金吾財訊 | 中原證券研究指出，7月券商指數月初再創六月上旬見底反彈以來新高，但隨後震盪回落並轉為橫向區間震盪，短周期走勢強度僅次於上證50指數，明顯強於科技成長類指數，在市場波動加大時展現出較強的板塊韌性。月內券商板塊平均P/B月初一度回升至1.364倍的近四個月估值新高，中旬以來持續在1.26倍-1.30倍的窄幅區間內波動。目前券商板塊平均P/B仍與2016年以來1.52倍的平均估值存在明顯距離，板塊內超六成個股的估值低於板塊平均估值，在權益市場企穩回升後券商板塊依然具備逐步收復年內跌幅的預期，積極保持對政策面、市場面以及券商板塊的持續關注。建議關注龍頭類上市券商A+H股、逐步具備差異化競爭優勢的中小上市券商、經紀業務綜合實力較為突出的上市券商、個股估值明顯低於板塊平均估值上市券商。風險提示：1.權益及固收市場環境轉弱導致上市券商經營業績出現下滑；2.股價短期波動風險；3.新一輪資本市場改革的政策效果不及預期。