來源：今日行長
王小青走馬上任後，招行如何探索未來？
7月28日，招商銀行發布公告稱，國家金融監督管理總局已覈准招商銀行行長王小青的任職資格，任期當日起生效，至第十三屆董事會屆滿之日止。
早在4月30日，繆建民主持招商銀行董事會，審議聘任王小青為招商銀行行長。在6月25日的招行年度股東會上，這位新行長完成了上任「首秀」。會上他透露，招行董事會已審議「十五五」五年戰略規劃，下一步將推動規劃落地細化、深耕核心業務、疏通執行堵點、充分調動全員動能。
招行行長，一直是個備受矚目的重要崗位。王世禎、馬蔚華、田惠宇、王良「珠玉在前」，第五任的壓力不會小。與前三位經濟處在上升周期行長所面環境不同，王良和王小青需要帶領招行穿越周期，打「硬仗」。如今，王良功成身退，擔子落在了王小青肩上。
即便是零售之王招行，當前經濟環境下亦難免多重內外部壓力：內部看零售端盈利、資產質量進入調整周期、同業間大財富管理競爭加劇、長遠看息差壓力大，負債成本雖優於同業但也面臨壓降阻力……
對於一位特殊的，在加入招行系統前並無任何銀行管理經驗的「新帥」，王小青如何在穩定經營和業務創新中找準平衡？
首位資管出身的招行行長
零售之王不是一日建成的。
自1987年成立至今，招行共歷五任行長。第一任行長王世禎，伴隨招行在深圳蛇口成立而誕生，任職12年，完成招行從0到1的初創。落地早期董事會領導下行長負責制並於1995年推出國內首個集多幣種、多儲種、多功能於一體的借記卡，奠定了招行發展零售的根基。
銀行建立初期遺留了大量不良資產，1999年接棒招行第二任行長的馬蔚華上任之處就帶着化解危機的艱鉅任務。2002年，其帶領下招行發行了國內真正意義上首張商業銀行信用卡。兩年後，馬蔚華一句「不做對公，今天沒飯喫；不做零售，將來沒飯喫」的戰略判斷至今仍是金句。在全行業扎堆對公信貸的時代，率先選定賽道，把零售業務上升為全行核心戰略的招行一路騰飛。馬蔚華任職的14年間，「零售之王」的名號響噹噹，鑄就了招行往後堅實的競爭底盤。
時間來到2013年，馬蔚華到齡退休。第三任行長田惠宇承接其零售戰略，推動輕型銀行變革，開啓了財富管理時代。擺脫「規模至上」，降低資本佔用，大力發展表外業務、中間業務，從重資產信貸銀行轉向輕資本綜合金融服務商。並正式把大財富管理提升至全行頂層戰略，推動招行從零售銀行進階為財富管理銀行。
2022年4月，田惠宇被查，在招行市值單日蒸發逾800億元的至暗時刻，內部成長的老將王良晉升第四任行長。同時，銀行業整體的環境出現明顯轉變，淨息差持續收窄，資產質量壓力驟增，不良率持續上升。在這樣的背景下，王良亦提出了順應趨勢的「價值銀行」和「四化轉型」戰略。相比田惠宇任期的戰略突破，王良在任的四年以維穩修復為主，倡導「辦銀行是馬拉松，不是百米衝刺」。持續深耕財富管理主線、完善內控體系並優化業務結構。直至2026年4月30日，這位招行老將在60歲結束了自己為期四年的任期。而招行，也開啓了「王小青時代」。
王小青擔任招行第五位行長的消息一出，業內是頗為震驚的。畢竟王小青是招行史上唯一資管領域出身的行長。王小青早年履歷很豐富：在農行工作過兩年，後又在多家證券公司任職，早年也有證監會工作經歷。2005年加入人保資管後，在該司歷練15年，深耕大類資產配置與投資風控。
2020年，王小青離開中國人保系統，加入招商局金融體系，先執掌招商基金，後歷任招行行長助理、副行長，並短暫兼任深圳分行一把手；2023年7月任招行副行長，兼任招商基金、招商信諾人壽及招商信諾資管董事長。2025年5月朱江濤辭任後，王小青成為排名第一的副行長；同年6月在2024年度股東大會上當選執行董事、進入核心決策層。2025年8月4日，其辭去招行副行長，轉赴招商金控任黨委書記、總經理。招商金控隸屬於招商局集團，是國務院國資委體系內首家央企金控、粵港澳大灣區首家金控公司。
