作者 |餐飲老闆內參 內參君

百勝中國的上半年營收、利潤雙增長

7月30日，百勝中國發布最新財報，又給出一份亮眼的答卷。

2026年上半年，公司實現總營收64.09億美元（摺合人民幣約435.07億元），按年增長11%；經營利潤7.95億美元（摺合人民幣約53.98億元），按年增長13%；歸母淨利潤5.53億美元（摺合人民幣約37.55億元），按年增長9%。

作為百勝中國的兩大支柱，肯德基和必勝客也獲得了不錯的成績。

2026年上半年，肯德基總收入47.91億美元，按年增長10%；經營利潤達7.49億美元，按年增長10%。

必勝客總收入12.48億美元，按年增長9%；經營利潤按年增長15%達1.22億美元。

超預期的增長，一方面來自於門店的持續擴張。上半年，百勝中國淨新增門店達1196家，其中，肯德基淨新增門店792家，必勝客淨新增門店381家，其他淨新增門店23家。

另一方面，依託店內多元新業態佈局與精細化運營降本增效，持續抬升了盈利空間。以二季度為例，百勝中國旗下餐廳同店銷售額增長1%，必勝客系統銷售額按年增長6%。

「肩並肩「模式的突圍

上半年最亮眼的數據來自開店速度。

Q2單季淨新增560家門店，創第二季度歷史新高，按年增長67%。其中加盟店佔比達41%，門店總數中加盟比例已升至18%。

「我們突破性的‘肩並肩’模塊正在快速拓展，在高線城市尤其如此。」百勝中國首席執行官屈翠容表示。

「肩並肩」特點在於輕資產拓展，即依託於肯德基或必勝客已有餐廳開店，並共享後廚設備、員工等資源。這個模式本質是對餐飲門店「坪效」和「人效」的二次開發。早餐時段賣咖啡、下午茶時段賣輕食、正餐時段賣漢堡。

同一個灶底1、同一批員工、同一個會員系統，在不增加固定成本的前提下，把單店的收入天花板往上頂了一層。

肩並肩模式下的肯悅咖啡和KPRO（肯律輕食）成為門店數增長的關鍵。肯悅咖啡門店已突破3300家，銷售額按年增長超一倍，預計2027年底達5000家。

據屈翠容透露，KPRO目前已超450家，表現高於預期。繼此前將2026年店數目標從400家上調至600家後，這一目標如今已提高至約800家，公司正將該模塊從高線城市擴展至部分低線城市。

百勝中國首席財務官丁曉透露，就銷售額而言，肯悅咖啡、KPRO為其母店分別帶來約中個位數以及約20%的銷售額提升。同時，兩種業態通過模型迭代改善門店經濟效益，資本開支均較早期模塊下降約一半，並都展現出穩健的利潤率改善。

必勝客一側，「必勝漢堡」複製了同樣的邏輯。屈翠容指出，必勝漢堡並未分流必勝客原有的披薩銷售，反而通過引入全新品類，為消費者提供了更多選擇，並為母店帶來了增量。目前，必勝漢堡為母店帶來了雙位數增量銷售額及可觀利潤，並在推出僅6個月就鋪到了200多家門店。

必勝客：從「特許經營商」到「品牌所有者」

上半年最大的戰略事件，莫過於6月16日百勝中國以12億美元現金收購必勝客在中國大陸的全部品牌所有權，交易預計於2026年第三季度完成交割。這筆交易即將終結長達數十年的特許關係，百勝中國從「交錢的租戶」變成了「房東」。

這筆交易的核心價值在於戰略自主權——菜單創新、門店模型、定價策略不再受美國總部掣肘。屈翠容明確表示，這將使必勝客的餐廳利潤率更接近肯德基水平，並讓更多新店能在2-3年內回本。

以其定價策略來看，必勝客正在持續打磨適配國內消費環境的價格體系。二季度，客單價按年下降11%，降至約69元。

在門店模型上，WOW店型成了提速的引擎。這一模式將單店投資從經典店的110-120萬元壓降至60-85萬元，降幅近50%，SKU更精簡、人均消費降至40元左右，精準適配低線城市的「質價比」需求。2026年Q2，WOW模式單季進入100多個新城鎮。

得益於此，必勝客的門店數據在上半年非常亮眼。截至6月30日，必勝客門店總數達4549家，上半年淨新增381家。屈翠容表示，這一水平幾乎是去年同期的兩倍，接近2025全年開店數量。

