德銀分析師稱，有充分理由懷疑金價已在2026年見底
黃金自2024年8月開始進入「爆發式價格行為」階段，且尚未結束。
這是德意志銀行策略師Michael Hseuh提出的觀點，他重申了該行對年底金價達到每盎司4600美元的預測。
周一，黃金（GC00）交易價格為每盎司4117.80美元，年內下跌5%，但較52周前上漲20%。
Hseuh表示，當資產從歷史常態呈指數級飆升時，該價格行為階段被視為「爆發式」。鑑於金價在過去兩年裏上漲了一倍多，用此描述其價格走勢似乎合理。國際清算銀行早在2024年8月就曾指出黃金市場存在「泡沫狀況」。
Hseuh關於黃金（GC00）的專題報告從三個角度審視了這一「爆發式價格行為階段」。
首先，他將黃金與其他主要大宗商品——銅、石油以及不同尋常的麪包——的長期通脹調整後增長率進行了比較。這些增長率從麪包的每年0.26%到石油的3.44%不等。將這些平均值應用於黃金，得出的金價僅為每盎司2600美元。
但他隨後使用了一種用於識別和標註投機性價格泡沫時間點的計量經濟學工具——後向超增廣迪基-福勒檢驗。他發現，使用該方法，金價應在6400美元見頂，在3700美元見底。
第三，Hseuh的模型告訴他，到年底黃金的合理價格應為4700美元。該合理價格使用包括標普500指數、10年期國債收益率和匯率在內的因素作為輸入變量，由於官方（即央行）購買速度放緩，實際已被向下調整。鑑於與Hseuh此前4600美元的目標價接近，他目前堅持這一預測。
Hseuh強調的一項基本觀察是，從1957年到2023年這一長期時間框架內，黃金的表現跑贏了美國消費者價格指數。該時期的實際回報率平均為2.5%，當然，如果將2024年以來黃金的近期繁榮階段納入考量，這一數字會大幅提高。