王小青執掌招商基金並不難理解，畢竟都是資管領域，王小青在職期間也做得不錯：其主政招商基金階段（2020—2025年），公司管理規模實現擴容。2020年末非貨幣公募基金規模3522.56億元，至2023年末增至5755.68億元、行業排名升至第4位，同期資產管理總規模1.55萬億元、按年增長4.85%；2024年末非貨規模5574.25億元，行業排名回落至第9位；截至2025年一季度末，公募管理規模突破9300億元關口。據海通證券基金長期業績統計，旗下權益類基金近 1 年、2 年、3 年、5 年長期收益率行業分位均處於前 30% 區間。
從單一資管平台轉向全行經營，考題隨之重置。不過也有業內人士認為，當下銀行業內卷嚴重，如果單純從傳統銀行經營角度破局或許不會再有新故事，熟悉資管業務的行長沒準會帶來新驚喜。
「王」的三重壓力
王小青正式執掌招商銀行之際，銀行面臨周期下行與行業競爭疊加的多重考驗。零售王牌業務、長期盈利相繼顯現壓力，新任行長需要在戰略延續、風險防控、業務創新之間尋求平衡，核心難點體現在以下方面：
第一，盈利端長期受約束，淨息差持續收窄，增長空間被擠壓。2023年招行淨利息收益率2.15%、2024年1.98%、2025年1.87%，2026年一季度進一步下行至1.83%，2023年以來累計下行32個點子。存量房貸重定價壓低貸款收益，存款定期化持續侵蝕招行賴以競爭的低成本活期存款優勢，2025年末活期存款佔客戶存款比重50.79%，按年下降1.45個百分點；全年活期存款日均餘額佔比49.40%。依託零售信貸為主的業務結構，招行受到息差收窄衝擊更為顯著，單純擴張規模難以對沖收益壓力。
第二，零售信貸質量周期性走弱，核心基本盤風控壓力上升。2025年末招行零售貸款不良率1.06%，2026年一季度升至1.14%，零售不良餘額突破413億元。零售貸款佔招行全行貸款近50%，居民部門持續去槓桿背景下，零售資產質量走勢與對公業務形成分化，持續增加的信用減值計提不斷擠佔利潤；曾經的增長支柱信用卡業務同步承壓，2025年末信用卡貸款餘額9389.91億元，2026年一季度餘額收縮至9004.17億元，不良率由1.74%上行至1.90%。2025年全年信用卡交易額按年下滑7.62%，收入端有所萎縮，業務轉入控風險、穩規模階段。
第三，招行大財富管理核心指標雖保持高增長，但行業內卷加劇、增量突破難度加大。2025年年報顯示，招行零售AUM首度突破17.08萬億元，大財富管理收入440.13億元，按年增長16.91%；增長延續至2026年一季度，當期財富管理手續費及佣金收入85.07億元，按年增長25.42%，其中代理基金收入大幅增長55.11%。招行的大財富管理收入包括財富管理、資產管理、託管業務三方面手續費及佣金收入，這也正是第五任行長王小青的「舒適區」。或將有助於招行對沖息差走低趨勢，通過提升非息收入佔比來走出第二增長曲線。
面對互聯網平台跨界競爭與同業密集圍剿，王小青在2026年6月股東大會首秀中坦承，互聯網平台是財富市場重要參與者，既是合作方，在部分領域也是競爭者。他指出招行與互聯網平台的核心差異不在於產品銷售，而在於全流程資產配置服務體系：從精準客戶畫像、定製化資產配置方案、優選長期績優產品，到動態風險監測、全程客戶陪伴、迭代優化組合，形成閉環服務能力。王小青表示「財富管理的核心就是基於客戶真實風險收益偏好進行資產配置，這是招商銀行財富管理領域最大的投入。」
行業周期帶來的經營壓力同樣是轉型變革的內生動力，「多面手」王小青後續將帶領招行持續探索。零售龍頭的轉型成效與發展空間，仍有待時間持續驗證。