在「獨立」之後，必勝客能否真正跑出加速度，將是下半年最大的看點。丁曉稱，必勝客會在不同層級城市推進加快開店。在低線城市，相比肯德基或是部分本土快餐品牌，必勝客的覆蓋仍有很大的空間。同時，必勝客會繼續鞏固在高線城市的領先優勢，持續推進開店。

外賣佔比54%，一把雙刃劍

2026年2月，包括百勝中國首席執行官屈翠容在內的管理層曾發布預期：「對於2026年全年，我們相信無論外賣平台的補貼動態如何，都預計外賣業務佔比將進一步上升。」

事實的確如此。

財報顯示，2026年Q2百勝中國外賣銷售按年增長26%，佔公司餐廳收入的比例從去年同期的45%攀升至54%。

今年第二季度，肯德基與必勝客兩大品牌的外賣佔比均已突破50%：

肯德基外賣銷售按年增長26%，約佔肯德基公司餐廳收入的54%，較去年同期的45%有所提升；必勝客外賣增速與肯德基持平，佔比從去年同期的43%提升至52%。

這一數據遠遠高於行業平均。根據《2026中國餐飲市場藍皮書》，2026年中國餐飲外賣滲透率剛突破30%。

但外賣並非「免費的午餐」，與銷售額按年增長的，還有更重的成本負擔。

今年Q2，必勝客的餐廳利潤率從去年同期的13.3%，降至12.9%。財報中明確提到，外賣銷售佔比提升而增加的成本是該數據下滑的主要原因之一。

CEO屈翠容在財報中坦言，隨着2025年外賣平台補貼帶來的紅利正在消退，下半年將面臨更高的按年基數挑戰。

實際上，從去年二季度到今年二季度，百勝中國外賣銷售佔餐廳收入佔比逐漸趨於平緩。

艾媒諮詢數據顯示，2018-2027年中國在線餐飲外賣市場規模按年增速呈高位回落態勢，2018年增速為52.6%，預計2027年將回落至5.8%，行業逐步從高速擴張轉向穩健增長階段。

換句話說，外賣市場拉新就能賺錢的時代已經過去，如何提升運營效率、拉高單店盈利、獲取用戶復購，是餐飲老闆們需要集體面對的新的難題。

「以價換量」之後，下半年的挑戰

在2026年上半年，百勝中國增長的關鍵詞之一是「以價換量」。

從經營數據看，這種策略已經奏效。2026年Q2，肯德基客單價按年下降3%，必勝客更是下降11%。客單價下探，換來了客流、銷售額的增長。

同期，百勝中國旗下餐廳同店銷售額增長1%，實現按年、按月提升。同店交易量更是連續第14個季度實現增長，當季按年增幅為5%。

當然，這不是百勝中國一家的選擇，而是整個餐飲行業的共同處境。美團核心本地商業CEO王莆中曾在餐飲產業大會上表示：「我們能看到，今年的（堂食）客單價已經非常接近2015年。」

而在2026年上半年，轉向也開始在醞釀中。

一方面，上半年肯德基餐廳利潤率下滑了0.3%，必勝客餐廳利潤率只微增了0.1%，說明緩衝墊在變薄。業績報告中提及，Q2必勝客利潤率為12.9%，按年下降0.4%，主要由於外賣銷售佔比提升帶來的成本增加、高性價比產品佈局以及必勝漢堡模塊投入產生的影響。

另一方面，2026年餐飲行業逐步告別價格戰，客單價正在企穩。 疊加今年2月CPI漲幅創3年新高，市場開始討論餐飲「漲價元年」的可能性。

近期，不少餐飲頭部品牌已經開始釋放漲價信號。魏家涼皮開始漲價，整體區間漲幅7%~29%，品牌方給出的原因是食材升級+原材料、人力成本持續走高；老鄉雞則是針對外賣平台單品普遍漲1元，套餐最高上調8元。

以價換量這道題的終極追問是，量的增長能否持續覆蓋價格的損失、價格心智未來能否收回、成本壓力會不會最終傳導到品質和加盟商身上。這些問題，百勝中國需要在下半年給出答案。

下半年，隨着必勝客所有權交割完成、門店數突破2萬家、肯悅咖啡繼續狂飆，百勝中國將真正進入「後萬店時代」的深水區。屆時，市場要看的不再是它開了多少店，而是這些店能否在消費降級、競爭加劇的環境中，真正跑出有質量的利潤增長。