藍鯨新聞7月30日訊（記者 朱欣悅）世界盃並沒有給百威亞太（01876.HK）的中國市場帶來更多增量。

7月30日，百威亞太披露2026年上半年（1—6月）未經審核中期業績：實現收入31.71億美元，按年減少1.4%；正常化EBITDA（息稅折舊攤銷前盈利）9.26億美元，按年下降8.9%；股權持有人應占溢利4.73億美元，較上年同期的4.09億美元增長15.6%。剔除一次性因素後，股權持有人應占正常化溢利為4.81億美元，按年僅微增1.5%。

百威亞太在財報中着重點名中國市場的拖累，百威亞太CEO程衍俊指出，2026年第二季度，集團總銷售量減少4.1%，「主要是受到中國市場的表現所影響」。

除此之外，百威亞太的正常化除息稅折舊攤銷前盈利減少9.7%，下滑歸因直指「中國的營收表現、營運去槓桿化、在韓國及印度的商業投資增加，以及其他經營收益減少」。

管理層討論環節延續同一判斷，在2026年第二季度，我們的整體表現受到中國業務的持續挑戰所影響。我們落後於受到不利天氣及即飲渠道持續不振而較為疲弱的行業表現，進一步拖累了我們的營收及獲利。而韓國及印度持續增長的業務動能部分抵銷了上述的不利影響，我們提升了在韓國的市場份額；而在印度，行業增長動能向好、市場份額提升，以及我們高端及以上產品組合的強勁增長，帶動銷量取得雙位數增長。

渠道側，百威亞太稱擴張策略「接續取得進展」，聚焦非即飲渠道推動高端化、擴大O2O滲透率，依託品牌及包裝創新，中國區2026年二季度及上半年O2O渠道均實現強勁雙位數增長。但落到二季度業績上，這些動作並未轉化成即刻的業績效果。

財報數據顯示，2026年二季度，中國市場銷量減少9.7%，公司估計表現落後於「受不利天氣及即飲渠道持續不振而較為疲弱的行業」；收入減少8.6%，每百升收入受有利品牌組合帶動反而增加1.2%；正常化EBITDA減少15.9%，受營收表現、營運去槓桿化及其他經營收益減少共同拖累。拉長到上半年，中國銷量、收入分別降6.0%和6.4%，每百升收入微降0.4%，非即飲及新興渠道投入增加壓制單價，但被品牌組合升級部分抵消。

酒業專家肖竹青對藍鯨新聞記者表示，百威渠道佈局高度失衡，資源集中在一二線城市夜場、高端餐飲，在地級市、縣城、鄉鎮傳統分銷網絡薄弱，下沉市場話語權嚴重不足。

肖竹青指出，此前百威嘗試和可口可樂在湖北等區域渠道合作，試圖借用快消下沉網絡補齊短板，但最終雷聲大、雨點小，落地效果不及預期。反觀華潤、青島、燕京，擁有覆蓋省市縣鄉四級完整分銷體系，既能守住現飲，又能做大商超、便利店、社區團購、即時零售等非即飲渠道。在存量競爭環境下，單一渠道結構抗風險能力極弱。一旦核心場景降溫，又缺少下沉市場、居家消費渠道進行對沖，業績立刻顯現壓力。

在行業從增量擴張轉向存量精耕的背景下，在日前召開的中國酒業協會第十五屆啤酒T5圓桌會議上，程衍俊呼籲全行業堅守長期主義，通過挖掘啤酒自身特性進行跨界創新避免低水平內卷，共同拓展產業增長新邊界。他表示，當前中國啤酒行業在經歷了前幾年的量穩價升後，正面臨着新的發展階段。作為全球最大的啤酒市場，中國依然是百威亞太最重要的戰略陣地。程衍俊進一步指出，百威集團始終堅持以長期主義的視角來審視中國市場。