7月29日，比亞迪財險披露2026年二季度財報。

單看基礎數據，其資產規模與償付能力均保持充足狀態：

二季度末，公司總資產達到708,000.33萬元，綜合償付能力充足率達到549.50%；

保費規模同樣保持增長態勢，二季度，共實現簽單保費8.019億元，其中，車險簽單保費達6.55億元，車均保費從一季度的3512.89元微升至二季度的3547.77元，承保定價略有上調但整體平穩。

但規模擴張的同時，比亞迪財險的盈利數據卻出現波動。

一季度，比亞迪財險實現淨利潤9246.85萬元，淨資產收益率為2.74%；

而到了二季度，單季淨利潤回落至2723.28萬元，按月出現明顯下滑，盈利能力的走弱也對資產回報表現產生了直接影響。

利潤縮水的核心原因在於承保端由盈轉虧。

一季度，該公司的綜合成本率為97.90%，尚處在盈利區間；

但上半年的累計綜合成本率已攀升至101.23%，這意味着在保險主業上，公司面臨着每收入100元保費便產生1.23元承保虧損的現狀。

作為車企直接操盤的保險公司，渠道成本優勢在財報中得到印證：上半年，比亞迪財險的手續費及佣金佔比保持為0.00%，綜合費用率僅為4.26%，相較於傳統財險行業普遍較高的綜合費用率，這一數據展現了全直銷渠道顯著的控費成效。

然而，低廉的渠道成本未能完全對沖理賠端的壓力，導致綜合成本率失守的主要因素是賠付率指標，上半年，其綜合賠付率達到96.97%，較一季度的93.55%進一步走高。

新能源汽車底盤電池受損成本高、一體化壓鑄件維修昂貴等行業共性問題，依然是推高賠付支出的主要推手，並未因車企直營而憑空消失。

在主業承保虧損的背景下，二季度能夠維持正向淨利潤，主要得益於投資端的發力。

上半年，比亞迪財險累計綜合投資收益率達到4.25%，較一季度的0.22%有大幅提升。資本市場回暖帶來的公允價值變動或浮盈變現，有效填補了承保端的缺口，使整體利潤表免於虧損。

資金面與流動性方面，公司擁有40億元的註冊資本金作為安全墊，資本緩衝寬裕。但現金流指標有所收緊，二季度單季公司淨現金流為-29388.85萬元，較一季度的-3369.41萬元呈現進一步流出態勢。

同時，現金及流動性管理工具佔總資產的比重從一季度末的7.32%降至二季度末的2.30%；

這表明公司在二季度可能將部分現金及短期流動性工具調配到了中長期投資資產中，以期獲取更高的投資回報。

整體來看，比亞迪財險二季度的財務表現反映了當前新能源車險市場的真實生態。

依託母公司生態，其在獲客與保費規模上具備顯著優勢，直營模式也有效壓降了前端費用，但在最為核心的賠付環節，高企的維修成本仍是亟待跨越的障礙。

單純依靠零佣金渠道或投資端拉動盈利，難以支撐長期的承保可持續性。如何通過車聯網實時數據積累、精算定價迭代，以及與母公司售後維修供應鏈的深層整合來實質性降低賠付率，將是市場持續觀望的核心。