智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，當前汽車行業處於低配，且2026Q2單季配置比例下降較快，預計隨着下半年乘用車內需邊際改善，汽車板塊配置有望提升。從投資策略上看，2季度汽車板塊經歷長時間調整後已充分反應市場對汽車行業內需走弱、盈利下行的預期，預計下半年汽車內銷將迎來邊際改善、出口有望繼續向好，部分公司將迎來估值修復，建議關注出海鏈整車、汽零公司以及部分超跌的整車標的。

東方證券主要觀點如下：

2026Q2汽車行業主動基金重倉比例大幅降低

2026Q2主動基金前十大重倉股中，汽車行業配置比例降至1.9%，按月下滑2.2個百分點，為近五年新低;2015Q1至今汽車行業主動基金重倉均值為3.6%，2026Q2持倉低於均值1.7%;2026Q2汽車市值/全A市值佔比為3.3%，汽車板塊超配比例為-1.3%，按月下降1.4個百分點。該行認為當前汽車行業處於低配，且2026Q2單季配置比例下降較快，預計隨着下半年乘用車內需邊際改善，汽車板塊配置有望提升。

2026Q2乘用車板塊主動基金重倉比例降至歷史底部，汽零板塊重倉比例亦按月下降

受新能源補貼退坡、行業競爭加劇、上游原材料價格增長等因素影響，2025Q3起主動基金大幅減配乘用車板塊，2025Q2至2026Q2持倉比例分別為1.1%、0.3%、0.2%、0.4%、0.1%，2026Q2主動基金對乘用車板塊配置比例已降至歷史新低;2026Q2汽零板塊主動基金重倉比例1.3%，按月下降1.4個百分點。該行認為當前市場已充分反映對乘用車板塊的悲觀預期，預計下半年乘用車基本面將有望迎來邊際改善，當前乘用車板塊處於主動基金配置低點疊加行業基本面預期觸底反彈拐點，具備配置價值。

預計下半年內銷不會更差，有望邊際改善，出口仍將維持較快增長

據中汽協數據，上半年國內乘用車內銷銷量828.70萬輛，按年下滑24.3%，政策切換下需求被透支、消費動能走弱、國際油價邊際上漲等因素共同導致國內乘用車內需疲軟、內銷銷量承壓。上半年國內乘用車出口銷量443.24萬輛，按年增長72.0%，車企全力佈局海外市場、油價上行帶動海外新能源車替代需求提升，共同促進乘用車出口實現強勁增長。該行認為在基數相對較低、政策切換透支減弱、新車上市放量等因素支撐下，下半年乘用車內需將有望迎來邊際改善，內銷銷量按年跌幅有望逐步收窄;與此同時，隨着車企出口區域多元化佈局逐步完善、本地化產能落地，下半年乘用車出口銷量仍有望維持較快增長。

整車相關標的：比亞迪、吉利汽車、上汽集團、江淮汽車等;汽零相關標的：銀輪股份、新泉股份、拓普集團、中原內配、岱美股份、星宇股份、飛龍股份、川環科技、濰柴動力、科達利、三花智控、華域汽車、模塑科技、嶸泰股份、福耀玻璃、愛柯迪、經緯恒潤、伯特利、德賽西威等。

風險提示

宏觀經濟下行影響汽車需求、上游原材料價格波動影響、車企價格戰壓力。