【主編觀市】
港股連續五周都收出了陽線，證明了其穩定性得到了資金的認可。
美以計劃本周末對伊朗發動「猛烈轟炸」 ，美政府建議中東地區公民撤離；伊朗：全面反擊方案已就緒。不過特朗普再度放話：同意取消對伊朗的打擊。伊朗軍方：特朗普稱伊朗要求停止攻擊是「謊言」。真實情況到底會如何不好說，資本市場會保留這個選項，黃金股近期走勢堅挺。
本周五美國7月非農就業報告，是7月FOMC按兵不動後首份完整就業數據，將決定市場對9月利率預期的定價方向。目前看，這個因素對市場影響並不大。
上周重磅會議釋放的利好對市場刺激有限，央行召開2026年下半年工作會議：繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，及時謀劃出台務實管用的增量政策，顯示下半年政策依然值得期待。好的方面是科技股在極致下跌之後迎來情緒大反彈。當前市場對AI看法更傾向於應用端的機會更大。海外巨頭財報顯示雲業務、廣告都大幅增長，而TOKEN的降價也會再度形成刺激。
中國產品包攬全球大模型調用量前五，字節跳動推出Seedance2.5模型：單次生成30秒高質量視頻片段；DeepSeek-V4-Flash正式版跑分報告：AI單任務成本比GPT-5.6Luna低約60%。模型的強勢發展會帶來算力需求的提升。
據多方信息，長鑫存儲 LPDDR6 已接近研發驗證尾聲，設計速率 12800Mbps，對標國際一線水準，預計下半年量產導入。這標誌着國內在關鍵存儲技術上再次取得突破，對半導體設備、材料、先進封裝等板塊構成情緒利好。
機器人消息在發酵，宇樹科技8月5日啓動IPO初步詢價；特斯拉Optimus機器人負責人親自下場：更正，產量是1000萬台。這兩條鏈都值得關注。
【本周金股】
中國軟件國際(00354)
2025年公司錄得營業收入170.27億元人民幣，按年增長0.5%，服務性收入按年增長2.3%。其中:全棧全場景AI產品及服務業務銷售額達到20.0億元，按年增長109.2%，標誌着公司成功轉向企業 AgenticAI 架構者與整合者的新角色。受人員優化和商譽減值虧損的影響，公司擁有人應占溢利按年下降37.3%至3.21億元人民幣。經調整除稅前溢利按年增長0.2%，反映公司核心業務盈利能力保持穩定。
作為「一體兩翼」戰略中的PhysicalAl部分，AI鴻蒙業務被定位為企業AI走入物理世界的基礎，旨在為AI平台提供高質量數據支撐。公司依託 KaihongOS及Meta (META.US)平台的雙重優勢，堅持軟硬一體化發展戰略，深度參與鴻蒙城市的規模化落地。
公司正全力推進企業智能業務操作系統allmeta的研發。allmeta的產品體系包括allmetaEcore、allmetaOntology、allmetaAgentic，通過「基座一認知一執行」三層體系，實現數據滋養本體、本體驅動行動、行動反哺數據的死循環，賦予企業如生命體般的自我進化能力，為企業打造核心競爭力。公司通過allmeta切入能源電力、金融行業，為客戶打造適配B端全場景的數字員工，並把算力轉化為Token，從而升級商業模式。
綜上，未來公司一方面可以通過加速AI軟硬件業務的拓展，打開收入增長空間;另一方面，公司在探索把算力轉化為 Token的商業模式升級。因此，公司未來收入和利潤的增長空間充滿彈性。
【產業觀察】
AI應用方面，模型側降價疊加新場景，需求端有望加速膨脹。一方面，模型能力上台階與推理成本下探(OpenAI降價+國產開源高性價比)正在同步發生。另一方面，有機構觀察到兩條產業變化：
一，海內外大廠集體押注Work Agent (通用辦公Agent)。OpenAI推ChatGPT Work、Anthropic統一Chat與Cowork，國內字節(豆包x飛書組織架構調整+推Trae)、騰訊推WorkBuddy、阿里推千問Work、月之暗面Kimi Work跟進。Work正成為繼Coding之後下一個Token消耗的確定性方向。
二，多模態上，上周字節Seedance 2.5(30秒直出、50個全模態參考、原生4K、可局部編輯，並落地周星馳IP授權)與MiniMax海螺HailuoH3(7/30預覽，2K原生音頻、跨鏡頭角色一致)相繼發布，卷點從分辨率/時長延伸到可控、可編輯與商業化授權，短劇、廣告、影視等下游廠家有望最先受益。
港股建議關注騰訊、阿里、金山軟件(03888)、匯量科技(01860)、深演智能(02723)、萬咖壹聯(01762)等。
【數據看盤】
港交所公布數據顯示，恒生期指(八月)未平倉合約總數為107866張，未平倉淨數26401張。恒生期指結算日2026年8月28號。
恒生指數在25884點位置，上方熊證密集區靠近中軸，下方牛證偏離，港股有做多動力。市場重新評估AI數據中心盈利前景，投資者趨向審慎。聯儲局決定不加息，但是市場對其政策信用產生懷疑，美債券被拋售。港股恒生指數本周看漲。
【主編感言】
此輪反彈的核心驅動力來自跨市場資金輪動。全球 AI 硬件行情波動加劇之際，港股因科技硬件敞口較低、與海外周期聯動性偏弱，反而成為資金對沖波動的避風港。此前 「棄港投韓」 的交易邏輯持續修正，空頭平倉與區域再平衡共同託舉指數；外資已連續三周淨流入且節奏加快，主動型資金由流出轉為流入。
考慮到全球主動基金對港股仍處歷史低配，倉位向基準迴歸的過程仍有釋放空間。與此同時，南向資金本周轉為淨流出，也意味着市場分歧開始顯現。
基本面上，互聯網行業價格競爭趨緩，盈利下修速度明顯放緩，AI 投入逐步落地為產品場景，市場對資本開支效率的擔憂邊際消解；7 月解禁高峯平穩度過，拋壓已被提前消化。制度層面，8 月 3 日港交所正式實施第二階段最低上落價位下調，買賣價差收窄、價格發現效率提升，持續優化市場微觀結構，為長期流動性改善築牢基礎。
但行情的邊界同樣清晰，當前港股情緒已回升至中性上方，後續上漲需要中報業績完成接力。