文章來源：海通期貨能源研發中心
燃料油：7月28日國內下午收盤，燃料油市場開盤繼續消化地緣回吐，日內維持區間震盪，FU09尾盤收跌至3503，按月下跌6.1%。LU09錄得4613，按月下跌2.6%。地緣消息上，美國總統特朗普27日稱，他有足夠的耐心和時間與伊朗達成協議，但如果達不成新的停火協議，美國將恢復對伊朗軍事打擊。
基本面上看，供應端來看，近期新加坡和中東燃料油發運量有所增加。截止7月26日當周，路透船期數據統計，新加坡Fuel Oil發運量4周移動平均累計281萬噸，按月7月5日當周的178萬噸上漲60%；中東Fuel Oil4周移動平均累計發運量1094萬噸，按月7月5日當周的897萬噸上漲20%。新加坡供應增加主要受益船燃活動恢復，近期油散船BDTI和BDI運價上漲明顯。中東供應增加更多是高溫天氣刺激內部轉運，沙特進口高硫按月上漲20%。當下需求相對具有利多性，包括雙海峽封鎖後船舶長距離運輸或新增船燃加註，以及現階段處於高溫天氣季節性峯值階段。在地緣擾動的供應緊張預期下，有望給到燃料油基本面利多支撐。當下燃料油基本面還是偏緊的，但LU有柴油結構性矛盾帶動，且在當下大幅放大，所以LU基本面會認為要比FU強些。至少來看，截止日內收盤，LU-FU價差錄得1110，按月昨日結算價差1066上漲。LU跌幅繼續小於FU。
短期來看，如若地緣轉入實質性寬鬆，當下的跌幅或比上次流暢式回落要緩和些，起碼需求有一定支撐。短期來看，單邊節奏上還是取決於成本走勢，地緣不確定性下，寬幅震盪看待。如若想參與市場交易，單邊空地緣風險性也大，建議買深度看跌期權。
瀝青：7月28日國內下午收盤，BU 09繼續交易地緣回落，開盤跟隨跳空，日內震盪收跌。最終錄得4087，按月下跌2.04%。瀝青架構上還是需求掣肘的作用比較多，南方持續受暴雨天氣影響，在紅霞台風之後又有新台風「白海豚」即將生成，但據悉該台風對國內影響有限，關注其路徑。隆衆數據統計來看，7月28日重交瀝青山東市場價4330元/噸，按月回落1.14%，華東市場價4660元/噸，按月持平；華南市場價4490元/噸，按月回落0.22%；東北市場價4570元/噸，按月回落1.51%。瀝青現貨基差回落，需求約束以及地緣挺價減弱影響，現貨高位鬆動，但還是比較堅挺的。
短期成本起決定性因素。瀝青漲幅不及原油，且前期的毛利修復帶動產量回升，帶動毛利下滑（體現BU-SC價差持續回落）。短期單邊走勢看成本，寬幅震盪看待。地緣如若轉入寬鬆，跌幅安全性要比SC、FU、LU高。
品種套利：①逢低多BU空FU/LU。長期維度BU受委內原料緊缺矛盾未解除。②輕倉低多LU空FU（謹慎，空間有限）。LU受柴油帶動跌勢或比FU緩。
