【解剖大盤】

市場今天終於順利消化了長鑫這個巨無霸，兩地市場均出行上漲，港股收盤漲 0.98%。

美國對伊朗連續發動 13 天空襲後，在上周五晚間起暫停行動，但未作出任何說明。伊朗軍方周日亦表示，德黑蘭已暫停軍事回應。WTI 原油期貨跌幅擴大至8%。有人認為美國暫停是因為擔憂庫存不夠，實際情況是特朗普擔心通脹，很快聯儲局議息會議要召開，如果油價繼續大漲，通脹就很難下來，很多評委會拿這個說事，沃什就會很難辦，先停一下，就給其留下了緩和的空間。還有一點，再打下去，美股又危險了，尤其是納指，馬上要到半年線了。

長鑫科技（688825.SH）今天上市走勢超預期，開盤 49.5 元，漲 471%，總市值達 3.31 萬億元，超越工商銀行成為目前 A 股總市值「一哥 」。其波動挺大，盤中最低到了 38.11，最高到了 55.03，收盤還不錯，穩在 49 元。這個巨無霸成交了 1412 億，確實吸血嚴重。

能平穩落地就是最大的利好。最關鍵是這各品種成了新的「估值錨 」，很多科技類都要參照這個來對標，最新 PE 在 31 附近，後面的走勢只要能穩住，那些超跌的科技股就有機會，前面的下跌就是因為擔心它的衝擊。

今天率先修復的是 PCB，原因是上游材料都在漲價，如電子布，機構預計 8 月普通布價格進一步上調，提價幅度或在 1.5 元/米，高於此前 7 月的 1.2 元/米。考慮到下游 CCL 的快速擴產與玻纖布的全行業零庫存，提價節奏或進一步提速。看好後續 9-12 月均將持續提價，年底時玻纖價格或提漲至 15 元/米。主要品種有參股概念的中國建材（03323）今天升逾 4%；再看 CCL，建滔積層板（01888）公司規劃高端 CCL(M6 及以上)產能 70 萬張/月，一/二期分別為 35/40 萬張，27Q1/27Q4 投產，其中一期已有客戶訂單保證。今天升逾 6%。

PCB 方向設備類都很強，芯碁微裝（09630）：公司是全球 PCB 直寫光刻設備龍頭，公司自研國內首台PLP2000 板級封裝直寫光刻設備獲先進封裝頭部客戶訂單，2025 年 PCB 曝光機市佔率達 18.8%，今天升逾 19%；鼎泰高科（01377）、勝宏科技（02476）升逾 6%。

上周五晚寧王（03750）發布利好，擬回購 A 股 200 億元~400 億元，用於註銷並減少註冊資本，回購上限不超過 573元/股，比現價高49.6%。這是 A 股史上最大股票回購方案，相當給力，H 股今天升逾 2%，龍蟠科技（02465）升逾 7%。

腦機接口今年有望迎來技術兌現與商業化落地的關鍵元年。海外市場，Neuralink 已完成20+例植入，視覺 Blindsight 年內將啓動臨床，侵入式技術領先優勢及資產稀缺性拉動其估值飆升 ;此外 Science Corp 研發的 prima 視網膜植入系統獲批 CE，預計 8 月開始首例商業化植入，海外市場腦機接口及神經植入設備商業化進展迎來重要里程碑。國內市場，非侵入式聚焦康復領域加速進院和商業轉化，侵入式腦機接口也完成首例商業植入：博睿康 NEO 於 5 月「滬惠保 」、並於 7 月完成首例商業化植入，侵入式腦機接口變現路徑逐步顯現。主要品種南京熊貓電子（00553）大升逾 12%、微創腦科學（02172）、心瑋醫療-B（06609）升逾 5%。

卓越睿新（02684）：在醫療領域再下一城：和上海交通大學醫學院附屬第九人民醫院眼科合作，為九院眼科構建了一套從"認知"到"操作"的完整虛擬仿真訓練閉環，破解眼科臨床訓練三大結構性難題，九院作為國家臨床重點專科，如果這個標杆打通，全國大的眼科都可能仿效，公司的成長空間進一步打開，今天漲近 12%。

暑運啓動已逾三周，民航出行熱度持續攀升。航旅縱橫民航官方直銷平台大數據顯示，截至 7 月 21 日，7 月 21 日至 8 月 31 日，國內航線機票預訂量超 2263 萬張，按年增長超4%；出入境航線機票預訂量超 710 萬張，按年增長超 5%。疊加油價有望下行，今天航空股集體走強，南航（01055）、國航（00753）、東航（00670）均升逾 5%。

