智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，受全球變暖持續影響，涼感美妝需求迎來高增，2026年1至5月相關化妝品線上銷售額按年增長超45%、5月單月GMV按年大增81.3%。該行指出，涼感技術已從單一感官刺激轉向"物理+化學"復配，國貨品牌以"量化數據+複合功效"加速突圍;伴隨極端天氣頻發，具備精細化場景洞察與溫和配方研發能力的美妝及個護企業有望迎來確定性增長。

東方證券主要觀點如下：

整體趨勢：高溫常態化催生需求高增，涼感美妝邁向"全場景、多效合一"的全面進化

受全球變暖持續影響，2025年中國平均氣溫創下自1901年以來的歷史極值，2026年極端高溫事件依然多發強發。在此氣候催化下，涼感美妝需求迎來高增期，2026年1至5月相關化妝品線上銷售額按年增長超45%、5月單月GMV按年大增81.3%。當前涼感產品已跳出傳統防曬與身體噴霧，向底妝、精華、眼霜等全品類滲透，其中面霜、面膜、個護構成今年涼感新品三大主流陣地。行業正呈現體感量化化、技術溫和化、功效協同化、品類場景化及體驗情緒化五大核心特徵，旨在滿足消費者夏日肌膚綜合的"熱管理"需求。

技術演進：從單一感官刺激轉向"物理+化學"復配，底層配方與遞送體系持續升維

涼感技術已告別早期單一成分，進入理化復配時代。物理涼感(實現真實降溫，歷經四代演進)：路徑從早期天然草本，迭代至以赤蘚糖醇等為代表的單一多元醇吸熱體系，再升級為依靠水凝膠、微膠囊緩釋載體增效的第三代技術，目前邁入理化復配的第四代;其核心在於通過溶解吸熱與水分蒸發真實帶走表皮熱量(實測可降溫約5℃)，具備極高溫和性。上游端，據GII數據，2025年全球涼感多元醇市場銷售額已達562.6億美元，預計2032年增至928.7億美元。化學涼感(靶向激活受體，歷經三代演進)：核心機制在於激活皮膚TRPM8冷覺感受器向大腦發送"寒冷"信號;技術上從強刺激、易揮發的天然薄荷醇，進化至以乳酸薄荷酯為代表的衍生物(降低辣膚感)，如今發展至以WS-3、WS-23為代表的第三代合成涼味劑，不僅涼感強度更高、持續更久，且徹底消除異味與灼燒感。國際原料商更前瞻利用AI技術開發出不含薄荷醇的新型TRPM8調節劑。

競爭格局：精準錨定細分場景，國貨品牌以"量化數據+複合功效"加速突圍

在今年涼感市場中，敷爾佳、柳絲木、潤本等國貨品牌通過場景極度細分化跑出顯著增長。品牌競爭不再侷限於泛泛清爽概念，而是深度綁定痛點場景，例如敷爾佳針對敏感肌曬後修護推出積雪草冰沙霜;潤本股份將驅蚊主業向"清涼"場景延伸，佈局兒童舒緩冰冰霜;上海家化(六神、啓初)進一步細化涼感矩陣至便攜走珠露與兒童修護霜。同時，頭部品牌紛紛將"模糊膚感"升級為"可量化指標"(如實測"10秒瞬降3℃"、"5分鐘降溫6.7℃"等)，併成功將降溫體系與褪紅、維穩、屏障修護等基礎功效兼容，以此構築產品核心競爭力。

投資建議：涼感美妝走向"真實降溫+多效協同"紅利期，上游原料與下游國貨品牌共受益

伴隨全球變暖及夏季極端天氣頻發，涼感美妝正從單一感官體驗走向"真實降溫+多效協同"紅利期。該行認為，具備精細化場景洞察與溫和配方研發能力的美妝及個護企業將迎來確定性增長空間。上游端，掌握新型合成涼味劑、複合物理降溫基質及前沿遞送技術的原料與代工服務商將深度受益;下游端，能夠精準切入細分核心場景(如嬰童防護、敏感肌修護)、並率先建立"物理降溫+功效修護"閉環的國貨品牌，將率先收割夏日"高溫經濟"帶來的溢價收益。

風險提示

終端需求受季節及天氣影響波動風險;行業競爭加劇與同質化風險;新品研發及技術迭代不及預期風險。