文章來源：海通期貨能源研發中心
燃料油：7月30日國內白天收盤，燃料油市場開盤高位回落，午盤強勢拉升。FU09尾盤錄得3711，按月上漲3.89%。LU09錄得4807，按月上漲3.07%。地緣消息上，巴基斯坦發言人30日對媒體表示，美國和伊朗之間的談判仍在進行，特別是霍爾木茲海峽以及局勢降級方面。
基本面變化不大。供應端來看，近期新加坡和中東燃料油發運量有所增加。船燃活動回升和發電季節性高峯帶來需求利多支撐，地緣擾動下供需結構偏緊。LU有柴油結構性矛盾帶動，會被大幅放大彈性，所以LU基本面會認為要比FU強些。按過往季節性來看，歐洲柴油裂解有望走強至8月底，對低硫的支撐意義還在。不過警惕出現極值泡沫。庫存數據跟蹤，7/22 新加坡燃料油庫存錄得19460千桶，周按月上漲2%；7/22歐洲ARA燃料油庫存錄得615千噸，周按月回落9%；7/24中國舟山保稅燃料油庫存錄得79萬噸，按月下跌6%。基本全球庫存都處於近幾年偏下沿水平。低庫存意味着供需維度偏緊，支撐燃料油價格重心維持高位。
短期來看，地緣烈度持續不下的話，單邊上漲概率高。如若地緣轉入邊際TACO，當下的跌幅或比6月下旬以來的流暢式回落要緩和些，起碼需求有一定支撐。短期來看，單邊節奏上還是取決於成本走勢，地緣不確定性下，寬幅震盪看待。如若想參與市場交易，賭特朗普TACO的話，單邊沽空風險性也大，建議買深度看跌期權。但終歸向下的幅度，我們認為比起6月下旬那波要更為韌性有支撐。
瀝青：7月30日國內下午收盤，BU 09同樣開盤迴落，午盤後拉升。最終錄得4165，按月上漲1.22%，漲幅不及能源系，溫和屬性強。瀝青架構上還是需求掣肘的作用比較多，南方持續受暴雨天氣影響，7月24日當周，山東改性瀝青產能利用率錄得14.59%，按月持平，近幾年同期低位。隆衆數據統計來看，7月30日重交瀝青山東市場價4325元/噸，按月上漲0.12%，華東市場價4660元/噸，按月持平；華南市場價4460元/噸，按月持平；東北市場價4550元/噸，按月持平。瀝青現貨高位鬆動，但還是比較堅挺的。也體現在瀝青近遠端合約的Back結構上。
短期成本起決定性因素。短期單邊走勢看成本，寬幅震盪看待。地緣如若轉入寬鬆，抗跌性要比SC、FU、LU高。
品種套利：①多LU空FU逢高止盈。短期新進做擴價差的輕倉謹慎。②逢低多BU空FU。長期維度BU受委內原料緊缺矛盾未解除。