澳門也迎來暑期的旺季，7 至 8 月暑假期間整體酒店入住率料達九成。家庭客、親子游客佔很大比重，出行時間相對集中，8 月預計是入住高峯。新濠國際發展（00200）、銀河娛樂（00027）、美高梅中國（02282）均漲幅超 5%。

7 月 27 日，雷軍宣佈，小米（01810）汽車將於 7 月 30 日 19 時舉行澎程系列技術發布會，屆時澎程N90、N70 兩款增程 SUV 將正式亮相。該系列產品定位為「智能可變大空間SUV 」，有人調侃：這部車讓賣房的和賣車都幹沉默了。這款產品抓住了痛點，預期會賣得比較火。外界普遍猜測在 20 萬至45 萬區間，但具體價格仍需等待官方公布。後面關鍵看價格，今天升逾 7%。

上周五提到的香港銀行股再度走強，如大新銀行集團（02356）漲近8%、大新金融（00440）、東亞銀行（00023）等升逾 4%；還有提到的農產品通脹也持續走強，如現代牧業（01117）再升逾 5%。

【板塊聚焦】

特斯拉高管發布視頻解讀財報電話會，高管實錘弗裏蒙特工廠 Optimus 專屬產線 2026 年底正式投產，原有Model S/X 產線完成改造，規劃遠期年產能百萬台級別，人形機器人從實驗室樣品進入規模化量產階段，產業預期徹底落地。產業鏈採購規劃明確，2026Q4 啓動批量定點交付，2027 年訂單大規模確認業績。

這個消息對國產機器人產業鏈也是一個重要催化，機器人也調整了較長時間，港股儘量選新的品種：埃斯頓（02715）、珞石機器人（03752）、樂動機器人（01236）、三花智控（02050）。

【個股掘金】

百奧賽圖-B（02315）：平台抗體業務加速兌現 攜手 Whitehawk 開發雙特異性抗體

公司近日與 Whitehawk 達成全球合作，共同開發創新雙特異性抗體 ADC。公司營收提速，毛利率持續上行，連續四個季度穩定盈利。2026Q1 營收 4.33 億元（按年+73.68%），歸母淨利潤 1.04 億元，毛利率提升至 78.88%。

點評：公司源頭創新實力再獲認可，RenMice®全人抗體技術迎重要升級。公司將通過其自主研發的RenLite®平台提供至多五款全人雙特異性抗體。Whitehawk 隨後可選擇將由此產生的 BsADC 候選分子納入其管線並推進開發。公司擁有自主 SUPCE 大片段染色體工程技術，原位替換小鼠抗體基因，打造 RenMice 全系列小鼠平台，是全球少數同時具備全套全人抗體小鼠研發能力的企業。現貨基因編輯模型 5000+種，其中靶點人源化小鼠 2000+； 自有 5.5 萬㎡動物繁育中心，規模化量產，交付速度、成本具備優勢； 「千鼠萬抗 」計劃完成超 100 萬全人抗體分子庫。

全球化高端佈局，公司海外收入佔比約 68%；全球前 20 大藥企滲透率超90%，核心客戶默克、強生、吉利德、百濟神州等跨國藥企&頭部Biotech。對外授權持續重磅落地，公司累計簽署 350 項以上抗體合作/授權協議；代表性大額交易：與IDEAYA 合作雙抗 ADC 項目，潛在總交易規模近 30 億元；陸續和德國默克、Tubulis、百濟神州達成全球抗體授權。大量項目陸續推進臨床，未來持續釋放里程碑收入。公司訂單以持續續約框架訂單為主，依靠全球藥企持續靶點驗證需求穩步增長。百奧賽圖一邊做模型服務獲取穩定現金流，一邊自建海量抗體貨架對外授權。分子若成功上市，長期持續獲得銷售分成，業績存在持續爆發潛力。公司雙特異性抗體、ADC、納米抗體、胞內靶點新藥是全球生物藥最熱賽道，平台完美匹配研發需求。公司模式動物與臨床前 CRO 業務多年來持續保持強勁的增長態勢，且已與全球領先的創新藥企建立起深度緊密的合作關係，高壁壘疊加行業紅利，份額有望持續提升。