金吾財訊|招商證券發布研報指，高偉電子（01415）發布2026年上半年業績預告，收入及歸母淨利潤均再超市場預期。公司預計H1收入15.25-16.85億美元，按年增長12-24%；歸母淨利0.85-0.94億美元，按年增長27-40%。經測算，H1淨利率按年提升0.64個百分點至5.6%，已與去年全年水平持平。業績超預期主要源於蘋果iPhone上半年銷量超預期，疊加公司在蘋果體系內的份額提升、生產良率改善及高效成本管控帶來的alpha，在上游物料漲價背景下實現淨利率逆勢增長。

短期看，招商證券預計iPhone全年銷量穩中有升，供應鏈暫未看到iPhone漲價信號，且銷量更多受功能及差異化特性影響。同時，公司自身成長alpha明確，包括在蘋果光學份額持續提升、參與新品創新及經營效率提升，摺疊機備貨節奏亦好於預期。

中長線方面，蘋果手機光學未來幾年在玻塑混合、可變光圈、潛望新方案等方向仍有諸多看點，攝像模組市場規模將高達200億美金以上。公司在超廣角、潛望式攝像頭份額穩步提升，中長期有望切入價值100億美金以上的主攝新市場。此外，蘋果於2026-2027年有望發布摺疊機、20周年版手機、AI耳機、AI眼鏡、家居機器人等全新品類，高偉電子深度參與大客戶多個新品料號，帶來增量空間。

公司亦前瞻卡位MicroLED及機器人等新領域。在MicroLED領域積極佈局相關光學技術，挖掘光通信、AR等創新應用機遇；在機器人領域憑藉高精度光學感知產品的深厚積累進行前瞻佈局，有望與立訊系公司協同成長。

投資建議方面，招商證券認為高偉電子當前位置被明顯低估，作為蘋果光學攝像頭核心供應商，公司兼具份額提升與新品擴展邏輯。預計公司2026-2028年營收為43.0/53.4/71.8億美元，歸母淨利潤為2.41/3.00/4.03億美元，對應PE為9.4/7.6/5.6倍，估值顯著低於港股及A股可比公司。加上公司近期發布股份回購及股權激勵，彰顯長線發展信心，維持「強烈推薦」評級。

風險提示包括下游需求、新業務拓展不及預期，行業競爭加劇及技術迭代風險。