智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，7月以來客運增速有所改善，前4周(2026/6/26-2026/7/23)民航旅客量按年+1.3%，但是國內航線收益端依然承壓，國際及地區客流按年+1.6%，客運需求端表現相對疲弱;貨運方面，7月TAC上海出境空運價格指數均值按年+23.8%。客運板塊受燃油成本高企和需求相對疲弱影響，預計盈利按年承壓，當前板塊市值大幅回落，靜待需求及成本改善催化。貨運板塊受益於出口需求的增長、行業供給偏緊，空運運價維持高位，高油價下經營利潤有望持續增長。

招商證券主要觀點如下：

6月航空客運核心數據

1)需求，2026年6月民航旅客周轉量為1074億人公里，按年19年+13.0%，按年25年-2.1%;其中國內航線(不含地區)旅客周轉量為791億人公里，按年19年+18.3%，按年25年-5.2%;國際及地區航線旅客周轉量為283億人公里，按年19年+0.3%，按年25年+2.6%。

2)供給，2026年6月民航可用座公里為1268億人公里，按年19年+11.1%，按年25年-2.2%;民航正班客座率為84.7%，按年19年+1.4pct，按年25年+0.1pct;飛機日利用率達8.2小時，按年25年-7.9%。

3)上市航司表現，6月南航/國航/東航/海航/春秋/吉祥國內航線RPK按年變化分別為-5.5%/-6.7%/-7.1%/-8.3%/+20.3%/+3.4%，南航/國航/東航/海航/春秋/吉祥國內航線ASK按年變化分別為-4.0%/-7.7%/-5.6%/-6.8%/+21.5%/+4.6%;南航/國航/東航/海航/春秋/吉祥國際航線RPK按年變化分別為+7.2%/+7.4%/+4.7%/-5.2%/-4.8%/-5.4%，南航/國航/東航/海航/春秋/吉祥國際航線ASK按年變化分別為+7.8%/-1.6%/-0.3%/-7.4%/-7.3%/-9.3%。

6月航空貨運核心數據

1)貨郵運輸量及周轉量，2026年6月民航國際及地區貨郵運輸量42.5萬噸，按月-0.7%，按年+11.0%;民航國際及地區貨郵周轉量31.1億噸公里，按月-0.3%，按年+13.5%。2)運價，2026年6月，TAC上海出境空運價格指數均值報6072點，月按月+2.2%，按年+35.7%。

預計8月航油價格漲幅基本穩定

受益於6月中東局勢緩和，國家原油價格和航油價格均大幅回落，7月1日國內航空煤油出廠價按年增幅回落至46%。7月以來，由於中東局勢波折，國際航油價格再度回升，預計8月國內航空煤油出廠價增幅維持在40%以上、按月基本穩定。

風險提示：宏觀經濟下行、人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、重大自然災害等、安全生產事故。