金吾財訊 | 光通信板塊下滑明顯，邁威爾科技（MRVL）跌7.82%，POET Technolc（POET）跌8.32%，Tower半導體（TSEM）跌9.19%，Credo Technol（CRDO）跌9.18%，MaxLinear（MXL）跌9.79%，Astera Labs（ALAB）跌9.42%，Ciena（CIEN）跌10.09%，Coherent（COHR）跌11.88%，Lumentum（LITE）跌11.69%，AXTI Inc（AXTI）跌14.13%，康寧（GLW）跌16.20%。消息面上，康寧發布二季度財報，核心銷售額47.4億美元，按年增長17%，超預期約2.3%。核心EPS0.78美元，按年增長30%，超預期2.7-4%。核心運營利潤率20.9%，按年擴張190個點子。核心ROIC14.9%，按年提升180個點子。但Q3指引隱含的按月增速從9%驟降至3-6%，說明管理層已經在為增速放緩做準備。摩根士丹利「產能接近售罄」的判斷被這項指引間接驗證——如果產能不能急速釋放，32%的收入增速很難在後續季度維持。與此同時，核心毛利率39.6%按年提升120個點子，但前述套保敞口調整在毛利層貢獻了約2.07億美元，對毛利率的影響約4.6個百分點。重組和減值費用3900萬美元、收購相關成本2400萬美元也在各利潤層製造了噪音。利潤擴張的方向沒錯，但幅度需要打折。值得注意的是，英偉達最新一輪7500億美元AI基礎設施交易引發「循環孖展」擔憂。分析人士指出，各大雲廠商及英偉達過去以自有資金投向模型開發商及芯片企業，接收方再拿着這筆錢回頭購買投資方自己的產品，從而製造出需求旺盛、營收高增的表象。若上述投資方自由現金流耗盡，將不得不依賴外部孖展維持此類循環交易，據悉，今年6月英偉達曾宣佈將發債籌集200億美元，為五年來首次。