相當於建滔集團6月配售股份數量的近六分之一，稱得上是公募基金中的最大「接盤俠」。

　　事實上，從產業邏輯來看，郭瑋羚重倉「建滔系」股票並非毫無依據。

　　建滔積層板是全球覆銅板龍頭企業，母公司建滔集團業務涵蓋覆銅板、PCB、化工及物業等多個領域。

　　今年上半年，在AI服務器、高速通信等需求推動下，覆銅板及上游電子玻纖布等價格持續上漲，「建滔系」成為資本市場最受追捧的周期成長標的之一。

　　但周期股最大的特點，恰恰在於盈利與估值都具有明顯波動性。

　　對於郭瑋羚而言，這次重倉「建滔系」，更像是一場對周期股階段行情的集中押注。

　　此前積累的優秀業績，為她贏得了大量新增資金。而一次高倉位、集中度較高的投資決策，則讓這些新增資金在短時間內承受了巨大的淨值波動。

　　截至目前，這位美女基金經理尚未就市場有關「高位接盤」等討論作出回應。